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激发央企分红正面效应

2017-03-20 22:41:11    第一财经  参与评论()人

沉寂日久的A股市场3月20日因一家市值3000多元亿的大国企涨停,而引来诸多关注,这家国企便是煤炭企业巨头中国神华,涨停则因一份分红预案。

3月17日,中国神华公告建议派发特别股息现金499.23亿元(含税),派发基础股息91.49亿元(含税),合计590.72亿元。截至2016年底,中国神华未分配利润总额1538.46亿,总额高达590亿元以上的现金分红,占比高达38%左右,因其A/H股的2016年股息率分别高达17.8%和20.3%,成为近年来股息率最高的分红预案。

中国神华这一大手笔的分红预案,在一直以来被认为“重融资轻回报”的A股市场可谓一股清流。因此不但在市场上赢得了投资者的追捧,业内对此亦颇多讨论与赞誉,并寄希望于此举能够对国企改革和资本市场健康发展起到正面效应。

从国企角度而言,中国神华此举顺应了近期国资委对于国企改革的要求。今年两会期间,国资委主任肖亚庆等就“国企改革”话题答记者问时提出,国有控股上市公司要关心股价,更要关心分红,要建立完善分红机制,不断提高各个资本投资者的回报,中央企业要带头做积极负责任的股东。

的确,国企要“混改”,推进市场化经营必不可少,而要让社会资本参与其中,建立完善的分红机制,是其中重要的一步。回顾历史,国企利润曾以上缴国家为主,计划经济时代,国企利税合计上缴比例,一度高达50%以上。上世纪九十年代初推行分税制改革,中央为助国企脱困,曾规定央企享受优惠政策,无需上缴红利。后来因国企逐渐做大做强,国家又数次提升红利上缴比例。

而且,因国企政策优势与盈利日增,要求提高上缴红利比例呼声不断。因此,国企提高分红比例,既让国家享有收益,又照顾到包括个人与社会资本等其他股东的利益,对推进“混改”裨益不小。

其次,国企在不影响公司发展的前提下尽可能地现金分红,有利于补充社保基金缺口。一方面,社保基金在A股市场的主要投资标的为国企,如中国神华即有社保基金持股1700多万股;另一方面,目前中国部分地方养老金当期支付出现缺口,且随着老龄化加剧,支付压力渐越来越大,而上市国企加大分现力度,这些资金归属国家的部分,可适当填补养老金支付缺口。

国企分红以补充社保基金的缺口,也体现出国有企业的全民性。目前而言,部分国企管理层内部人控制,使得原本属于全民的资源,变成某些利益集团的资源,国有资产流失事件亦不鲜见。

与此同时,国企加大分红力度,对资本市场也将产生正面影响。一直以来,A股上市公司分红热情并不高,上市多年不分红或很少分红的“铁公鸡”不在少数。一些中小市值个股,时常利用“高送转”手法拉抬股价,派发现金股利者寥寥。这些现象不利于价值投资生存,监管层也多次提倡上市公司现金分红。

因此,不可忽视中国神华大手笔分红对于上市国企的示范效应,以及可能对资本市场产生的影响。正如肖亚庆答记者问时所言,国企要为包括国有资本在内的所有股东提供更多的回报,国有上市的企业要做积极的负责任的股东,中央企业在这方面要带头要率先。

换言之,对于中国神华这种稳定的高现金分红应持鼓励态度,并寄希望于形成示范、引导效应,改变A股中小投资者难以分享上市公司经营成果的现状,助推价值投资观念形成。

编辑:许云峰
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