社论：希望看到不诚信公司快速退市

中国资本市场的监管不断趋于严格，这有目共睹。在清理打击兴风作浪的“资本大鳄”后，监管层又开始推出和完善退市制度，这对那些造假或不合格的上市公司将产生巨大威慑。

22日晚间，上海证券交易所（下称“上证所”）根据该所上市委员会的审核意见，决定 *ST吉恩、*ST昆机两只股票终止上市。深市*ST烯碳也触发了终止上市的规定，退市几成定局。

可以预见，沪深两市今年和今后还会有更多的上市公司加速退市。

之所以做出如此“预见”，是基于证监会“退市新政”及上证所的表态：上市公司退市实施机制已经逐步实现了“常态化、法治化、市场化”；今后上证所将严格认真履行一线监管职责，主动承担退市主体责任，严格执行退市制度，坚持依法依规对触及退市条件的公司“有一家退一家”。

今年3月初，证监会就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》公开征求意见。沪深交易所快速跟进，分别就修订《上市公司重大违法强制退市实施办法》（下称“办法”）公开征求意见。22日晚，上证所表示，目前征求意见已经结束，后续在吸收合理建议的基础上将适时对外发布。

在“适时对外发布”之前，决定上述两家公司退市，充分说明了交易所对严格执行退市标准的决心，不能再给不合格的上市公司留下 “起死回生”这类故事的幻想空间，同时也不能留下更多缺乏理性的炒作空间。

长期以来，A股市场存在着“上难退更难”的窘境。数据表明，整个A股市场自1990年成立以来，总计有不到100家公司退市。而截至目前，A股上市公司已经超过3500家。这与欧美等成熟资本市场6%～8%的年均退市率相比，我国资本市场退市率总体还比较低。

“退市难”是A股市场的痼疾之一，这其中有很多原因。但大量财务状况严重不良，或长期亏损，或已是“僵尸企业”的上市公司“赖”在A股市场上，从而滋生出许多大股东限售期满套现，通过售卖壳资源获利；通过寻求政府补贴、年报做手脚、调节利润等案例，造成市场机制的严重扭曲。因为信息不对称等原因，中小投资者的利益受到极大损害。

今后交易所对上市公司的退市标准将更“宽泛”，路径将会更“便捷”。这对投资者，尤其是中小投资者来说是一个好消息。

这次*ST吉恩、*ST昆机退市，触及的还是业绩方面的因素，这两家公司已连续多年亏损。对更多上市公司来说，要强化的是诚信原则。每个上市公司在公告的第一条都会说：本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。而出问题的上市公司往往毛病就犯在“虚假记载”这一条上。今后，这一条应该成为上市公司退市“一剑封喉”的高压线。

作为欺诈上市的典型，欣泰电气已于2017年8月26日正式退出A股市场，尽管欣泰电气已被强制退市了，法律纠纷还在继续，但我们希望，造假退市能成为“一票否决”的常态。

根据沪深两市拟修订的办法，6种上市公司重大违法情况被列入应被终止上市之列，其中最重要的关键词之一就是“虚假”。

但这其中的程序还相对繁琐，还需“提速”，此前，交易所对上市公司做出退市决定需要依据证监会的行政处罚决定认定或人民法院的生效判决等。而这次的退市新政，证监会强化了沪深证券交易所对重大违法上市公司实施强制退市的决策主体责任，拟将重大违法公司实施强制退市的决策权下放给交易所。这给交易所留出了更大的操作空间。

应该看到，不合格上市公司迅速退市，短期内可能会影响到中小投资者的利益，但长期来说，也会教育投资者增强辨别能力，避免盲目跟风，这符合大部分投资者的长远利益。

总之，“退市新政”将进一步净化股市生态，促使资金流向优质公司，从而更加保证投资者权益。希望看到不合格的上市公司被快速清理出资本市场，尤其是那些不诚信的上市公司。

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