2008-04-29 14:04　国金证券

{Pages_sel:投资策略}

　　——关注阶段性暖环境下的结构性机会

　　投资策略

　　经济增长压力、通胀压力、供给压力依然笼罩市场，关注阶段性暖环境下的结构性机会——权益类开放式基金投资建议

　　短期来看，在降低印花税、规范大小非解禁等积极政策信号释放的同时，二季度市场还具备宏观调控的负面预期略有缓解、AH股加权溢价水平大幅收窄、阶段性资金供给压力较小等转暖的因素。

　　经济增长压力、通胀压力、供给压力依然笼罩市场，建议在控制风险的前提下，从估值水平及市场风格轮换(侧重大盘风格)、相对确定性增长的行业板块、A股和海外市场风险比较以及持续性投资管理能力等角度出发，把握市场阶段性暖环境下的结构性投资机会。

　　关注“侧重配置信用类债券＋参与新股投资”特征的纯债券型基金产品——固定收益类开放式基金投资建议

　　债券市场现金流充裕，下阶段预期走势平稳，收益率曲线将进一步平坦化。信用类债券发行规模下阶段会继续有所增加，将成为债券基金提高收益的重要武器。建议投资者关注相对侧重配置信用类债券并适当参与新股投资的纯债券型基金产品。

　　长剩余期限封基总体折价基本合理，关注年度剩余分红前后短线机会——封闭式基金投资建议

　　长剩余期限封闭式基金2007年度收益完全分配除权后的平均折价率水平为27.63%，整体折价处于合理水平，部分基金折价在30%以上，逐步显示出相对投资价值。在市场对于年度分红存在投机炒做成份及基金分红的税收优惠政策给了部分资金套利机会的情况下，可根据折价情况酌情把握年度剩余分红前后的短线机会(投机、建仓)。