险资专项产品方案出炉：可投资上市公司股票、债券、可转债

10月25日，银保监会网站发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》（下称《通知》），允许保险资产管理公司设立专项产品，发挥保险资金长期稳健投资优势，参与化解上市公司股票质押流动性风险，为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持，维护金融市场长期健康发展。

长期以来，具有资金稳定性好、可持续投资能力强、资金期限长等优势的保险资金，可以说一直是股权投资行业长期投资理想的募资对象。但是，由于各类限制，保险资金对股权投资行业的投资范围往往有限。

此次《通知》则在产品管理人条件、投资范围、退出安排、风险管控措施等方面提出了明确的规定，并明确了保险公司投资专项产品的账面余额，不纳入权益类资产计算投资比例，纳入其他金融资产投资比例监管。这也意味着保险资金配置股权投资不受此前的上限比例规定的限制。

专项产品主要用于化解优质上市公司股票质押流动性风险。具体来看，在产品管理人门槛方面，银保监会要求产品管理人应具有发行组合类保险资产管理产品业务资格。投资范围则主要包括上市公司股票、上市公司及其股东公开发行的债券和非公开发行的可交换债券等。

在退出安排方面，保险资产管理公司一方面应当积极发挥机构投资者作用，支持上市公司改善公司治理，提升公司价值，维护公司长期稳健经营。同时也明确了产品的退出安排和方式，主要采取股东受让、上市公司回购、大宗交易与协议转让及其他方式平稳退出。

在风险管控措施方面，《通知》从专户管理、封闭期、存续期、投资集中度、事前登记、信息披露、关联交易等方面提出了具体要求。比如，专项产品应当单独管理、单独建账和单独核算，确保每只产品与所投资资产相对应。专项产品应当选择符合条件的商业银行实施独立托管。

银保监会数据显示，截至9月末，保险资金运用余额15.87万亿元，投资股票和基金的规模分别为1.30万亿元和0.89万亿元，占保险资金运用余额的比例为8.17％和5.58％。

对于此次《通知》的发布，银保监会表示，一是有利于化解上市公司股票质押流动性风险。通过专项产品形式，保险资金可以为优质上市公司及其股东提供长期资金支持。二是有利于有效支持优质上市公司和民营企业发展。专项产品按照市场化原则，向有前景、有市场、技术有优势但暂时出现流动性困难的优质上市公司和民营企业提供融资支持，稳定市场预期。三是有利于发挥保险资金长期稳健投资优势，做实体经济的长期资金提供者，从而更好巩固市场长期投资的基础。

中国银保监会关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知

银保监发〔2018〕65号

各保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司：

为发挥保险资金长期稳健投资优势，参与化解上市公司股票质押流动性风险，加大保险资金投资优质上市公司力度，现就保险资产管理公司设立专项产品有关事项通知如下：

一、保险资产管理公司设立专项产品，应当符合下列条件：

（一）具有规范的公司治理结构、完善的内部控制和风险管理体系；

（二）具备发行组合类保险资产管理产品业务资格；

（三）最近三年内未因重大违法违规行为、重大失信行为受到行政处罚；

（四）银保监会规定的其他条件。

二、专项产品主要用于化解优质上市公司股票质押流动性风险，投资标的包括：

（一）上市公司股票；

（二）上市公司及其股东公开发行的债券；

（三）上市公司股东非公开发行的可交换债券；

（四）经银保监会认可的其他资产。

三、专项产品的投资者主要为保险机构、社保基金等机构投资者及金融机构资产管理产品。

四、专项产品应当设定合理的封闭期及产品存续期限。

五、保险资产管理公司应当合理控制产品投资集中度，有效管理各类风险。

六、保险资产管理公司应当积极发挥机构投资者作用，支持上市公司改善公司治理，提升公司价值，维护公司长期稳健经营。专项产品主要采取股东受让、上市公司回购、大宗交易与协议转让及其他方式平稳退出。

七、专项产品应当单独管理、单独建账和单独核算，确保每只产品与所投资资产相对应。专项产品应当选择符合条件的商业银行实施独立托管。

八、专项产品发行前应当向中保保险资产登记交易系统有限公司申请登记产品信息，并提交下列材料：

（一）产品登记申请；

（二）产品合同；

（三）产品募集说明书；

（四）托管协议；

（五）银保监会规定的其他材料。

九、保险公司投资专项产品的账面余额，不纳入权益类资产计算投资比例，纳入其他金融资产投资比例监管。

十、保险资产管理公司应当按照银保监会相关规定，向投资者披露专项产品的有关法律文件、产品净值以及产品运作期间发生的重大事项等情况。

十一、保险公司和保险资产管理公司不得以专项产品的资金进行不正当关联交易、利益输送、内幕交易和操纵市场。

十二、保险资产管理公司应当于每月10日前向中保保险资产登记交易系统报告专项产品存续期信息、产品资产负债表及投资持仓明细信息。

十三、专项产品存续期内，发生可能对投资者权益产生重大影响的事件，或发生严重影响产品正常运作的重大风险，保险资产管理公司应当及时向银保监会报告，并在事件发生后的2个工作日内向投资者披露相关信息。

十四、符合条件的养老保险公司设立专项产品参照本通知执行。

中国银行保险监督管理委员会

2018年10月24日