六月衰基金血泪之一：大成基金旗下4只混基跌10%

　　中国经济网北京7月3日讯 （记者 康博 李荣） 六月行情于上周收官，纵观整个6月，A股仅有9天红盘收场。且市场的流动性紧张雪上加霜，不确定性增加，风险一触即发，主要指数和板块的估值回落。

　　股市的惨淡也直接影响到基金收益，根据中国经济网记者统计，6月份混合基金整体收益不佳，涨幅超过5%的仅有10只基金，而跌幅超过10%的却有29只基金。大成基金旗下4只产品跌幅靠前，垫底混合基金，分别是大成健康产业（090020）、大成正向回报（001365）、大成内需增长A（090015）、大成睿景A（001300）。

　　大成基金旗下四只产品现身跌幅榜

　　Wind数据显示，6月最后一个交易日沪指再探新低2782.38点，整个6月最大跌幅为9.8%。沪指6月接连跌穿3000点、2900点、2800点三大关口，频创新低。在市场持续震荡之际，行情风格再度转换，使得混合基金整体表现不佳。从六月份的混合基金表现来看，涨幅超过5%的仅有10只基金，而跌幅超过10%的却有29只基金。

　　中国经济网记者统计发现，跌幅靠前的混合基金中，大成基金旗下四只产品上榜，其中，大成健康产业、大成正向回报、大成内需增长A跌幅均超过10%，最大跌幅达12.97%，而大成睿景A的跌幅也接近10%。

　　大成健康产业是大成基金公司于2012年8月28日成立的一只混合型产品，成立之初的基金规模为3.22亿元。但是，该基金成立的第一年便经历了大额赎回，截至2012年底，该基金的规模仅余0.57亿元。此后，大成健康产业便一蹶不振，截至今年6月30日，其基金规模为0.24亿元。

　　大成健康产业在6月份的下跌幅度达12.97%，居跌幅榜第4名。从历史业绩来看，大成健康产业的表现也参差不齐，该基金近3年、近2年、近1年和今年来的业绩均为负，分别是-38.39%、-2.53%、-1.28%、-11.47%，均跑输同类平均水平，其四分位排名也不佳。

　　大成正向回报在6月混合基金跌幅榜中排名第六，跌幅为12.28%。资料显示，大成正向回报成立于2015年7月8日，截至今年二季度末，该基金的规模为1.60亿元，累计单位净值为0.7430。从历史业绩来看，大成正向回报前两年的业绩表现还可以，但是今年来出现了大幅下滑。该基金近2年、近1年和今年来的阶段涨幅分别为9.59%、4.35%、-9.17%。

　　天天基金网显示，大成健康产业与大成正向回报的基金经理同为杨挺，而观察大成正向回报的重仓股，不难发现与大成健康产业的重仓股完全一致，两只基金都重仓了奥佳华、开立医疗、润达医疗、慈文传媒、中牧股份、荣泰健康、信立泰、鱼跃医疗、羚锐制药、锡业股份，只不过持仓占比略有差异。

　　两只基金的的投资主要集中在医药健康板块，但是“吃药”行情没能在6月份延续辉煌，在6月基金涨幅榜已经很少出现医药类基金了，如果说二季度这两只基金持仓变动不大的话，那么业绩惨淡也就说的通了。

　　杨挺曾任广发证券股份有限公司发展研究中心研究员，2012年8月起任职于大成基金管理有限公司研究部，历任研究部研究员。2014年3月18日起任大成健康产业股票型证券投资基金经理助理。2014年6月26日起任大成健康产业股票型证券投资基金基金经理。杨挺于2014年6月26日接手大成健康产业，在管理该基金4年又6天的时间里，其任职回报仅为-5.61%。而大成正向回报自成立之初便由杨挺管理，在管理该基金接近3年的时间里，其任职回报为-25.70%。

　　另一只跌幅超过10%的基金是大成内需增长，该基金成立于2011年6月14日，截至今年二季度末，其基金规模为4.27亿元。从历史业绩来看，大成内需增长也是自今年开始业绩大幅下滑的，该基金近3年、近2年、近1年和今年来的业绩分别为8.89%、12.00%、-3.76%、-7.58%。

　　大成内需增长在今年一季度的前十大重仓股分别为喜临门、宋城演艺、锡业股份、复星医药、杭氧股份、北新建材、内蒙一机、中炬高新、生益科技、五粮液。该基金的持仓范围可以说比较分散了，但是却并没有起到分散风险的作用。锡业股份、复星医药等多只个股在6月份表现都不佳。

　　大成内需增长目前由李本刚和李博两人共同掌舵，李本刚2001年至2010年先后就职于西南证券股份有限公司、中关村证券股份有限公司和建信基金管理有限公司，历任研究员、高级研究员。2010年8月加入大成基金管理有限公司，历任研究部高级研究员、行业研究主管。李博2009年9月至2010年8月就职于韩国SK Telecom首尔总部；2010年8月至2011年5月就职于国信证券任研究员；2011年5月起加入大成基金管理有限公司，历任大成基金电子行业、互联网传媒行业分析师、基金经理助理。

　　此外，大成睿景A在六月份的跌幅也接近10%，下跌9.91%，该基金的现任基金经理是李本刚，因此其重仓股与大成内需增长有一定的相似性，两只基金在今年一季度都重仓了喜临门、中炬高新、复星医药、五粮液、杭氧股份、锡业股份，而大成睿景A还重仓了雷鸣科化、格力电器、工商银行、金融街。尽管五粮液、格力电器等消费股在月初有反弹之势，但在6月大盘整体下行的背景下，对大成睿景A的业绩助力不大。

　　据悉，大成睿景A成立于2015年5月26日，截至今年二季度末，其基金规模为6.39亿元。从历史业绩来看，大成睿景A可以说是表现一贯不佳，该基金近3年、近2年、近1年和今年来的业绩分别为-16.11%、-10.26%、-7.08%、-14.00%。

　　平均任职年限不足两年 基金经理“一拖10+”现象普遍

　　中国经济网记者查阅资料发现，大成基金公司成立于1999年4月，旗下有126只基金产品，由24位基金经理管理，平均每位基金经理管理着5.25只基金。截至2018年二季度末，大成基金的管理规模为1478.86亿元，较去年年底缩水152.19亿元，降幅达9.33%。

　　尽管基金公司普遍将扩大资产管理规模作为目标之一，大成基金的基金规模在缩水后仍然接近1500亿元，但是，对于那些资产规模庞大的基金，往往要求基金经理具备相应的管理经验。如果基金经理缺乏运作如此庞大资金经验，那么，资产规模的膨胀就势必会影响基金的业绩。

　　而且，大规模资金在运作过程中会承担更高的交易成本，正是这个原因，基金规模较大会导致仓位难以及时调整，也就是灵活性比较差。所以规模较大的基金在行业轮动、风格轮动较快的震荡市场中运作的确存在较大劣势。

　　同时资金量变大可能导致基金的投资策略发生变化，比如，原来一只重仓中小盘的基金，体量扩大之后，为了避免业绩的波动，投资风格可能会趋于保守。还有一些基金，合同本身就规定其投资范围限制在中小型股票中，当基金规模太大时，情况会更为不利，因为为了规避中小盘股流动性不好的风险，基金经理会采取个股分散、加大选股范围的策略，这又使得基金组合看上去过于分散，面面俱到，类似一个“综合指数基金”，获取超额收益的难度变得更大。

　　大成基金1500亿元规模的背后，基金经理的经验水平又是怎样的呢？资料显示，大成基金目前仅有24位基金经理，但是这些基金经理的平均任职年限仅有1年又346天。并且，在平均任职年限少于2年的情况下，大成基金还普遍存在“一拖多”现象。

　　天天基金网显示，大成基金旗下多位基金经理“一拖十”、“一拖十二”，甚至是“一拖十五”。不同的基金经理管理能力差异很大，如果基金产品跨类型过多，基金经理精力有限，再加上基金资产规模较大，则很容易影响其业绩。

　　尽管受诸多因素影响，大成基金在6月份业绩表现不佳。但是，大成基金对于后市仍然持有较高预期。大成基金认为，虽然近期经济受到扰动因素较多，但稳健中性的货币政策取得了较好成效，银行体系流动性合理稳定，金融对实体经济的支持力度较为稳固。同时，“长钱”蓄势待发，消费支撑韧性强，我国经济基本面较好，底气十足。