2008-05-09 10:44　每日经济新闻

　　发行时巨资认购，上市后立即抛售，这已逐渐成为发行可转债的上市公司大股东短期获利的制胜法宝。

　　　　以大宗交易卖出净赚1600万

　　　　5月6日，柳工(000528，SZ)发行的8亿元(800万张)六年期可转债公司债券——柳工转债  （125528 行情,资料,咨询,更多）正式上市，当日成交3.27亿，最终收于每张126.90元，全天最高价为134.98元，最低价为125.66元。

　　　　根据深交所的公开信息显示，也就在当日，柳工转债出现了一笔高达2.16亿元的大宗交易，成交数量200万张，占其整个发行数量的25%，成交价格108元，低于当日的最低价。而从柳工公布的发行公告来看，仅有柳工的大股东——广西柳工集团一家持有的可转债数量超过了200万张，为209.61万张。

　　　　《每日经济新闻》记者致电询问柳工公司，其内部人士承认了大股东的减持行为。

　　　　在此次发行的可转债中，作为原有限售条件流通股股东，广西柳工集团获得了优先配售的186万张，占本次发行总量的23.25%，同时，集团还通过网上、网下的公开发行，再申购了23.16万张，总持有的可转债数量达209.61万张。

　　　　本以为6个月解禁后，柳工集团会以26.87元/股的价格将这部分转债转成股票，谁知柳工转债甫一上市，大股东便迅即通过大宗交易出手200万张共2.16亿元。买进时100元/张，卖出时108元/张，柳工集团获利1600万元。

　　　　可转债成大股东牟利法宝

　　　　最早发现可转债这块肥肉的是江淮汽车(600418，SH)。2004年4月15日，江淮汽车  （600418 行情,资料,咨询,更多）发行可转债8.8亿元，大股东江汽集团凭借老股东的优先认购权，足额认购了3.8亿元，而在当年4月29日江淮转债上市后，便通过大宗交易出手1.7亿元，5月17日又通过大宗交易出手0.6亿元，获利颇丰。

　　　　在今年1月30日上市的海马转债  （125572 行情,资料,咨询,更多）也出现了类似情形。根据其公布的发行公告显示，发行方的大股东海马投资集团持有146.6万张，位居持有人第一位；然而到3月31日，在海马转债的持有人前十名中已看不到海马投资的身影。

　　　　大股东抛售压低转债价格

　　　　在较短的时间内，非流通股股东在高位大幅减持可转债，很容易对债券的价格走势造成负面影响。海马转债在上市时的价格每张有近120元，如今已经掉到了107元附近。

　　　　广发证券固定收益研究员何秀红表示，大股东在债券刚上市就大量抛售，势必将对债券价格带来短期风险；同时，大股东利用自身优势，在一级市场上大量认购，然后在二级市场迅速卖出的行为也有点“不地道”，监管层是否可以考虑对此设定一个限售期？