5178点三周年 偏股型基金显著跑赢指数

　　5178点三周年 偏股型基金显著跑赢指数

　　中国证券报

　　□本报记者 叶斯琦 吴娟娟

　　截至2018年6月11日收盘，上证综指报3052.78点，相比2015年6月12日的5178.19阶段性高点跌去逾四成。虽然A股历经三年跌宕后仍在相对低位，但中国证券报记者梳理发现，已经有296只可比基金超越了三年前A股高点时的净值，其中大消费基金显现抗跌“基因”，同时部分长期限基金显示出长期投资价值。

　　“大消费”频现抗跌基金

　　Wind数据显示，经历过2015年6月12日A股高点的1369只可比基金中，1030只表现优于指数（以复权单位净值增长率计算，下同），占比约75%；296只基金在这三年里取得正收益，比例达到21.6%。

　　中国证券报记者发现，上述表现优异的基金中频现大消费类基金的身影。除了2017年消费股行情因素之外，大消费本身的抗跌性也是重要原因。例如，招商中证白酒基金凭借2017年的白酒行情，业绩排名居于三年来可比基金的榜首，三年区间回报达到92%。该基金2018年一季报披露的前十大重仓股为：贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖、水井坊、山西汾酒、口子窖、舍得酒业、今世缘、顺鑫农业。此外，易方达消费行业基金、国泰国证食品饮料基金近三年的区间回报分别达49.51%和39.07%，分别位列1369只可比基金的第11名、第18名。

　　盈米财富基金分析师陈思贤提示，股市下跌时，资金通常会追求风险较小的品种，因此价值投资属性的基金更“抗跌”。盈利预期明晰的行业，如白酒，常常体现出较强的抗跌性。

　　值得注意的是，还有一些偏成长性的、偏中小市值的基金区间收益不俗。安信优势增长基金经理聂世林表示，今年市场要注意个股估值。今年出现两个估值偏高的热点——医药、啤酒，其中医药市场出现了泡沫，啤酒行业在未来有成长潜能，但目前估值偏高。

　　长期限基金可“长情”

　　此外，数只长期限基金的优异表现也凸显了此类基金的投资价值。上述1369只可比基金中，区间回报排名前十的基金有四只来自东方证券资管的东方红系列——东方红睿元、东方红睿阳、东方红睿丰、东方红中国优势。这四只中有三只为“长期限基金”：东方红睿丰为三年封闭式基金（目前已封转开）、东方红睿元为三年定期开放式基金、东方红睿阳同样为三年封闭式基金。

　　另一组数据显示，投资者如果在2001年至2006年期间的任一时点入市，即便不加任何选择、等权重投资市场中的所有偏股基金，只要滚动持有十年，组合平均年化收益率近15%，累计回报率更是超过300%。可见，长期限投资也有望获得优厚的收益。

　　对此，泰达宏利基金副总经理兼投资总监王彦杰表示，长期投资基金一般可以获得较好的收益，但问题在于基金的波动率太高，导致基民难以长期持有。对比沪深300指数和混合型基金份额的走势可以发现，在2007-2008年牛熊转换中，许多投资者高位追涨被套，而在2014-2015年牛熊转换中，投资者追涨杀跌，且滞后于市场的表现。