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人民币汇率坚挺推手:新兴市场基金急寻中国国债避险

2018-06-12 09:09:09    21世纪经济报道  参与评论()人

  人民币汇率坚挺幕后推手浮现:新兴市场基金急寻中国国债避险

本报记者 陈植 上海报道

5月人民币汇率“坚挺”的秘密,正随着一组数据“浮出水面”。

据中央国债登记结算有限责任公司公布的最新数据显示,截至5月底,外资持有中国国债规模达8388.99亿元,创下历史新高。这是境外机构连续15个月增持中国国债。数据还显示,今年以来境外机构持有中国国债规模增加了2294亿元。

“考虑到一季度外资增持中国国债规模为1056亿元,这意味着在美元大幅反弹上涨的4、5月份,外资逆势追加投资中国国债1238亿元(折合193亿美元)。”布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外汇策略主管Marc Chandler向21世纪经济报道记者分析,这令人民币兑美元汇率足以抵御4、5月美元强势反弹与美债收益率攀升所衍生的资本流出压力,在过去两个月跌幅仅2%,远低于土耳其、阿根廷、巴西、南非等货币逾8%的跌幅,俨然成为最“坚挺”的新兴市场国家货币。

“相比其他新兴市场国家遭遇国债抛售潮引发货币汇率大幅贬值,人民币国债受外资追捧,从而维持坚挺平稳趋势。”BMO投资管理公司宏观经济分析Sal Guatieri向记者指出。这驱使越来越多新兴市场投资基金掀起调仓潮,将人民币与中国国债视为新兴市场投资的避风港。

  抵消资本流出压力

“原以为4、5月份美元大幅上涨可能导致中国资本流出压力增到,但事实恰恰相反。”一位香港银行外汇交易员坦言。

在他看来,中国国债持续受到境外资本青睐,相对较高的实际收益率功不可没。具体而言,5月初美债收益率一度突破3%,中美利差收窄至70个基点左右,创下过去12个月以来最低值,但不少境外资本通过外汇衍生品投资锁定40-50个基点的人民币波动性无风险套利收益,使实际中美利差维持在100个基点左右,加之人民币汇率兑美元贬值幅度远低于其他非美货币,吸引他们持续加仓中国国债。

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