积极财政政策发力方向明朗：提振内需扩大有效投资

中国下半年经济工作“如何发力”有了清晰的脉络。

7月31日，中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，受到市场高度关注。

这次会议对经济总体形势给出了判断：上半年经济保持了总体平稳、稳中向好态势。而当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化。

多位财税专家告诉第一财经记者，经济稳中有变是中央的重大判断，而为了下半年稳住经济社会大局，积极财政政策要发力，一方面通过持续减税来减轻各类市场主体负担，释放企业经济活力，提振居民消费。另一方面加快政府债券发行来加大基础设施建设，确保工资、教育、社保等基本民生支出，调整优化经济结构。

提振内需

在部署下半年经济工作时，上述政治局会议首先要求，保持经济平稳健康发展，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，提高政策的前瞻性、灵活性、有效性。

其中，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕。要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。

上海财经大学公共政策与治理研究院院长胡怡建告诉第一财经记者，下半年经济工作“稳”字当头。在中美贸易摩擦下，出口遇到困难，因此需要靠提振内需和扩大有效投资来稳住经济。积极财政政策需要在这两方面发挥更大的作用。

中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇告诉第一财经，财政政策可以通过减税来刺激消费。比如近期国家降低日用消费品关税，以及10月1日可能实施的个税改革，将降低中低收入者降低税负，也有利于提振消费。

今年以来，进口汽车、服装鞋帽、厨房和体育健身用品、洗衣机、冰箱等家用电器、化妆品、加工食品等关税大幅下降。比如汽车整车关税税率25%降至15%，一辆到岸价24万元市场指导价约90万元的汽车，减税金额达3.4万元，占到岸价比重约14%。

近期个人所得税法修正案草案公布，在提高起征点、扩大低税率级距和引入专项附加扣除下，中低收入者税负将会下降，这也有利于扩大居民消费。

国务院推出的各项减税降费举措，全年减税降费规模将超过1万亿元。

加大基建投资

这次政治局会议强调，把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度。而上周国务院常务会议也提出，推动有效投资稳定增长。其中明确了加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。

今年上半年基础设施投资增速明显放缓。国家统计局数据显示，今年上半年基础设施投资增速出现回落，上半年同比增长7.3%，增速比1-5月份和去年同期分别回落2.1和13.8个百分点。

国家统计局新闻发言人毛盛勇近日表示，基础投资增速下滑一方面与当前基础设施投资的需求和过去相比没有那么强烈有关，另一方面与中央从防范化解重大风险的角度出发，对项目的合规性、合理性，包括社会效益和经济效益进行综合评判，对项目包括PPP（政府和社会资本合作）项目，加强了合规性校验有关。通过这些手段，下半年一些合规的项目可能会加快落地进度。所以，下半年固定资产投资包括基础设施投资还会延续平稳的态势。

PPP专家、大岳咨询董事长金永祥告诉第一财经记者，去年下半年以来，国家对不规范的PPP项目进行了清理整顿，目前整改接近尾声，PPP投资回暖趋势明显，在国家鼓励有效投资的背景下，下半年PPP投资会发力。

基础设施领域投资中除了社会资本外，财政资金能否到位也非常重要，而这笔资金需要依赖1.35万亿元的地方政府专项债券筹集。今年上半年地方政府专项债券发行约3673亿，与全年1.35万亿的整体安排相比进度较慢。

东方金诚首席公用分析师张子范告诉第一财经记者，进入7月地方政府专项债券发行明显提速。截至27日，7月已有河北、黑龙江、上海等19个省市发行近2000亿专项债券，较上半年月均612.2亿的发行规模大幅上升。

张子范表示，未来专项债券除了继续用于再融资，将集中在有收益的重大基础设施建设和城市开发项目，其中土地储备仍将是重要的投资领域。这是由于我国目前仍处于快速城市化的阶段，伴随着城市建设推进的土地开发整理需要大量持续的资金投入。此外，与城市建设相关的公共项目建设将是专项债券的主要投资领域。