科创板1号华兴源创被指主业造假 集成电路业务被夸大

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科创板1号华兴源创被指主营业务造假 集成电路业务被夸大占总收入仅0.2%

●长江商报记者贺梦洁综合报道

昨晚9点左右，网上突然惊爆科创板1号华兴源创主营业务描述过于偏离现有业务比重，涉嫌严重欺骗。

华兴源创在招股书中自称，是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商，主要从事平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售。

因此，自申报科创板后，华兴源创一直被投资者视为主营业务是芯片产业链的企业。

不过，昨晚，网上有声音指责华兴源创被指主营业务描述过于偏离事实，涉嫌故意欺骗投资者。称公司在招股书中122次提及“半导体”、248次提及“集成电路”、184次提及“芯片”，合计达554次。然而，2016-2018年，公司来自集成电路的销售收入合计仅584万元，占总收入的比重只有0.2%。而占收入比重达98%的平板显示业务，只提及367次。

对此，上交所也已注意到，并要求公司按集成电路业务收入占营业收入的比例，调整集成电路业务在招股说明书中的披露篇幅。

上述质疑，华兴源创尚未回应。长江商报记者将对此持续关注。

被指主营业务描述偏离事实

科创板1号企业华兴源创刚刚注册成功，将于6月27日网上申购，就因主营业务描述过于偏离现有业务比重，被质疑涉嫌严重欺骗。

招股书显示，2016-2018年，华兴源创来自集成电路的销售收入分别只有85万元、113万元和385万元，三年合计只有584万元，占总收入的比重只有0.2％。公司98%的收入来自平板显示行业，三年的收入分别为5.01亿元、13.52亿元、9.73亿元。

据网传，华兴源创在招股书中122次提及“半导体”、248次提及“集成电路”、184次提及“芯片”，合计达554次，而占收入比重达98%的平板显示，只提及367次。在主营业务描述、技术先进性说明、应用领域分类、行业风险提示等几十个地方，都把收入占比仅0.2%的集成电路和收入占比98%的平板显示进行并列。这无疑误导了监管部门及投资者对其主营业务的认识。

在第二轮问询中，华兴源创也称在积极布局集成电路测试领域，目前集成电路领域相关检测业务已成为公司业务结构的重要组成部分。目前集成电路测试相关产品尚处于量产验证、调试验证过程，尚未实现销售。

监管部门也注意到这一问题，在《首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函的回复问题》中，上交所要求，公司提供集成电路测试产品与相关客户签订的协议或订单，并按集成电路领域相关检测业务收入占营业收入的比例，调整集成电路领域相关检测业务在招股说明书中的披露篇幅。

对于上交所的问询，华泰证券回复称，在第二轮问询问题回复中关于集成电路相关的核心技术是发行人的最新技术成果，因此相关产品尚处于量产验证、调试验证阶段，尚未实现销售。集成电路测试领域相关的移动终端电池管理系统芯片测试技术已于2018年研发完成并获得国际知名消费电子企业认可，截至问询回复日，公司已与下游客户签署多条订单并开始交付，累计订单金额超过3亿元。对于招股书中集成电路相关的披露篇幅进行了适当删减。

依赖大客户去年营收下滑27%

目前的123家科创板申请企业中，只有6家公司最近一年营业收入下降，华兴源创正是其中之一，且下滑幅度最大，从2017年的13.7亿元下降到2018年的10亿元，下滑幅度达27%，另外5家公司下滑幅度在10%以内。

华兴源创对下游企业的销售过于依赖。招股书显示，2016年至2018年，公司对前五大客户的销售收入分别为4.08亿元、12.06亿元、6.19亿元，占营收的比重分别为78.99%、88.06%、61.57%。尽管这个销售额度占营收比重在2018年有下降的趋势，但是，公司的销售业绩依旧是主要由大客户贡献，2017年更是近九成收入来自于前五大客户。其中前五大客户中主要是对三星、苹果、LG等公司的销售依赖明显。

客户依赖程度高的风险也已显现，2017年，公司毛利率突然出现大幅下降，从57.79%下滑到42.76%。对此，招股书中解释称，来自于苹果公司的订单规模较大且产品结构发生变化，为维系客户长期关系及开拓市场在报价中适当进行了让利。

值得一提的是，据披露，2016-2018年，华兴源创的平板显示业务中用于苹果公司产品检测的收入比例分别为75.13%、91.94%和66.52%，可以看出公司对苹果公司依赖严重。

在苹果销量下滑的情况下，公司营收贡献最大的平板显示业务面临不小压力。或基于此，华兴源创在招股书中夸大和渲染了集成电路业务在公司业务中的地位。

另一方面，公司虽声称在积极布局集成电路，从研发费上看在加大研发投入。2016年至2018年，华兴源创研发费用分别为4771.98万、9350.78万、13851.83万，占营业收入的比例分别为9.25%、6.83%、13.78%。

不过，同行业的精测电子近年来的研发投入一直处于10%以上，特别是在2016年，研发费用曾占到了总营收的16.68%。2017年的数据是13.08%，将近是华兴源创的一倍。广发证券对此也曾表示出，华兴源创的研发能力未能匹配客户需求，具有一定的风险。