格力电器账上千亿现金却不分红 原因是董明珠的气话？

　　4月25日晚间，格力电器发布了2017年年报。年报称，格力在去年实现营业收入1482.9亿元，同比2016年的1083.03亿元增长36.92%；实现净利润224亿元，同比增长44.87%，创下历史新高。

　　与业绩相比，该年报更引发市场热议的却是，格力电器11年来首次不分红！

　　有投资者也借此机会号召大家买美的集团。

　　更有好事者甚至搬出2016年董明珠在股东大会上说的“我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样？”来做文章，并表示，“不让女人买东西，后果很严重。”

　　但事实真是如此吗？

　　当日晚间，每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者梳理了格力电器年报数据并采访了公司相关工作人员，希望为广大投资者解答疑惑。

　　账上近千亿元现金却不分红

　　根据格力电器2017年年报，公司去年实现营业收入为1482.9亿元，同比增长36.92%；实现净利润224亿元，同比增长44.87%，基本每股收益3.72元。

　　在产品上，去年格力空调实现营业收入为1234.1亿元，占到公司总营业收入的83.22%；生活电器业务收入为23亿元，占营收比例为1.55%；格力电器智能装备通过一年的发展也获得较大的增长。去年实现营业收入为21.26亿元，同比增长了1220.27%，占到公司营收的1.43%。2016年格力智能装备业务收入仅为1.61亿元。

　　格力电器去年的业绩增长主要是得益于空调行业的增长。公司空调板块的收入同比增长了40.1%。家电分析师刘步尘也告诉每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者，格力电器的净利润表现超出预期。

　　格力电器2017年年报还显示，截至2017年年末，其货币现金总额高达996.1亿元，占总资产比例达到了46.34%，较年初增加了近40亿元，其中不受使用限制的银行存款也达到591.7亿元。

　　但令人疑惑的是，格力电器在今年业绩大涨的情况下却突然不分红了。要知道，格力电器一直被认为是家电界分红最慷慨的企业。Wind数据显示，格力电器自上市以来，累计分红总共19次，现金分红金额达到417亿元，分红率达40.96%。而董明珠2012年就任格力电器董事长以来，分红金额只增不减。

数据来源：Wind

　　在2016年10月举行的格力并购珠海银隆的股东大会上，因中小股东投票反对收购珠海银隆，董明珠曾训斥前来参会的中小股东，称“我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样？”

　　但事实上，格力电器2016年仍大额分红，分红数额更是创出史上新高。年报显示，格力电器在2015年、2016年均拿出了属于上市公司股东的超70%净利润进行分红，分别为90亿元、108亿元。

　　而2017年，属于上市公司股东的净利润达到了224亿元，若以70%计算，股东们本有望分得约157亿元。

　　相比之下，美的集团的股东们今年就开心多了。美的集团4月25日发布的利润分配公告称，美的集团将进行10派12元现金（含税）的分红方案。但从长期来看，美的集团在2013年重新上市以来的分红率为31.7%，低于格力电器40.96%的分红率。

　　年报首次提到发展集成电路

　　对11年来首次不分红，格力电器在2017年年报中表示：

根据2018年经营计划和远期产业规划，公司预计未来在产能扩充及多元化拓展方面的资本性支出较大，为谋求公司长远发展及股东长期利益，公司需做好相应的资金储备。公司留存资金将用于生产基地建设、智慧工厂升级，以及智能装备、智能家电、集成电路等新产业的技术研发和市场推广。

　　4月25日晚，格力电器市场部人士在接受每日经济新闻记者采访时表示，公告里有详细解释，不分红是为了公司未来的发展。至于公告所称“资本性支出需求”是否意味着未来一年格力将有并购动作，他则表示“不了解”。

　　记者对比格力电器2015年、2016年年报后发现，格力电器也是在年报中首次提到了要发展集成电路，结合当下全民热议的“缺芯”话题，不禁让人浮想联翩。

　　对此，格力电器董秘望靖东对记者表示，关于集成电路的规划还在探讨中，不方便讲，但公司在这方面已经布局很多年了。公司前期也在做（芯片）的封装、设计，已经有一定的技术储备。

　　而早在2016年4月，媒体便报道格力电器想进军芯片研发产业。董明珠当时曾对外表示：

“格力空调本身跟芯片有关系，我们要把空调和芯片捏成一个未来的世界，让消费者体验智能环境。”

　　但仅靠空调带来的营收确实难以继续支撑格力电器业绩的高速增长了，刘步尘告诉记者：

“目前基本上可以确定，2018年空调整体增速会比2017年大幅放缓。2017年是空调发展史上少有的大年，市场购买力超预期释放，势必对今年的市场形成挤压。事实上，这一点已经显现出来，据奥维云网提供的消息，今年第一季度空调库存已经恢复到2016年的高位，折射出市场销售远低于预期。”

　　他表示，目前格力电器空调产业表现仍然非常好，尤其盈利能力持续提高，做到这一点非常不容易。但存在的问题是，格力电器对空调产业依赖度偏高，新产业尚未真正培育起来。“目前，格力电器已把智能装备（类似于美的机器人产业）作为新产业培育重点，但是格力智能装备产业完全靠自己独立开发，这种模式基础扎实但见效还是比较慢，预计未来三年能做到100亿元已经是最为可观的估计了。”

　　家电行业观察家张彦斌对于未来空调市场前景也表示，空调现在已经是成熟市场和成熟产业，未来几年都不会有大幅的增长或下跌。张彦斌表示：

“据我分析，2018年空调市场表现可能会比2017年差，原因在于：第一，连续增长2年后一般会出现一年回调，这是空调行业自身的运行规律；第二，对房地产依托很大的空调行业，2017年的比较好，是建立在依托2016年这轮房地产突然爆发上，而2107年房地产进入了调整，空调恰好延后1年在2018年回调比较正常；第三2017年依托的增长点在出口，问题是2018年中美贸易战出现，势必会影响到出口，增长的一个点熄火可能会造成增长压力。”

　　此外，格力电器同日发布了与珠海银隆新能源有限公司（以下简称“珠海银隆”）的关联交易公告。公告显示，2017年，珠海银隆实现营业收入87.52亿元，净利润为2.68亿元，远低于2016年格力计划收购时作出的业绩承诺。

　　每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，2017年格力电器曾与珠海银隆签订《合作协议》，双方拟以一个年度为一个周期，双方相互优先采购和总金额不超过200亿元。但实际上，2017年格力向珠海银隆采购新能源车辆及储能设备金额为4039万元，实际发生金额与预计金额差异为95.96%；同时格力向银隆销售大巴空调、智能装备金额为18.9亿元，实际发生金额与预计金额差异89.99%。

　　对此，格力电器解释称，差异较大主要是因为公司实际经营情况导致，非公司主观故意导致，没有对上市公司的独立性构成影响，不会损害公司及中小股东利益。也就是说，2017年格力与珠海银隆实际发生关联交易金额为19.4亿元。

　　而格力电器与珠海银隆2018年拟发生销售、采购产品等日常关联交易的总金额不超过15亿元。对于和银隆新能源的今年交易预期金额少于2017年发生的金额的原因，望靖东表示是根据实际情况来做的（预计）。

　　格力电器市场部人士告诉记者，“跟银隆合作的金额不是非要在一年内完成，所以应该说与计划没有什么出入。”

　　（免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）

　　每经记者 陈鹏丽 曾剑

　　每经编辑 李净翰