续创逾3年新高！10年期国债现券收益率报价突破4%

11月14日，中国10年期国债活跃券170018收益率报价升至4%，续创2014年10月来高点。实际成交收益率上行2.91bp报3.99%。此前，5年、7年期国债活跃券先行破“4”。

昨日收盘后，央行公布了10月份的货币和信贷数据。数据显示，2017年10月末社会融资规模存量为172.21万亿元，同比增长13%。中国10月社会融资规模增量10400亿，比上年同期多1522亿元。但是广义货币(M2)余额165.34万亿元,同比增长8.8%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和2.8个百分点，创下纪录新低。此外10月末人民币贷款余额118.42万亿元，同比增长13%，增速比上月末和上年同期均低0.1个百分点。

九州证券全球首席经济学家邓海清认为，最新数据显示信贷过快增长得到遏制，债市收益率相对货币市场利差处于历史最高水平，均支持债券收益率回落。长期来看，紧货币、严监管超预期的可能性并不高，当前债市已有透支和超调之嫌。

不过，也有机构持不同意见。国泰君安分析师王洋认为，中国总需求缓慢扩张所拉动的通胀震荡回升，有可能给债券收益率上行带来更加持久的压力。目前债券收益率定价显然没有充分反映通货膨胀风险。当前的十年期债券收益率水平，虽然逼近2011年的4.1%高位，但是由于通胀风险尚未被纳入定价，债券收益率依然有上行的动能。