债券基金发行遇冷 新产品平均募集规模创16个月新低

　　中国基金报记者 李树超

　　随着债市风险继续发酵，目前市场正在发行的债基遭到资金冷遇。数据显示，5月份债基平均募集规模仅为4.93亿份，创下近16个月低点。多位业内人士认为，市场过度反应了资管新规刚性兑付预期，短期债市趋势仍是向好，目前仍是中长期配置债市的良好时机。

　　新债基平均募集规模

　　创16个月新低

　　Wind数据显示，截至5月26日，5月份以来新成立15只债券型基金平均募集规模仅为4.93亿份，这一数据创出了2017年2月份以来的16个月新低。

　　从债基占比来看，新债基发行总份额在各类型基金占比也创下近一年新低。数据显示，截至5月26日，5月份发行债基规模为73.99亿份，创下一年新低。占比也降为26.29%，环比下降13个百分点，这一数字也是一年内的低点。

　　事实上，早在2016年10月份以来，债券市场的调整已经让债市遭遇资金冷遇，2017年债基的发行也随之陷入低迷。

　　多位业内人士告诉记者，随着今年以来债券违约、债基“踩雷”事件的增多，资金愈发谨慎，不少正在发行的债基募集困难，而“批而未发”的债基则选择避开上半年这一敏感时期。

　　沪上一位债券基金经理表示，他所在的公司本来决定借助上半年这波行情发行新债基，目前推迟了几个月，新债基预计会在下半年再筹备发行。

　　北京一位债基经理也向记者透露，公司正在发行的债基可能会延期募集，机构不太看好债市，而零售市场一周募集才几百万元，基金成立的压力很大。

　　从机构资金的投资热情来看，该基金经理称，“自从2016年10月债市调整以来，不少债券投资者受伤严重，很多债基当年度都是亏损的，包含那些机构定制的债基。从那时起，债基市场的发行和认购就比较低迷。今年二季度虽然债市出现了一波行情，但由于踩雷风险骤升，资金避险情绪更浓厚一些。”

　　北京一家银行系债基经理表示“在去年资金受伤、今年债市风险的发酵下，今年针对零售的债基并不好卖，没有货币基金有吸引力，对于机构资金也是如此。”

　　债基短期投资机会明显

　　长期或保持低利率状态

　　值得注意的是，在今年资管新规打破刚性兑付的市场预期下，叠加中美贸易争端的风险，不少企业以借旧换新的传统借债方式逐渐走到尽头。很多企业，包括知名上市公司甚至国有企业，都产生债券延期支付的现象，这对行业人士来说压力很大。

　　北京上述银行系债基基金经理称，当前债券违约率与成熟市场还存在较大差距，只不过我国传统的刚性兑付打破，给市场传统的投资思维带来挑战。这个新现象说明，以往那种依靠买低等级债券、垃圾债券博取短期收益的投资方式也将走到尽头，未来在债券选择中还是要注重基本面研究，债市同样回归到价值投资的理念中来。

　　该银行系债基经理称，“在当前新的市场环境下，债券投资者完全可以提高债券信用等级，缩短投资周期、降低配置杠杆，在机会不明显的时候，多配置国债和利率债，是完全可以度过这波‘踩雷’风波的。”

　　“好卖不好做，好做不好卖”，债券市场也遵循这一基金发行和投资规律。

　　北京一位绩优债基经理认为，债市在今年二季度一扫一年多的低迷，走出一波趋势明显的行情，现在大趋势仍在向上，所以短期债市的机会是很明显的。从长周期看，由于我国人口老龄化到来和稳杠杆政策实施，长期债券利率下行是大趋势，未来不论是债券基金还是货币基金，收益率都会存在一定量级的下降趋势。

　　北京上述银行系债基经理也称：“现在债券打破刚兑，对债市存在一定冲击，部分债基甚至出现比股基更大的下跌幅度，一时间让市场风声鹤唳，债市过度反映了少数踩雷债基对市场的影响。其实现在仍是很好的建仓时期，新基金可以多配置一些高等级信用债，持有到期策略可以获得较好收益，而国债、利率债也可以稳健持有，投资的难度反而下降了。”