宏观 华财讯 证券 产经 消费 科技 房产 酒业 银行 保险 智慧家

一财研选|三大新增需求保障行业高成长,POCT景气度持续提升!

2018年05月23日 09:11 来源:第一财经
分享: 微信

券商研报浩如烟海,投资线索眼花缭乱,第一财经推出《一财研选》产品,挖掘研报精华,每期梳理5条投资线索,便于您短时间内获取有价值的信息。专业团队每周日至每周四晚8点准时“上新”,助您投资顺利!

2018年5月22日目录

►三大新增需求保障行业高成长,POCT景气度持续提升(天风证券)►主产地受灾,期现价格飞涨,棉花替代品有望受益(中信证券)►国内宠物行业发展空间巨大,龙头企业有望脱颖而出(天风证券)►环保督查引供给侧改革升级,烧碱景气度持续高企(国盛证券)►家居新零售崭露头角,三维度考量未来优势龙头(中泰证券)

1.三大新增需求保障行业高成长,POCT景气度持续提升(天风证券)

近几年关于医疗改革的政策层出不穷,归结起来不外乎医疗资源重分配、医疗产品供给侧改革和重新定价。天风证券认为,随着医院资源不平衡的加剧,分级诊疗势在必行,由于控费趋势,收入端增速放缓,出现了结构性机会,国产医疗器械持续受益。

天风证券指出,首先,分级诊疗推动基层市场扩容,POCT(Point of Care Test,即时检测)最先受益并且持续受益。2017年POCT(不含血糖)市场约为70亿,行业增速超过25%,行业的国产龙头公司增速都超出行业增速,比如万孚、基蛋、明德,目前国产占比约为30~40%,随着基层市场继续扩容,POCT行业迎来高景气度态势。

其次,天风证券认为,POCT除在医院作为中心实验室的补充,还可用于检验科、门急诊、ICU、心内、泌尿等等临床等科室。随着临床需求越来越精细化,科室对检测的需求呼声越来越高。检验科和临床的需求、利益的博弈,使得检测不再局限在中心实验室,满足临床需求成为了最迫切的需求。新增需求科室和检验项目逐步分流到POCT平台,POCT的空间具有更大的弹性。

第三,原国家卫计委发布的《关于印发进一步改善医疗服务行动计划(2018-2020年)的通知》中,明确提出在地级市和县的区域内,建立胸痛中心、卒中中心、创伤中心、危重孕产妇救治中心、危重儿童和新生儿救治中心,这五大中心的共同点是解决危急状态救治服务,需要铺设大量POCT设备解决“快、急、预”的需求。天风证券预计,在2019年完成1000家中心建设,而其他的中心也有望开始逐步增加,将直接为POCT行业带来约30~50亿增量空间。

天风证券认为,POCT在中国生产厂家众多,由于POCT是应用场景的平台,因此各种中心实验室检测项目均可在POCT的场景上落地为产品,单个细分市场较小。如何选择优质的POCT企业,通过研究海外POCT巨头Alere的发展历史,可以借鉴部分行业发展逻辑来筛选A股标的:①产品齐全和质量控制是必要因素,研发投入可作为一定考量因素;②中国市场政策变化多,把握终端渠道显得尤为重要;③专注核心产品,谨慎跨越其他高门槛产品线;④并购大逻辑,BD能力和整合能力成为加分项。

天风证券建议关注万孚生物(300482.SZ)、基蛋生物(603387.SH)

2.主产地受灾,期现价格飞涨,棉花替代品有望受益(中信证券)

近日,国内棉花价格全线上涨,截止至5月18日夜盘,郑棉主力1901报收17710元/吨,单周上涨7.53%,现货价格中,新疆皮棉、河北籽棉和山东德州籽棉分别涨价250、75和75元/吨。

中信证券指出,新疆受天气影响是棉花价格短期上涨主因。5月上旬,全疆大部分地区出现大风降温天气,部分地区棉花种植受灾,个别地区40%至50%的棉田棉苗受大风影响夭折,目前刚刚完成复播工作。受此消息的影响及在对新疆地区全年收成的不乐观预期下,棉花期现货价格出现大幅增长。

中信证券指出,从全国棉花种植角度来看,国内棉花种植面积普遍出现小幅度的下调,而4~5月为国内播种的主要时间,近期播种面积得到确认,推高棉花价格长期预期。据卓创资讯统计,2018年全国棉花种植面积较2017年下滑0.4%。与此同时,自2014年起,国储棉花开始进入去库存节奏,2016/2017年国储棉分别轮出266/322万吨,国储库存分别减少213/190万吨,由于2018年种植量下滑,预计2018年抛储量仍会高于300万吨,本年度国储棉库存将降至300~400万吨左右,按照国内年消费量超过800万吨的水平来计算,国储库存已经不足半年消费水平,到达历史低位。受上述因素影响,棉花供给将在未来较长时间内保持紧张的态势,市场对于棉花价格的长期预期普遍抬高,支撑期(现)货价格快速上涨。

中信证券认为,棉花市场将会在较长时间内维持供给紧缺、价格上调的状况。粘胶短纤和涤纶短纤等作为棉花的替代品,其价格也将在此轮行情中受益。同时,在全国环保督查和长江流域整治的背景下,全国环保高压态势十分严峻,粘胶短纤供给端也将承受巨大压力。在这两个因素的影响下,中信证券认为粘胶短纤价格中枢将出现较大幅度上调,其价格也将在较长时间内保持上涨态势。龙头企业将借助前期较为规范的HSE投入和规模效应充分受益本轮行情。上市公司中,三友化工(50万吨,40万吨在建,预计2018年年中建成投产)和中泰化学(49万吨)产能弹性较大,业绩或受益明显。

中信证券认为由于棉花全国种植面积及周转库存水平的大幅下滑,棉花供给端紧平衡将长期维持,棉花价格或在长时间内持续上行。粘胶短纤作为替代品,价格中枢有望受益上调,因此维持粘胶行业“强于大市”评级。重点推荐三友化工(600409.SH),建议关注中泰化学(002092.SZ)

3.国内宠物行业发展空间巨大,龙头企业有望脱颖而出(天风证券)

本栏曾多次选摘分析我国宠物行业发展情况的研报,今天本栏再次选摘天风证券将我国宠物行业发展与美国相对比的分析报告。

天风证券指出,美国宠物食品渠道以一般零售渠道及专业渠道中的大型宠物超市为主,合计占比超过70%,而我国以电商渠道及专业渠道中的宠物店为主,合计占比约75%。造成这一差异的根源是两国宠物产业成熟度的不同。与美国养宠早已大众化不同,尽管我国近几年养宠的人越来越多,但总体来看养宠还是偏小众的行为。这也就决定了未来的很长一段时间内,国内渠道的重点长期将会是电商和宠物店主导。

此外,宠物个体间存在着较大的差异化,并且随着行业成熟度的提升消费者的需求也越来越细分,天风证券认为,仅靠单一品牌单一产品很难获得足够大的市场份额。从品牌分布来看,美国宠物食品格局较分散,50%的份额由16个品牌占据,排名第一的Blue Buffalo仅有6.4%的市场份额。但是大多数品牌均属于两大快消巨头——雀巢和玛氏,合计占据了50%的市场份额。与主粮相比,零食以及用品的产品类别更加丰富、差异化程度高、品牌忠诚度低,因此没有哪一家公司持有大量的市场份额。而美国的宠物市场中,传统的商超依旧是最主要的渠道,而这些渠道通常由大型消费品公司主导,通过并购整合,将小公司具备一定知名度的优秀产品迅速从成熟的渠道铺开是最主要的市场拓展策略。

天风证券还指出,宠物超市、宠物店、宠物医院、宠物电商这些渠道的最大特点就是消费群体定位精准。在产品优质的基础上,对于新兴或者主打差异化的品牌来说,通过这些渠道进行消费者教育是最有效的建立起品牌的途径。例如,希尔斯在宠物医院和宠物医生群体中深耕,通过教育宠物医生间接教育消费者;蓝爵通过“宠物侦探”逐步在消费者心中建立起了“天然”、“营养”、“专业”的品牌形象,还通过专门的营销运营团队,协助各渠道销售终端进行规划、实施、销售、市场分析及维护客户关系的工作。

天风证券重点推荐宠物双骄——中宠股份(002891.SZ)佩蒂股份(300673.SZ)。借鉴美国宠物行业发展的经验,天风证券认为,“渠道布局+消费者教育+多品牌扩张”是国产宠物公司做大做强的关键。看好国内龙头公司通过加大投入抢占市场份额并最终脱颖而出。

4.环保督查引供给侧改革升级,烧碱景气度持续高企(国盛证券)

4月,内蒙鄂托克旗安全生产监督管理局、鄂托克旗环境保护局、鄂托克旗环境国土资源局联合发文《关于开展非煤矿山环境治理验收工作的通知》,决定对甘草保护区内13家石膏矿和西鄂尔多斯国家级自然保护区内11家非煤矿山依法予以关闭,包括鄂托克旗曙耀石灰石矿及鄂托克旗矿管站千里沟第一石灰石矿。

PVC行业在2016年开始的几轮环保督查过程中均受到了较大的影响。尤其是2016年内蒙的环保督查引起了电石供应的紧张,PVC企业开工率被迫下降,造成了PVC价格的大幅上涨。国盛证券认为此次内蒙石灰石矿的关停较以往几轮的环保督查有了更加实质性的举措。

在目前企业石灰石库存已经处于较低水平的情况下,原料的紧缺可能将带动电石及PVC价格的上涨,并且从长期来看将有助于加速无电石配套企业的产能退出。按照内蒙古及宁夏两地全年理论电石的外销量去测算,国盛证券预计理论影响的PVC总产量为320万吨,约占国内总产量的18%左右(2017年国内PVC总产量1790万吨),主要影响的是河北、河南、山东等电石需要外购的省份的PVC产量。与此同时,PVC行业经历了过去几年的去产能,未来新增产能有限,自身的供需格局也在逐步向好。

国盛证券认为烧碱有刚需支撑,景气有望延续。烧碱与PVC是共生关系,2016年9月以来烧碱价格一路上涨目前依然高位维持,作为过剩产能烧碱未来几年在供应上的增量亦将受限,而需求端受到氧化铝及粘胶行业刚需支撑,因此看好烧碱行业高景气有望继续延续。

国盛证券认为此次石灰石矿关停将有利于具备上游原料配套的产业链一体化龙头,重点推荐行业龙头中泰化学(002092.SZ)、新疆天业(600075.SH)、三友化工(600409.SH)、鸿达兴业(002002.SZ),建议关注天原集团(002386.SZ)、兰太实业(600328.SH)等。

5.家居新零售崭露头角,三维度考量未来优势龙头(中泰证券)

全屋定制竞争趋于激烈,消费升级下年轻消费者的体验需求也逐步多样化,因此未来家居新零售企业可能展露头角。

中泰证券指出,由于销售收入=客流量*转化率*客单价,这三大要素也是新零售模式的核心点。从流量入口角度来看,家居新零售的核心是流量来源的不断优化,渠道的覆盖度不断提升。产品矩阵上,家居新零售的核心是一站式、定制化、多品类。消费体验上,家居新零售的核心是成交率及客单价。成本方面,定制单品竞争继续加剧,随着品类增多,服务属性增强,受地产和行业本身影响会减弱,零售属性增强。

中泰证券认为,未来家居零售的新龙头有三个考量维度:

①潜在的家居新零售商是:尚品宅配、欧派家居、顾家家居。对新零售商的要求在于产品矩阵领先和拥有成本优势。尚品宅配:产品矩阵最领先,基于圆方软件多达30万套的产品资源库和大数据分析模型的展示,自由柜具备比较优势。顾家家居:软件产品线齐全叠加规模优势显现,软体家居已经具备雏形。欧派家居:传统渠道之王有资源整合优势,厨柜领域成本优势明显。

②家居零售的平台型公司:红星美凯龙。公司通过打造线上线下一体化互联网家装零售平台,为消费者提供从装修入住到居家消费品购买的家居消费产业链服务及物流服务。互联网家装零售平台与家居商场业务形成协同效应,实现客源及供应链共享,降低家装和商场的获客成本,提高了商场的复购率,客单价,消费者一站式购买体验及商家的销售效率。

③供应链中的公司:酷家乐、喜临门、志邦股份等。

中泰证券认为,家居新零售的浪潮可能带来新的投资机遇,推荐A股板块标的:尚品宅配(300616.SZ)、顾家家居(603816.SH)、欧派家居(603833.SH)、美凯龙(601828.SH)

编辑:周毅
(责任编辑:CF001)

推荐阅读 相关文章

华西村1元转让80%股权 地方国企助其抒困

华西集团主要从事涤纶化纤的研发、生产和销售,石化仓储物流服务。...

来源:中华网财经

景区经营权转让频现,大熊猫基地及碧峰峡80%股权拟5亿成交

景区经营权拍卖也已发生多起。...

来源:中华网财经

AI独角兽CEO被告上法庭了

钱在哪儿,官司就在哪儿。...

来源:投中网

菲仕兰上半年业绩抢眼 中国市场业务贡献突出

围绕不同功能性、不同的年龄段以及乳品多样化,加速新品研发和落地。...

来源:中华网财经

李彦宏辞任携程集团董事

目前百度控股有限公司仍为携程最大股东。...

来源:中华网财经

顺丰扭亏为盈 完成H股全流通备案

有望成为独立第三方即时物流盈利第一股。...

来源:中华网财经

强生上半年营收503亿美元!Stelara超52亿美元,Darzalex增长22%

基于此,强生上调了2023年业绩预期,由原计划的979-989亿美元提高至993–1003亿美元。...

来源:医药魔方

去“械”转“化”后,敷尔佳神话难续

以高费用换来的高增长和高盈利。...

来源:斑马消费

股东纷争持续8年 中炬高新被拖累业绩

留给中炬高新的时间不多了,在这场股权争斗暴风雨停息后,如何在竞争日渐激烈的调味品行业中重振旗鼓,是公司和股东们迫切需要思考的。...

来源:鳌头财经theSankei

奈雪开放加盟,单店合作需验资门槛150万

不再坚守直营,主攻下沉市场...

来源:中华网财经

优然牧业与中外多家权威机构达成战略合作

将为中国奶业的高质量发展贡献优然科技价值。...

来源:中华网财经

跨周期增长,到底谁在买认养一头牛?

产业链的重要性不断凸显,恰好解释了其保持增长的动力从何而来。...

来源:快消

伊利原董事长郑俊怀再获刑

即将年满73岁的郑俊怀,将于2023年8月中旬服刑完毕。...

来源:中华网财经

仍处初级阶段,中国奶酪产业如何持续高质量发展?

妙可蓝多创始人兼CEO柴琇认为,奶酪在中国始终是“长坡厚雪,黄金十年”。...

来源:中华网财经

同比下滑85%!2023年上半年我国流感疫苗批签发情况总览

其中,流感病毒裂解疫苗批签发2批次,三价亚单位疫苗无批签发,四价流感病毒裂解疫苗获批签发15批次。...

来源:生物制品圈

联系方式

中华网新媒体 财经频道
互动/投稿邮箱:
finance@zhixun.china.com
网上不良信息举报电话:010-56177181
财经频道联系电话:(010)56176102