千亿器械航母迈瑞正式公告登录A股 高管持股成最大赢家

5月26日晚间，深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司发布首次公开发行股票招股说明书申报稿，公司拟在深交所上市，拟发行不超1.216亿股，占发行后总股本比例不低于10%，拟募集资金约66.26亿元。

这预示着，迈瑞医疗自去年3月从纽交所以33亿美元正式私有化以来，正式登陆中国资本市场已进入倒计时。

根据招股书，其募集资金主要用于8个项目，包括深圳光明生产基地扩建、南京迈瑞外科产品制造中心建设、南京迈瑞外科产品研发及试产中心建设等。

对于此次迈瑞的回归，不少业内人士预期，一旦过会正式登陆，市值超过千亿将“不成问题”。

从33亿美金私有化到千亿市值回归，谁将成为资本运作背后的最大赢家?根据本次公布的招股说明书申报稿，截至说明书签署日，Smartco Development以及Magnifice分别为其背后的第一、第二大股东，持股比例分别为29.89%及27.14%，而作为Smartco Development和Magnifice的实际控制人以及迈瑞的创始人，李西廷和徐航还通过睿隆管理和睿福投资合计间接持有公司 7.5905%的股份，二人合计共同间接持有公司64.6263%的股份，成为本次上市的最大赢家

除此以外，在已经公布的股权架构中，还有另外不少于十余家的PE机构参与在内，包括睿隆管理、睿福投资、国寿成达、睿嘉投资、睿享投资、睿坤投资、睿和投资等，知情人士透露，这些投资机构背后多数系迈瑞医疗的高管成员以及中层管理者持股，一旦上市，股权将获得巨大增值。

以睿福投资为例，其主要股东为徐航、成明和以及睿安咨询，成明和现为迈瑞医疗首席执行官，而睿安咨询的股东中吴昊也为迈瑞的公司高管。

事实上，早在去年11月，迈瑞医疗的一位高层人员就曾对第一财经记者透露，在迈瑞回归的整个进程中，想要参与的投资机构数量远远超过预期，“谁都想来分一杯羹”。

投资者看好迈瑞回归，其主要原因还是在于迈瑞在国内医疗器械领域的龙头概念以及行业的平均高毛利现状。根据此次公布的申报稿，目前迈瑞的主营收入主要来自生命信息与支持类产品、体外诊断、医学影像三大类，营业收入2016年超过90亿，净利超过17亿人民币，公司毛利率在最近三年也分别达到了63.42%(2014年)、62.22%(2015年)、64.62%(2016年)的高位，对于同行业的其他上市公司安图生物、科华生物、美康生物等平均50%左右的行业毛利率水平，处于行业上游。

事实上，相比较国内的同类上市企业，迈瑞的另一个特点是，产品布局的国际化程度。根据此次申报透露的内容，目前迈瑞的销售区域中，中国市场的份额为50%，其余包括北美、欧洲、拉美地区在内的国际市场占据了其他50%的份额。

而此次迈瑞回归A股，不少业内人士的看法是，迈瑞希望借此进一步打开国内市场，毕竟目前国家政策对于本土医疗器械厂商的支持力度空前，而在高端医疗器械市场，目前进口厂商的市场占有度接近85%，“进口替代”的想象空间不小。

这一猜测本次的公告中也得以印证，是市场在2014年-2016年的三个销售年度内，中国市场的占比从45%一度上升至了50%，包括欧洲、拉美地区则有小幅减缓的趋势。

“从迈瑞在美国上市以来，8年时间我们前后完成了9次国内并购，3次跨境并购，依托这些并购，我们打开了海外市场，也得到了在细分领域的关键技术。”迈瑞医疗首席执行官成明和此前在接受第一财经记者专访时透露，“而现在我们希望用这些关键技术来进一步打开中国市场。”

可以看到的是，本土企业正在通过并购路径更快更直接地完成技术突围，在这一过程中，资本正扮演着越来越重要的作用，这也是迈瑞需要完成上市募资的另一原因。国产医疗器械几大巨头：东软、鱼跃、乐普早年已经于A股上市，而根据第一财经记者了解，联影也正在上市冲刺的筹备中。

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