猪价连续下跌 产能继续扩张 生猪养殖企业卖得多赚得少

生猪养殖企业的生猪销售量大幅增长，但因销售均价出现较大幅度下跌，普遍盈利状况不佳。今年上半年我国生猪价格持续下跌，集贸市场猪肉和生猪价格同比分别下跌9.7%和16.2%，春节过后已是连续4个月下跌。与去年的“金猪”行情相比，今年养殖企业营收和利润增长力度均“不可同日而语”，温氏股份预告上半年业绩更是同比下降近7成。

不过，受益国家环保政策等因素影响，均价下跌并没有阻碍大型养殖企业及饲料企业的生猪产能扩张。统计显示，仅6月份大型企业就投入合计高达900万头生猪产能。

业内人士表示，本轮猪肉价格下跌的主要原因是供应过剩。预计年内生猪价格总体平稳，猪肉价格大幅上涨的可能性不大。

盈利不佳

7月19日晚，牧原股份发布生猪养殖行业2017年第一份半年度报告。上半年，牧原股份生猪销售295.13万头，同比增长156.12%，营业收入为42.31亿元，同比增长85.21%；实现净利润12亿元，同比增长11.92%。公司称，猪价较去年同期下滑，依靠出栏规模大幅增长，才实现了业绩正增长。

曾在2016年一举夺下创业板“最赚钱公司”桂冠的温氏股份，7月13日晚披露2017年半年报业绩预告，预计上半年盈利16亿元-19亿元，同比下降73.71%-77.86%。根据1-6月商品肉猪销售情况简报，温氏股份上半年共销售生猪897.12万头。公司表示，商品肉猪销量同比增长11.46%，销售均重同比增加4.98公斤/头，但受市场供求关系变化的影响，销售价格同比下降19.90%，商品肉猪盈利水平同比大幅下降。与此同时，黄羽鸡养殖受H7N9事件的影响，销售价格跌幅超出预期，公司的商品肉鸡销售价格同比下降30.19%，养鸡业经营业绩同比由盈利转为亏损。

此份业绩预告一出，温氏股份股价大幅走低。7月14日，温氏股份股价跌7.01%，报收21.75元；7月17日，温氏股份继续下跌8.14%，报收19.98元；7月20日，温氏股份股价继续在20元以下，报收19.86元。对比最高股价75元，跌去了73%。

温氏股份表示，行业经历去年的高点，今年逐步回归正常，市场周期、H7N9事件等对公司业绩有一定影响。公司采取了降本增效、增收节支等措施，注重由生产端到销售端的转型，为公司下一轮新发展打好基础。

雏鹰农牧则对上半年业绩预告进行了修正。经修正，预计归属于上市公司股东的净利润4.58亿元至4.8亿元，比上年同期增长0.83%至5.67%。此前一次的业绩预告则预计盈利6亿元至8亿元，增长32.09%至76.12%。业绩修正的原因，同样是2017年二季度以来商品肉猪及商品仔猪价格低于预期，令公司养殖业务盈利水平低于预期。

猪价下滑

生猪价格今年以来持续下跌。卓创资讯分析师姬光欣向中国证券报记者介绍，上半年猪价的最高点出现在1月份，为18.19元/公斤，随后猪价便持续走低，跌势一直持续至6月份。据农业部监测，上半年我国集贸市场猪肉和生猪价格同比分别跌9.7%和16.2%。

农业部分析指出，本轮猪肉价格下跌主要是三个方面原因：一是猪肉供给增加，1-5月份监测的我国规模以上生猪定点屠宰企业生猪屠宰量累计达8657万头，同比增0.9%；二是消费进入淡季，二季度历来是猪肉消费淡季，同时今年禽肉和禽蛋价格下跌也替代了一部分猪肉消费，拉低了猪价；三是生猪集中出栏，春节后猪价一路下跌，养殖户存在压栏待售现象，导致5月份集中出栏，加剧了供应过剩局面，导致生猪价格又开始下跌。

进入6月份后，生猪价格开始出现企稳迹象。据农业部监测，6月份第四周生猪价格每公斤是13.90元，比1月初上涨2.3%；全国400个监测县5月份生猪存栏环比减1.5%，同比减3.4%，能繁母猪存栏环比减5.8%，同比减3.0%。可以看出，目前生猪产能还没有完全恢复到位。

上半年已成定局，下半年的猪价走势成为影响相关上市公司全年业绩的关键因素。姬光欣分析指出，2017年下半年的生猪价格走势或将呈“涨-降-涨”的态势，综合来看，12月份生猪价格有回暖的可能。

农业部也表示，下半年，随着消费旺季的到来，猪肉市场将逐步回暖。近期南北方降雨对猪肉运输也会产生一定的影响，猪肉价格回升可能会持续一段时间。但是，今年全年猪肉价格大幅上涨的可能性不大。

产能扩张

目前猪价整体处于下跌周期，但大型养殖企业和饲料企业扩张生猪产能的步伐并没有减慢。

温氏股份表示，今年商品肉猪上市量同比增长预计约为10%，至2019年达到约2750万头，争取今年完成竣工规模达到450万头。

牧原股份仅在上半年就设立了27家子公司，覆盖河南、安徽、山东、东北地区等多个省份。截至6月底，固定资产和在建工程分别较2016年年底增加26.7%和21.7%，多地的项目工程已经开工，生产性生物资产相比2016年年底增加37.9%。牧原股份表示，从长期来看，公司的投资计划会逐步增加。中泰证券预计，至今年年底，牧原股份在产产能可达到1200万头以上。

从全国范围来看，据不完全统计，今年1到5月，约有3500万头猪的产能陆续上马。根据养殖企业和饲料企业近期公布的数据，仅6月份一个月，这些大型企业就合计投入(含计划投入)200亿元，将布局超过900万头的生猪产能。

对于养殖和饲料企业争先加码生猪产能，专家指出，从农牧企业自身长期经营的角度看，当前，限制性环保政策持续加码，养猪群体老化，规模化程度快速提升，养猪资源稀缺的矛盾越来越突出，如果在这个时点布局养猪业务的节奏上慢一步，企业将很可能在未来的竞争中全面陷入被动。这些养猪投资的顺利实施与建设，或将是决定未来中国企业养猪格局和位序的关键。

据了解，越来越严格的环保政策导致进入行业的难度增大，不少小散养殖户在拆除猪场之后选择退出生猪养殖行业，腾出来的市场空间成为大型养殖企业竞相争食的蛋糕。搜猪网首席分析师冯永辉指出，上市公司产能扩张不是看猪周期，而是看行业的转型期。生猪养殖从散养向规模化转型过程中，越来越多散户退出，留下巨大的市场空间。上市公司看准这些空间是行业转型带来的机会，还会继续扩张产能。这是一个长期趋势。产能扩张，之前已持续多年，随着上市公司的融资资金量越来越大，这种扩张还会加速。

销售月报显示，大部分上市公司生猪销量都保持了增长趋势，上市公司养猪的新上产能已经在逐步释放。业内人士指出，2016年多家上市公司对外公布的新建养猪项目，其投资建设周期约为两年，到2018年之后肯定会迎来这个产能的集中释放。2018年生猪价格出现相对低位，将是大概率事件。