分散染料价格再次上调，关注行业龙头投资机会

据媒体报道，部分染料厂家近日发布了上调染料价格的通知，称受中间体价格继续上涨影响，自2018年8月1日起，分散常规系列上调2000-5000元/吨。

事实上，在全球原油价格上涨的背景下，能源、维护等费用出现了上涨，国外染料巨头也都提高了染料销售价格。

从国内情况来看，2018年以来，江苏、湖北等地环保稽查趋严，闰土、亚邦、吉华、楚源等多家染料及染料中间体供应商停产，染料价格大幅度上涨。分散染料价格已经从年初的3万元/吨上涨到5.3万元/吨以上，涨幅77%；活性染料（主流黑）也大幅度提价，6月初起国内厂商两次提价，报价从3.3万元/吨涨至4.8万元/吨，涨幅45.4%。随着6月中央环保督查组“回头看”专项运动环保的开展，停产企业短期内难以复产，预计染料价格将持续高位。

随着国内二孩政策放开，人口增长带来刚需提升；海外经济逐渐复苏，出口市场向好也带动下游需求回暖，预计染料需求有望平稳增长。随着金九银十旺季临近，需求端将继续支撑染料价格上行。根据最新出台的《江苏沿海化工园区（集中区）整治方案的通知》，整改验收工作将持续到2019年9月，无法达标的中小企业将关停退出，行业格局有望持续优化。

在下游印染厂库存较低的背景下，染料价格仍有上涨动力。推荐关注产业链一体化优势显著的浙江龙盛（600352.SH）；具有一体化生产能力的闰土股份（002440.SZ）；专注于产品差异化战略的安诺其（300067.SZ）。

申万宏源在研报中指出，浙江龙盛具有分散染料约14万吨、活性染料约6万吨，闰土股份具有分散染料11万吨，活性染料6万吨；分散染料每涨价1000元/吨，对应浙江龙盛、闰土股份EPS增厚分别为0.04、0.12元/股，活性染料每涨价1000元/吨，对应EPS增厚分别为0.02、0.07元/股。浙江龙盛未受环保影响，最为受益，此外其中间体间苯二酚供需长期处于紧平衡，价格持续上涨，目前价格约12万/吨，公司3万吨产能，价格每上涨1万/吨，EPS增厚约0.08元。闰土股份虽然苏北子公司暂时关停，主要涉及中间体生产，目前公司中间体库存充足，影响不大。