央行周三开展300亿逆回购 完全对冲到期量

    周三（9月20日），央行进行200亿7天、100亿28天期逆回购操作，当日有300亿逆回购到期，完全对冲到期规模。分析人士认为，随着央行此前净投放的累积效应显现，加上税期扰动逐步减轻，短期市场资金供求正趋于好转，综合考虑超储率回升、央行开展精细化调控，加上月末有财政存款投放的“支援”，不少机构认为，本月资金面压力最大的时候可能已经过去，后续资金面难免有波动，但跨季应无大碍。　

　　从市场表现来看，9月19日，银行间货币市场利率继续全线走高。质押式回购利率方面，隔夜回购利率（DR001）续涨7.4BP至2.90%，代表性的7天期回购利率小涨1BP至2.94%，跨季的14天、21天回购利率继续上涨31BP和12BP。　　

　　但据交易员反映，昨日午后资金面好转，相比前几日全天吃紧的局面已有所改善。交易员称，19日早盘资金面仍延续紧张态势，银行机构与非银机构均有旺盛融入需求，但至下午开盘，陆续有机构开始融出，直到下午三点半左右，有股份制银行开始融出操作，需求迅速得到满足。　

　　有交易人士称，当前机构融出积极性不大，非银机构融入难度依然较高，但缴税已接近尾声，且月末将迎来财政支出投放，届时预计流动性将有所缓解，同时在央行公开市场呵护下，跨季料无忧。　　

　　申万宏源证券认为，下半年央行仍将在稳健中性的货币政策基调下，通过“削峰填谷”操作稳定市场对资金面利率的预期，央行的持续灵活操作和市场预期的逐步稳定，将令资金面利率中枢整体较上半年有所下降，对9月及四季度资金面无需过于悲观。　

　　“下旬即将迎来月末财政集中支出，预计下周开始财政存款释放将带来流动性出现明显改善。”招商证券指出，由于9月为季末月，财政支出力度较大，预计9月财政支出释放的流动性可能弱于6月，但强于3月。虽然随着央行连续四天的大额投放，截至目前9月到期的逆回购存量上升至7300亿。不过根据8月的情况，央行从21号开始就转入净回笼状态，一直到9月6日，共回收流动性9800亿。所以，当前可供回收的逆回购存量余额仍然算是偏低，下旬由财政支出带来的流动性好转值得期待。