光洋股份并购连败净利剧降8成 程上楠顶格套现1.2亿或隐退

　　上市刚满3年，随着限售股解禁，光洋股份（002708.SZ）实控人、71岁董事长程上楠正实施其财富变现的撤退之计。

　　长江商报记者发现，作为一家从事汽车精密轴承制造的企业，光洋股份的经营业绩并不好看。并购标的天海同步连续3年业绩未达标，以致上市以来，该公司净利润基本上是增长一年再大幅下滑一年，2017年的净利润更是剧降八成。

　　经营业绩坐滑梯，71岁的董事长程上楠或已灰心。2017年限售股刚刚解禁，其就实施了顶格减持，套现1.25亿元。且套现完成刚满月，再发顶格减持计划。与此同时，公司第三大股东当代集团也披露了清仓式减持计划。

　　或许是股价跌破了预设的减持价，目前，上述减持计划期满未能实施。而在二级市场上，自从公司重组天海同步以来，股价累计跌幅已达72.07%。

　　上市3年营收增1.35倍 净利润反降八成

　　上市以来，光洋股份盈利能力持续缩水。

　　年报显示，2017年，光洋股份实现营业收入14.61亿元，同比增长31.31%，净利润1205.70万元，同比大降81.31%，扣除非经常性损益的净利润只有131万元，同比剧降97.45%。

　　具体看，去年第一、二、三、四季度实现的营业收入分别为3.42亿元、3.54亿元、3.39亿元、4.25亿元，第四季度营业收入大幅增长，前三个季度总体平稳。对应的净利润分别为1617.04万元、－382.65万元、643.70万元、－672.38万元。扣除非经常性损益的净利润分别为1443.89万元、－245.90万元、400.85万元、－1468.29万元。

　　对比发现，净利润、扣非净利润与营业收入的变动不一致。第四度营业收入最高，反而亏损最多，第二季度营业收入也高于第一、三季度，两个利润指标数据也为负数。第一、三季度营业收入相对要少，但实现的净利润、扣非净利润均为负数，且第一季度的净利润数据与第四季度的亏损数据基本持平。

　　如此数据引发了交易所问询。对此，公司解释，从去年3月开始原材料价格持续上涨，毛利率下降，同时计提上半年咨询费、管理人员奖金等，导致二季度利润亏损。四季度亏损，主要是计提商誉减值。

　　其实，上市前后，光洋股份的经营业绩一直不太稳定。2012年、2013年，营业收入为5.56亿元、5.81亿元，净利润为5894万元、5339万元，IPO前夕盈利能力就已经下滑。2014年，营业收入6.22亿元，净利润6298万元，盈利能力有所反弹。上市后的2015年、2016年，营业收入5.44亿元、11.12亿元，净利润3650万元、6451万元，一年大幅下降一年大幅上升。

　　对比2017年与上市当年2014年的经营业绩，营业收入增长了134.89%，净利润则下降了80.85%。

　　并购标的连续3年爽约拖累业绩

　　光洋股份经营业绩不稳定与公司重组标的业绩持续未达标有关。

　　IPO前夕，光洋股份盈利能力下滑，涉险闯关后，公司立即启动资本运作，以增强公司盈利能力。

　　2014年12月，光洋股份发布公告称，拟以17.67元/股价格发行3112.62万股，向天海同步全体13名股东购买天海同步100%股权，交易作价为5.5亿元。同时，公司拟以相同价格向当代集团及上海久凯非等发行股份配套募资1.8亿元，用于天海同步年产33万套东风日产同步器生产项目、年产5万台行星排生产项目、汽车同步器毛坯精密锻造项目建设，剩余资金用于偿还银行贷款。

　　天海同步成立于2002年12月20日，主营业务为专业化汽车变速器换挡核心部件总成的研发、生产与销售。

　　业绩上看，天海同步的经营并不太好。2012年、2013年分别亏损4100万元、587万元，2014年前10个月突然扭亏为盈，净利润达到2208万元。收购之时，交易对方承诺标的业绩2015年至2017年的扣除非经常性损益的净利润将不低于4160万元、5408万元、7031万元。

　　或许因高业绩承诺因素，标的公司净资产为1.98亿元，预估值5.5亿元，增值率为177.14%，光洋股份因此形成商誉9275.40万元。

　　此次收购顺利完成，并于2016年4月开始纳入光洋股份的合并报表范围。

　　不过，天海同步的业绩承诺兑现极不顺利。2015年至2017年，其实际实现的扣除非经常性损益的净利润分别为3880.49万元、5261.54万元、4488.16万元，合计为13630.19万元，较承诺数16599万元相差2968.81万元。

　　连续三年业绩均未达标，光洋股份于2017年计提商誉减值准备3339万元，导致当年净利润大降八成。

　　截至目前，业绩承诺方尚未按照协议履行完业绩补偿，引发交易所发函追问。

　　实控人频频顶格减持套现

　　并购标的业绩未达标、公司盈利能力缩水，光洋股份迎来了实控人及股东争相顶格减持。

　　截至今年3月底，光洋股份持股5%以上的股东共有4名，分别为常州光洋控股集团、程上楠、武汉当代集团、天海同步集团、朱雪英，其中，程上楠是公司创始人，常州光洋控股集团、常州信德投资有限公司均为其实际控制的企业，因此，程上楠为公司董事长、实际控制人。截至今年初，程上楠及其妻子张湘文直接、间接合计持有公司1.98亿股，占总股本的42.16%。

　　另两名股东持股5%以上股东中，天海同步集团曾是天海同步的母公司，光洋股份重组天海同步时进入，当代集团也是在此时参与配套募资从而进入前十大股东。此外，自然人朱雪英则是公司在上市之前就已入股。

　　上市刚满三年，随着限售股解禁，程上楠等股东就开始频频筹划减持套现事宜。

　　2017年4月、7月，光洋股份两次披露程上楠减持计划，并于当年9月5日至12月12日实施了4次减持操作，合计减持1526.80万股，占总股本的3.25%，套现1.25亿元。

　　根据程上楠曾作出的减持承诺，所持股票在锁定期满后两年内进行减持的，减持价格不低于发行价，每年减持数量不超过上一年末持股数量的25%。以此计算，此次减持是其可减持的最高限额。

　　套现1.25亿元刚满一个月，今年1月17日，程上楠再次披露减持计划，拟减持不超过1146.11万股，占总股本的2.44%。这也正好是程上楠能够减持的最高数量。

　　在程上楠计划继续实施顶格减持之时，当代集团也披露清仓计划，及将所持的5.71%无限售股全部出售。截至目前减持期满，其仅在去年减持400万股，随后均未实施。

　　不过，去年以来，公司股价持续下跌，让程上楠及当代集团的减持操作无法实施。

　　程上楠承诺，减持价格不低于11.88元的发行价，从去年4月中旬开始，公司一直股价低于这一价格。当代集团拟减持价格为不低于发行价的80%也因价格大幅下跌也无法实施。

　　实际上，去年以来，股价已从12.81元跌至7月2日的5.08元，跌幅为60.34%。