周小川：中国要重点防止“明斯基时刻”引发剧烈调整

中新社10月19日报道，中共十九大代表、中国人民银行行长周小川19日在介绍如何守住不发生系统性金融风险底线时表示，中国要重点防止“明斯基瞬间(时刻)”出现所引发的剧烈调整。

十九大中央金融系统代表团19日举行的团组讨论向记者开放。在回答记者提问时，周小川介绍了其对于系统性金融风险的看法，以及中国防范系统性金融风险的政策取向。

周小川介绍说，系统性金融风险一般有导致金融危机的可能，会在市场上引发剧烈连锁反应，“一家出问题，很快连锁反应，会对经济和就业造成重大冲击，这称为系统性金融风险”。

对于系统性金融风险的防控，周小川表示，在这一问题上，全球有一个共同取向那就是要防止恶性通货膨胀带来的风险、要防止资产泡沫剧烈调整造成的风险。他表示，资产泡沫可能在股市，也可能在楼市，也可能在影子银行。

具体来看，各个国家系统性金融风险的风险点都不一样。周小川指出，对于改革转轨国家特别是从计划经济向市场经济转轨的国家来说，其系统性金融风险主要是金融机构大面积不健康。

对于中国防范系统性金融风险的重点，周小川提到了“明斯基时刻”。

“明斯基时刻”是美国经济学家海曼·明斯基所描述的资产价值崩溃时刻。其逻辑是：在经济好的时候，投资者倾向于承担更多风险，随着经济向好的时间不断推移，投资者承受的风险水平越大，直到超过收支不平衡点而崩溃。

周小川当天也指出，如果经济中的顺周期因素过多，会导致市场过于乐观并造成矛盾的积累，从而到一定时候出现“明斯基时刻”。“这种情况的剧烈调整，是我们重点防止的”。

对于中国如何通过“去杠杆”降低风险的积累，周小川表示，中国高杠杆上的主要问题是企业部门杠杆率偏高。其中既有直接融资偏弱，靠债务融资比重过高的问题，也有企业使用资金效率较低的问题，“在这个方面，我们特别强调推动供给侧结构性改革”。

周小川同时提醒说，目前有一部分贷款虽然挂在企业名下，但实际上是一些地方融资平台或者地方政府借地方国企名义的融资。这部分贷款需要认真对待，需要防范地方政府在使用融资平台的时候，变相突破界限，出现不健康行为。

对于家庭部门的杠杆，周小川表示，在全球范围比较，中国家庭部门的债务并不算高，但杠杆率的增长需要引起注意。他补充说，目前并不是要家庭部门去杠杆，而是增长过程要注重质量、保持稳健。

（原题为《周小川谈系统性金融风险：重点防止“明斯基时刻”》）