港汇保卫战激战正酣 香港金管局八天狂买逾500亿港元

　　原标题：今晨再买百亿，8天狂砸500亿托市！港汇保卫战激战正酣，香港金管局刚刚表态！

　　见习记者  汪莹

　　在中美贸易战激战之时，香港正在发生货币战。4月19日凌晨，因港元又触发7.85弱方兑换保证水平，香港金管局在市场再度买入101.7亿港元。

　　自上周四（4月12日）起，在短短8天时间内，香港金管局已经十余次入市，累计买入513.31亿港元，捍卫汇率稳定。在金管局干预下，资金流动性收紧，香港银行同业拆款利率（Hibor）连续多日上升。

　　香港金管局副总裁表示，银行体系运作正常，没有看到大幅沽空港元活动。500亿港元的流出规模不算太大，对联系汇率制有信心。

　　金管局八天狂买逾500亿港元

　　统计数据显示，从4月12日首次买入港元至今，香港金管局已经在8天时间内接连出手13次，购入超500亿港元。

　　4月12日晚间，港元兑美元跌至7.85，香港金管局入市，买入8.16亿港元，这是2005年金管局设立双边兑换保证以来的首次操作。

　　4月13日凌晨，金管局再次出手买入24.42亿港元，然而当日晚间港元兑美元再度触及7.85的弱方兑换保证，香港金管局为维护联系汇率制度买入30.38亿港元。

　　4月14日凌晨，金管局再度买入33.68亿港元。4月16日下午这一次买入35.87亿港元，六次合计买入高达190.21亿港元。

　　4月17日，金管局首次在1个交易日内3度承接港元沽盘，总共达153.48亿港元。

　　4月18日清晨，金管局两度入市，合计买入51.01亿港元；晚间再次买入43.18亿港元。

　　今早，金管局在纽约汇市两度入市，最新一次接钱101.73亿港元，连同在今晨4时左右买入的31.4亿港元，两次共接钱133.13亿港元

　　从4月12日至今天，香港金管局共计13度入市，买入港币金额高达500亿。本周五银行体系结余将降至1285.2亿港元。

　　港元预计将持续维持7.85水平

　　金管局发言人在4月17日重申，若金管局主动调控以提升港元利率，可能会引致资金流入港元，而抵销利率上升的效用。同时强调，如果局方作主动利率调控操作，容易令市场对香港恪守联系汇率的决心和意志产生疑虑。港元利率其实自2015年年以来已缓慢上升，只是比较美息上升慢，但息差扩阔会带来套息交易诱因，使到港汇转弱，这亦是最近港元汇价转弱并触发弱方兑换保证的原因，表示套息活动有所增加。

　　德国商业银行亚洲高级经济学家周浩表示，港元迟迟强不起来，主要因为香港银行间拆借利率（Hibor）维持低位，而这又主要因为港元贷款需求低迷。“金管局始终偏好‘不干预主义’，‘被动干预’主要为了捍卫7.85的点位，并让金融机构谨慎行事。因此，港元不太可能大幅升值，未来港元很长一段时间预计会维持在7.85的水平。”

　　在金管局入市干预下，香港银行同业拆借利率（Hibor）连日上涨，3个月期港元HIBOR昨日升至1.3207%，为12月27日以来最高，自4月12日开始累计上升13.87个基点，近14BP。

　　隔夜港元HIBOR此前连升4日至0.1979%，仅昨天有所分化，降至0.15464%。一年期港元HIBOR也继续走高，上涨至2.127560%，续创近10年新高。

　　随着港元HIBOR整体走高，其与LIBOR之间的利差也在逐步缩小，套利空间正在逐步萎缩。以三个月美元LIBOR为例，从去年年底的1.69%升至目前约2.36%的水平，上升了66个基点，而三个月港元HIBOR最近刚回到1.3%，与去年水平一致。美元和港元之间利差超过100个基点，因此市场上不断有投资者抛港元、买美元进行套利交易。目前，两者的利差已经修补了许多，但是仍有利差空间。

　　香港金管局的“抽水”操作显然还需持续一段时间才能显著抬升HIBOR，进而缩小利差，扭转港元走弱的趋势。美林美银在一份报告中表示，预计香港金管局在未来两个月内从市场购入800亿港元，才能促使HIBOR有实质性抬升，通过抬升利率稳定港元汇率。

　　对于脱钩担忧，不少机构分析师表示可能性微乎其微，对于香港这个小型、开放的区域而言，挂钩美元的联系汇率制仍最为合适，只是短期的担忧可能冲击市场情绪。“立足于逾4000亿美元的外汇储备，以及1998年、2008年两次危机处置经验，香港货币当局有能力稳定港元汇率预期。”工银国际首席经济学家程实表示，通过强化区域联动，长期而言，港元汇率制度可能将从单一盯住美元的模式，逐步升级为“双核模式”（盯住美元+人民币）或“多元模式”（盯住一篮子货币）。

　　超低息环境不可持续

　　“按照现有的机制，当市场出现港元在7.85弱方保证时，如果有银行愿意在这个水平吸收卖盘，金管局则无需出售干预。但现在市场上没有足够的买盘，金管局需要不断地买入港元，缩减银行结余，从而推升港元的利息。”香港某外资机构外汇交易员表示。

　　目前市场上1年期港元利率掉期升至1.88%，创下近年以来的新高，这意味着投资者预期港元的利息将逐渐上升，愿意支付更高的成本将浮息贷款转换为定息贷款。上述交易员预测，香港银行结余在跌破1000亿港元以后，银行批发资金的成本明显上升，才会考虑调整最优惠利率。

　　4月15日，香港财政司司长陈茂波在博客中指出，根据联系汇率机制设计而出现的“四步曲”：资金流出、结余收缩、港息上升、汇率稳定，完全是机制设计之内的正常运作。市场对港元流走无需过分担心，香港特区政府拥有足够财力应付资本流出。

　　陈茂波称，现在港元基础货币约1.7万亿，全数有美元资产支持，为资本流出提供极大缓冲。他呼吁市民在借贷时要持务实和审慎的态度，不应期望超低息环境无止境地持续下去。

　　香港金管局总裁陈德霖近日曾公开表示，将透过跟美元的联系汇率制度，保持港元的外部购买力，维持市民和国际投资者对港元稳定的信心。未来必须继续维持实力雄厚的外汇基金，这是保卫香港金融安全的最后防线。香港也要继续提升银行的风险管理要求，保证再受外部冲击时能够维持金融稳定，几年来针对银行按揭业务推出多轮逆周期措施，就是要尽量防控银行体系风险过大。

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