药明康德：会否复制华大基因走势？

作为今年以来“独角兽”政策的受益者，药明康德（603259.SH）上市之后受到市场资金的追捧可谓早在预料之中，不过在过去的16个交易日中连续涨停，使得其股价攀升至129.91元，总市值升至1353.64亿元，跻身A股总市值50强的行列，这样的速度还是显得有点惊人。其股价后续还能继续高歌猛进，还是会跌落尘埃呢？投资者或许可以从数据比对以及A股的历史交易中寻找一些答案。

首先从估值水平来看，在目前的A股总市值50强个股中，只有苏宁易购（002024.SZ）和三六零（601360.SH）的动态市盈率水平超过了药明康德，其高达116倍的动态市盈率水平即便在估值历来高企的医药股板块中也是高居前列。那就究竟是什么原因使得其如此受市场欢迎呢？

作为在CRO（Contract Research Organization，中文简称合同研究组织）行业国内的领先企业，药明康德目前在全球处于行业的第二梯队领先水平。公司主营业务集中于小分子化学药的发现、研发及生产全方位、一体化平台服务。

公司主要客户覆盖辉瑞、强生、诺华、罗氏、默沙东等全球排名前20位的顶尖大型药企及各类新药研发机构，欧美地区业务占据了公司大部分的营收。受益于国内创新药研发大环境的改善，近3年来公司在中国地区的营收比例不断加强。随着国内制药企业由仿到创的战略变革，药企与战略资本在药物研发方面投入不断增多，中国地区CRO将高速增长；公司选择在A股上市，有利于与国内制药企业建立业务关系，促进中国地区营收的增长。

尽管从CRO行业高速增长的态势还是公司本身的业绩情况来看，药明康德都是一家不错的企业，但是过百倍的动态市盈率仍然显得有些过高。例如从财务数据来看，其2017年全年的业绩增速仅为25.86%，而今年一季报净利润更是出现了同比减少13.72%的情况，短期的业绩表现显然不是公司股价高企的决定性因素。

那么究竟是什么原因使得其受到了A股市场如此疯狂的追捧呢？投资者或许可以从华大基因（300676.SZ）上市后的股价表现中得到一些启迪。

作为去年的大牛股之一，华大基因在去年上市之初也是以一波气势如虹的连续涨停走势股价快速过百，此后在开板短暂震荡几日之后即在资金的推动下继续上攻，通过上涨——震荡——上涨的循环在去年11月达到最高价261.99元，短短4个月的时间股价较发行价上涨了18倍之多。

而从华大基因和药明康德的对比来看，两者均在上市之前即具有较高的行业知名度，同样都受到市场追捧而股价轻松过百，而两者基本面近来业绩增速均具有较为明显的下滑态势。除了这些相同点之外，最大的不同之处就是华大基因流通盘仅为4010万股，而药明康德则有10419.86万股之多，较大的流动市值会否成为制约药明康德股价上涨的制约，让我们拭目以待吧。

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