中国人保财险博弈一招鲜 寿险转型4年市占率持续下降

　　中国人保财险博弈一招鲜 寿险转型4年面临挑战

　　以财险起家的中国人保，寿险业务一直拖后腿，尽管存在起步晚、基础弱等客观因素，

　　但是转型发展之路并不顺利，目前亟须补上短板

　　《投资者报》记者 潘亦纯

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　　2018-6-11

　　投资者报

　　时隔6年多，又将有一家保险集团登陆A股，6月5日，中国人保顺利通过发审会。

　　根据中国人保的招股书，本次上市发行量为45.99亿股，如按发行前每股净资产3.23元/股保守估算，募资规模有望达百亿元量级，可谓A股市场上又一个“巨无霸”。

　　中国人保成立于1949 年 10 月，2012年该集团就成功在港股上市，此次在A股上市后，也将成为市场上第5家“A+H股”上市险企。

　　目前，中国人保旗下拥有人保财险、人保资产、人保寿险、人保健康、人保投控等11家子公司。截至2017年底，中国人保总资产9880亿元，高于新华保险的总资产，在上市险企中排名第四。

　　其中，保险业务是其利润来源的主要渠道，财险业务又贡献了多数利润，在整个财险市场占据绝对龙头地位。去年中国人保保险板块利润为201.63亿元，占集团总利润的85%，财险利润为197亿元，占集团总收入也是超八成。

　　令市场担忧的是，尽管人保财险占据优势，但是作为一个集团上市，其人身险业务发展不容乐观，市场占有率连续多年下降，人保健康正经历业务转型的阵痛。

　　因此，市场有不少评论声音认为，中国人保除财险业务外难以找到其他业绩亮点，财险独受偏爱，其余业务拖后腿，但对于这些质疑，中国人保并未给予公开回应。

　　财险业务仍居强势

　　中国人保此次A股上市，投资者关注的焦点更多在于财险业务为主营的特色。2017年，人保财险的保费收入为3509亿元，占总保费收入的比例高达74%，净利润达197亿元，占集团总利润超八成。

　　从目前来看，即使财险领域入局者越来越多，人保财险依然占据着绝对领头的地位，截至今年4月末，人保财险的市占率约为34%，超排名第二大约14个百分点。

　　从保费收入结构来看，车险业务是人保财险的主要业务。2017年，车险保费收入占整个财险保费收入的比例约为71%。虽然历经了多轮商车费改，导致市场竞争激烈、单均保费下降等，但2012年到2017年6年间，人保财险的车险业务保费收入增速依然在10%以上。

　　非车险业务方面，人保财险去年非车险业务保费收入为1013亿元，同比上涨17%，发展速度还算可观，但与排名第二的平安财险去年59.2%的增速相比，发展还是略为缓慢。

　　南开大学卫生经济与医疗保障研究中心主任朱铭来对《投资者报》记者表示，“中国人保以财险业务为主营业务，此次上市，确实给投资者增加了一个不同的选择。但要关注，人保财险的核心竞争力到底在哪，过去，公司主要靠历史悠久品牌效应来揽收业务，但实际上，这些效应的水分近年来已逐步被挤掉，那么将来无论是车险还是非车险，它的新增长点在哪里，实际上并不明确。”

　　寿险转型疲软的背后

　　与人保财险的风光相比，中国人保的人身险业务、再保险业务、养老保险业务及海外保险业务发展就不如人意了。

　　人保寿险成立于2005年，截至今年前四个月，人保寿险规模保费收入为630亿元，位居行业第九，与去年同期相比排名下滑了两个位次。

　　并且，近年来人保寿险市占率一直在下降。数据显示，2013年到2017年5年时间里，以规模保费计算，人保寿险的市占率分别为7%、6.2%、5.6%、4.8%、4.1%，每年几乎都以0.6个百分点到0.8个百分点下滑，今年前四个月，人保寿险的市占率甚至跌到了约3.9%。

　　《投资者报》记者此前采访人保寿险相关管理层人员时，对方表示自2014年起，公司主要聚焦业务转型，着重发展长期期交业务，不盲目扩张规模。

　　行业通常以续期保费收入来评估人保寿险的转型成效，对于保险公司而言，续期保费规模越大，说明公司持续发展能力越强，续期保费占比越高，说明业务结构越好。

　　数据显示，去年人保寿险的续期保费为250亿元，同比增幅达到96 %，看起来似乎还不错，但从续期保费占总保费的比例这一指标而言，人保寿险仅有23%，与主流险企中国人寿（56%）平安人寿（62 %）、太保寿险（60%）、新华保险（71%）比较相去甚远。这说明公司即使转型了4年，依然未形成续期拉动保费增长的模式。对于2018年人保寿险价值转型情况如何？能否使规模保费收入有较大突破等问题，中国人保方面并未回复《投资者报》记者的疑问。

　　健康险业务亦陷入转型阵痛

　　健康险方面，中国人保以人保健康为依托，开展健康险业务。作为最早成立的专业健康险公司，人保健康2017年保费收入为257亿元，在6家专业健康险公司中排名第一。但截至今年一季度末，人保健康的保费收入仅有76亿元，同比下降59%，其中，主要为万能险保费的保护投资款新增交费下降了86%。但为何会出现如此大幅度的下降，中国人保方面并未对记者进行解释。

　　此外，健康险虽然是未来发展的大趋势，但数据显示，今年第一季度健康险业务原保费收入为1562亿元，同比下降2%，这说明，健康险或还将经历一段时间结构转型的阵痛。

　　除了健康险业务，中国人保旗下再保险公司——人保再保险以及专业的养老险公司——人保健康均开业于2017年，去年分别亏损了1.83亿元、0.14亿元。

　　而人保香港主要在香港开展财产险业务，抓住“一带一路”的契机，提高业务量，2017年，该公司保费收入为2亿港元，净利润为0.18亿元。 总体来看，中国人保的财险业务非常强势，而其他保险业务则并不给力。■