国际油价维持高位 港股短期难呈弱势

　　国际油价维持高位 港股短期难呈弱势

　　作者：本刊特约 温钢城

　　国际油价“涨声一片”，纽约商品交易所原油期货价格日前突破每桶70美元。而在国际油价持续上涨的背后，中美贸易战持续升温，美国商务部激活了针对中兴通讯的拒绝令让后者陷入持续停牌的窘境。在笔者看来，特朗普政府最近采取的一系列行动——退出巴黎气候协议以及伊朗核协议、制裁委内瑞拉，甚至不惜对华大打贸易战，其“小心思”就是在于稳住共和党的国会议席，国际油价的持续上涨则在其中扮演了重要角色。而对于香港市场来说，只要油价维持升势，恒生指数大多能够稳居高位。

　　油价上涨为中期选举铺路？

　　特朗普早在2016年竞选美国总统期间就已经抛出了诸如减税、基建等多项经济政策主张，同时他也曾承诺会让美国退出2015年12月签署的巴黎气候协议，为开采其本土和阿拉斯卡石油资源“大开绿灯”。

　　从表面上看，减税意味着削减收入，大兴基建意味着增加开支，这与“开源节流”的道理完全相悖，也势必将加大美国国内财政赤字，增加企业与个人的融资成本并最终危及国内经济。然而，特朗普恰恰看准了中国在芯片领域的弱势，以中兴通讯为筹码，为其承诺的减税、基建与即将到来的中期选举计划买单。其中，最为关键的就是如何利用好美国丰富的油气资源。可能的步骤如下：

　　1，宣布退出巴黎气候协议，可让美国大量开采阿拉斯加丰富的石油资源以及本土页岩汽油井；

　　2，通过退出伊朗核协议以及制裁委内瑞拉，特朗普政府将达到减少全球石油供应的目的，在国际能源需求上升的背景下，此举也必定抬高国际油价，从而使得美国出口的石油和天然气能够待价而沽；

　　3，通过制裁中兴通讯，预计特朗普政府将会以此作为交易筹码，为美国的油气出口找到一位稳定的买家；

　　4，通过大量对外出口石油和农产品，特朗普政府将再次得到美国中南部农业州选民的力挺，有助于稳定共和党的美国中部票仓。

　　由此可见，特朗普政府近期采取的一系列行动，其“小心思”就是在于稳住共和党的国会议席。

　　当然，如果对华出口原油，则意味着油价越是上升，美国越能够在对华贸易中赚得好处。那么，油价短期内还有回到2016年时触及每桶26.1美元低位的可能性吗？可以肯定的是，只要是特朗普主政白宫，国际油价回到低位的机会就非常渺茫。

　　国际油价：香港市场的“知春鸟”

　　油价未来大概率居高不下会对香港股市造成什么样的影响呢？笔者梳理1990年以来的数据发现，除了在上世纪90年代初，伊拉克入侵科威特打响海湾战争导致地缘政治风险升级，原油供应大幅减少，油价上涨，香港股市遭遇下挫，其余时间只要油价维持升势，恒生指数大多能够维持较高水平。例如，2008年金融危机前夕，纽约商品交易所原油期货于当年7月创下每桶147.27美元历史高位时，恒生指数还能够徘徊于22000点之上；而在随后的8月份，纽约油价急速下跌超两成，恒生指数也转而急速下跌，直至10月最低跌至10676点。

　　1996年亚洲金融风暴之前，国际油价于1996年12月触及26.8美元后，于1997年4月再度下跌逾两成，恒生指数在1998年8月最终跌至6544点，较油价高位时的13500点同样遭遇“腰斩”。（见附图）

　　由此可见，国际油价似乎就是港股市场涨跌的“知春鸟”，一旦国际油价较难维持高位，趋势投资者需尽量降低股票持仓以求避险。而对于目前国际油价维持高位的态势，“有车族”们当然会稍显无奈，但好消息是，国际油价的强劲走势或许也从侧面说明香港市场在短期内尚不会出现太大问题。

　　（作者系中投傲扬精选基金基金经理）