乐视已至悬崖 敲响A股“讲故事”警钟

对于A股投资者而言，今天(7月17日)是一个不寻常的日子：热点很多，悬念不少。首先是股指大跌，尤其是创业板指数重挫5.11%，收盘为日内最低的1656.43点，创下两年半以来新低;而作为创业板此前的指标股和明星股乐视网，虽依旧停牌，但也在这一年召开了股东大会，面对日益严重的危机，贾跃亭没有露面。乐视网股东大会数十分钟即草草结束，面对诸多质疑，接手乐视网的孙宏斌对媒体称：没有精力放在乐视上，“乐视是不是要姓孙”这个话题没什么意思。

创业板大跌与乐视危机，看似没有直接关系。但A股上市公司，尤其是创业板公司讲故事，近几年可谓十分流行，也一度颇受青睐，一度在牛市中将创业板指数推上4000点。造一个概念，搞一桩并购，股价就可以来几个涨停，自以为可以分得一杯羹的散户和机构进去，推高股价后，原股东套现离场。不过，“故事”不可能一直讲下去，当不少当初的明星公司在面临兑现危机时，其关注度就十分之高。

乐视网就是代表。最近几年乐视不断扩张，从超级手机到超级电视，再到超级汽车，讲了一个又一个“故事”，也因此在资本市场引来资金追捧，股价与市值齐攀高。公司亦趁机巨额融资，有统计显示，自2010年乐视网上市以来，包括上市公司板块、各个业务子生态在内，整个乐视已知的累计融资规模已达到数百亿元的惊人规模。

虽然一路走来受到质疑不断，但乐视却也能不时获得资金青睐，最显著也是最近的一笔是，2017年1月融创董事长孙宏斌以150亿元入股乐视，成为乐视网的第二大股东，同时入股乐视集团旗下乐视超级电视和乐视影业板块。

不过在还未过去的7月，一连几件大事，让乐视彻底陷入危机，包括信任危机。7月4日，招商银行就乐视旗下的乐风移动贷款发生欠息，且多次催收无果向法院申请资产保全，上海市高级法院依法裁定冻结了贾跃亭和其妻甘薇名下存款，及乐视三家子公司存款，并查封、扣押其他等值财产。

7月6日，创始人贾跃亭宣布辞去乐视网董事长和乐视网一切职务，以后将专注乐视汽车业务。

7月10日，乐视被曝出拖欠员工工资。在10日这个每月固定发工资的日子，乐视控股和非上市体系如乐视体育、乐视移动等公司的员工，却并未收到工资。乐视控股相关负责人表示，由于乐视控股及非上市体系面临资金紧张的困境，公司决定将7月份工资推迟一个月至8月10日发放，希望获得员工的谅解和支持，与公司共渡难关。

7月14日晚间，乐视网发布2017年半年度业绩预告，称由于受到乐视体系资金流动性紧张等原因影响，今年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损6.3亿~6.4亿元，而上年同期则是盈利2.8亿元。

7月17日，乐视网临时股东大会，前来讨债的供应商高喊“乐视还钱”的口号聚集会场门外，但承诺负责到底，会把金融机构、供应商以及任何的欠款全部还上的贾跃亭，始终没有现身，还沉浸在美国的汽车梦中。

贾跃亭的汽车梦能不能实现，笔者即便不看好，但也不能断言。但如果重蹈乐视体育、乐视手机覆辙，我们要如何看待贾跃亭和乐视的梦想呢?一旦汽车创业一地鸡毛，员工的工资、供应商欠款、银行贷款，乃至A股股民的损失，甚至包括孙宏斌刚刚投入的资金，如何收场?很明显，任由企业破产和贾跃亭滞留美国，很多人似乎都不乐意。乐视在这几年期间的运作，究竟是真正为了梦想，还是借梦想之名，行圈钱、套现之实，这些需要监管层给民众一个交代。

可以说，“讲故事”成了近年A股市场颇为普遍的现象，许多上市公司什么行业热门就去投资什么，然后通过这些“故事”到资本市场大笔“圈钱”，一个概念不行再换一个，而等到融资到位以后，投资项目不能为上市公司带来业绩提升的案例并不少，有的只讲“故事”，不干实事，更有甚者仅为拉升股价配合减持。例如改名为“匹凸匹”的多伦股份、由餐饮企业宝利来、湘鄂情换名而来的神州高铁、中科云网等上市公司，这些公司契合热点，讲着环保、影视、游戏、互联网金融之类的“故事”。

无论是利用“讲故事”将募集资金挥霍、融资烧钱，还是配合炒作股价，甚至涉嫌市场操纵，最后受害者多是大众投资者。而且，上市公司“讲故事”很多是零成本的，甚至故事讲得好还能够输送利益或牟取利益，在此过程之中，往往有人因此获利。

不管是乐视，还是其他“讲故事”上市公司，投资者自身也需要反省。“讲故事”之所以能够成功，投资者不加以区分一哄而上的投机心态，起到了推波助澜的作用。因此，从监管层到普通投资者，对于上市公司“讲故事”的行为，都应予以警惕。

此内容为第一财经原创。未经第一财经授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经将追究侵权者的法律责任。

如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。