海底捞“不差钱” 为何现在要上市？

　　服务“逆天”的海底捞要上市了，在“火锅界一哥”上市消息传了五六年后，海底捞这个餐饮业巨无霸终于要登陆资本市场。5月17日，海底捞国际控股有限公司在港交所递交上市申请，招股说明书显示，海底捞近3年收入持续上涨，由2015年的约57.57亿元增至2017年的超过106.37亿元。

　　一直以来，国内资本市场对餐饮这种劳动密集型企业并不待见，由于餐饮行业标准化低、财务难以透明等原因，A股的餐饮企业IPO之路并不顺畅。自2009年以来，仅有广州酒家一家餐饮企业成功登陆资本市场，这可能也是海底捞向港交所提交上市申请的重要原因。参照已经在港交所上市的呷哺呷哺的30倍PE来估算，海底捞的估值有望达到358亿元。

　　“不差钱”的海底捞为何选择在这个时候上市？业内人士指出，门店的快速扩张是海底捞保持高增长的法宝，而上市募集资金将帮助海底捞加速扩张。而在二线城市贡献了一半收入以后，海底捞将押宝三线城市，三线城市将成为海底捞新的掘金场。

　　2015年海底捞的门店数是112家，2017年末门店数量达到了273家，截至目前，海底捞共有餐厅320家。2015年、2016年和2017年三年,海底捞分别开设了36家、32家和98家新餐厅，2018年开店计划提升到180家至220家，这也意味着海底捞在今年的门店数量将逼近500家。

　　海底捞高增长之下，危机也同样潜伏着。计划在海外和中国三线城市开辟新市场的海底捞表示，除了成本和风险外，不能保证这些市场对餐厅有充足需求，因此新餐厅业绩未必理想。在长达30页的风险因素罗列中，海底捞认为风险主要存在于食品安全、餐厅店长人才库和供应链管理三方面。

　　其中食品安全的把控将考验快速扩张的海底捞。2017年8月，海底捞位于北京的两家餐厅被发现有卫生问题。视频显示厨房有老鼠、洗碗机粘着油性的食物残渣，且一名工人正用汤勺修理下水道堵塞，随后海底捞发表道歉声明平稳度过了最大的危机。对于今年门店数量将逼近500家的海底捞而言，来自食品安全的考验将更为严峻。

　　海底捞能够迅速崛起得益于火锅业态蓬勃发展，2017年火锅市场份额为13.7%，占据中国中式餐饮市场近四分之一的市场份额，居所有餐饮种类之首，而未来火锅业态仍被持续看好。

　　海底捞若将成功上市，其创始人张勇夫妇将跻身百亿身家俱乐部。海底捞创始人张勇、舒萍夫妇持有海底捞62.7%的股份，根据海底捞的估值来计算，张勇夫妇的身家将超过221亿元，这对用8000元起家的张勇夫妇而言，无疑是一个成功的励志故事。

　　陈琼