华商基金：2020至2025年新能源车或仍有30%年复合增速

　　进入2018年下半年，新能源车相关政策频出。华商基金研究员陈夏琼表示，政策有效引导了新能源车的技术进步和行业整合，新能源车型性价比和接受度得到较快提升。2018年的主力车型已经从2017年的200km续航、能量密度110Wh/kg，快速提升至300km以上续航、能量密度140Wh/kg。整个行业从2015年至2016年的动力电池卖方时代，转变为2017年之后的买方时代，行业竞争格局或将重塑。

　　补贴与积分制并行

　　“从目前国内市场规模来看，在新能源车政策层面上，2019年至2020年处于补贴与积分制并行的过渡阶段。”据陈夏琼分析，新能源车2018年全年销量预计在100万辆至110万辆。2019年新能源车积分制开始执行，传统车企普遍有意愿投入新能源车领域，预计消费级车型大量涌现。按照积分要求测算，预计2019年、2020年新能源乘用车销量分别为140万辆、200万辆，所有车型产销量分别达到160万辆、230万辆，对应的电池需求将从2018年的45GW至50GW增加至2020年的100GW。

　　2020年以后，随着补贴政策退出，新能源车将进入积分制约束和市场驱动的阶段。按照工信部印发的《汽车产业中长期发展规划》，2025年新能源汽车将占到汽车产销的20%以上，动力电池系统比能量达到350Wh/kg。

　　到2025年新能源车购置成本将低于燃油车

　　陈夏琼分析认为，考虑到新能源车价格以每年8%至10%水平下降，按照新能源车年行驶里程在15000km、使用年限6年后，不考虑残值，但新能源车有积分价值等因素来测算，与同样车型的燃油车对比，预计到2021年新能源车全生命周期成本将低于燃油车，2025年新能源车购置成本将低于燃油车，最终与燃油车实现平价。

　　“2020年后的后补贴周期，当新能源车渗透率超过7%、成本上从全生命周期成本到购置成本逐渐实现与燃油车平价，以及海外主流车企完成新能源车平台的搭建之后，2020年至2025年行业仍可能有年化30%的复合增速。”陈夏琼说。