记者观察|草甘膦板块大跌，利尔化学缘何独善其身？

进入8月以来，在内外因素的影响下，A股又开启了跌跌不休模式，不少个股出现四连阴走势。不过也正是在这样的背景下，投资者才能沙中沥金，发现那些真正具有投资价值的公司。

在周一市场继续下跌、草甘膦板块整体跌幅达到4.05%的背景下，利尔化学（002258.SZ）成为板块中罕见的全天能基本维持红盘运行的个股，这究竟是为什么呢？

从利尔化学最新公布的半年报来看，1-6月公司实现营业收入18.22亿元，同比增长49.45%；实现归属于上市公司股东的净利润为2.61亿元，同比增长74.51%；基本每股收益0.5元。

对于营业收入的增长，公司称系主要产品市场需求良好。中泰证券也认为，草铵膦原药等产品生产运行正常保证了公司业绩较快速度增长。报告期内，公司农药原药业务收入12.3亿元，同比增长44.4%，毛利率比上年增加3.27个百分点；农药制剂及其他业务实现营业收入5.1亿元，同比增长 49.7%，毛利率比上年增加9.69个百分点。

此外，与去年同期相比，公司的合并报表范围多出了比德生化，2018年上半年比德生化实现营业收入和净利润分别为1.67亿元和878.7万元。从费用角度来看，公司期间费用率同比上升1.23个百分点。但因汇率波动，报告期内公司实现汇兑收益746.9万元而一季度时则是汇兑亏损。

利尔化学是继陶氏益农之后，全球第二家成功掌握吡啶类化合物催化氯化系统集成技术的企业。据公司介绍，目前绵阳生产基地是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地，氯代吡啶类产品技术代表国内领先水平，毕克草和毒莠定原药产销量居全国第一、全球第二。公司目前是国内最大规模的草铵膦原药生产企业。公司控股子公司江苏快达是国内最早研发、生产、销售取代脲类除草剂、磺酰脲类除草剂、异菌脲杀菌剂的厂家，是国内重要的光气类除草剂生产企业。

随着国内环保要求的升级，百草枯的禁用为草铵膦提供了巨大替代空间。自2016年底起，草铵膦市场供需缺口持续扩大，单吨价格从11.7万元连续上涨至最高21万元左右，目前价格略有回调，但市场需求量仍在不断增加。

据利尔化学介绍，公司具备完善的三废处理设备，在环保高压下保持全行业最高的满负荷生产，绵阳草铵膦产能在技改下跃升至8400吨/年，广安1万吨新增产能也在建设之中。公司已经成为全球草铵膦龙头企业，广安新工艺投产后将拥有全行业最低成本，竞争优势较为突出。

新时代证券估计，公司广安项目新建10000吨草铵膦，采用先进的拜耳工艺，完全成本有望由目前约9万/吨下降至约7万/吨，按市场价15万/吨计算，草铵膦新工艺万吨净利约5.9亿元。丙炔氟草胺目前市场价约60万/吨，新增1000吨产能有望带来净利润超1亿元。国内主要氟环唑生产企业因环保原因被关停，公司1000吨氟环唑将弥补市场空缺，预计未来吨净利约15万元。2018年上半年公司对广安项目新增投资5.74亿元，累计投资达8.79亿元（一期计划投资11.9亿元），其中1000吨丙炔氟草胺有望年内达产。

良好的基本面也吸引了各类机构投资者的目光。从公司财报公布的数据来看，最近几个财务报告期一直有机构投资者入驻该股。从最新的半年报来看，长信内需成长混合型基金二季度大举买入922.46万股，成为公司第五大股东；一季报时进驻的汇添富价值精选混合基金在二季度再度小幅加仓50万股，位列第六大股东；而澳门金融管理局自2017年年报跻身公司十大股东之后一直持仓未动。

利尔化学周一报收19.05元，微跌0.10%，2018年动态市盈率为19.2倍。