独家 | 9亿中票兑付完成，盾安能否渡过危机？

5月24日，第一财经记者独家获悉，盾安集团2013年发行的9亿超短融债券“13盾安集MTN1”已经完成兑付。完成此次短融偿付后，盾安集团年内短融和中票需要还本付息还有6只，需要偿还的本金共54亿元。

近日，盾安集团已经将控股上市公司江南化工的进行了股权质押，股权市值达到10.62亿，质权人包括国家开发银行和浙商银行股份有限公司杭州分行。据业内人士介绍，这两笔质押应该是场外质押。除此之外，盾安集团还于5月3日将所持沈阳华创风能有限公司股权出质给中国华融资产管理股份有限公司浙江省分公司，出质股权数目为5510.04万股。

一位债券投资者对记者表示，盾安集团近日对上市公司的股权质押有助于短期偿债压力，但由于股权质押融资额度有限，其能否得到当地政府和相关金融机构的支持、存量资产是否能盘活才是市场更加关注的问题。

完成多笔股权质押

第一财经记者了解到，5月以来，盾安集团已经将控股上市公司江南化工进行了两笔股权质押，质权人包括国家开发银行和浙商银行股份有限公司杭州分行。

截至5月11日，盾安控股共持有江南化工股份459,824,882股，盾安控股所持有本公司股份累计被质押196,900,000股，占其持有该公司股份的比例为42.82%，占本公司总股本的比例为15.76%。

截至4月27日收盘，江南化工股价为5.42元/股，盾安集团目前已经质押的股份市值达到10.62亿。

多位熟悉股票质押业务的人士对记者介绍到，这两笔股权质押应该是场外质押。通过股权质押获得的融资比例要取决于上市公司和融资人的信用水平，质押比率方面2到6折都有可能，3到4折是目前市场上的平均水平，如果是场内质押的话股票质押率上限不得超过60%，场外质押有时则会高于60%。

据介绍，场内质押通常是是找券商来操作，当出现问题时可以强制平仓；场外是在中证登操作，需要处置的时候要走司法程序、拍卖。

除此之外，第一财经记者还了解到，盾安集团还于5月3日将所持沈阳华创风能有限公司股权出质给中国华融资产管理股份有限公司浙江省分公司，出质股权数目为5510.04万股。

根据盾安环境此前公告，截至2018年5月3日，盾安集团及其子公司盾安精工分别持有盾安环境9.71%和29.48%的股份；盾安精工已将其所持盾安环境27036万股股份中的18000万股用于质押，9036万股用于自身的融资融券业务担保。

在业内人士看来，由于股权质押融资额度有限，盾安能否进一步获得当地政府和相关金融机构的支持、存量资产是否能盘活才是解决债务危机的关键。

盾安环境被列入评级观察名单

尽管短期来看，盾安债务危机有所缓解，但市场对于盾安的判断仍存在一定的分歧。

5月23日，评级机构发布评级报告称，已将上市公司盾安环境列入可能下调信用等级的观察名单。联合评级认为，从盈利能力和现金流缺口来看，上市公司盾安环境所其发行的公司债“17盾安01”和“18盾安01”的偿还能力较强。

但联合评级也注意到，盾安控股与盾安环境之间存在互相担保行为，近期盾安控股出现短期流动性问题，若不能如约偿还盾安环境所担保的债务，盾安环境将面临代偿风险；若盾安环境股价异常波动，则盾安精工所质押的股份面临被强制平仓风险，存在盾安环境控制权发生变更的可能。

除此，2017年公司销售收入大幅增长，经营活动现金流状况良好。但目前公司大额应收账款和存货对营运资金占用明显，投资收益和政府补贴等对利润贡献较大，费用控制能力有待提高，短期债务规模较大以及对外担保代偿风险较大等因素对公司信用水平可能带来不利影响。

鉴于上述情况可能对公司信用水平造成的不利影响，联合评级已与5月23日将盾安环境以及“17盾安01”、“18盾安01”债项列入可能下调信用等级的观察名单。

5月23日，盾安环境再度公告称，盾安控股正在积极寻求当地政府和相关金融机构的支持与帮助，推进债务处置工作，化解流动性风险。

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