美国二季度GDP增速创近4年最佳，经济学家却质疑不可持续

美国二季度实际国内生产总值（GDP）增速创下近四年来的最佳表现。

当地时间29日上午，美国商务部公布的修正数据显示，美国第二季度实际GDP按年率计算环比增长4.2%，高于预期的4%，比之前公布的初值4.1%略有上调，这是自2014年第三季度以来的最快增速。

美国总统特朗普称，美国第二季度经济增长“令人惊叹“、”非常有可持续性“，这证明其政府政策的正确性，但一些经济学家对此并不认同。“尽管美国二季度实际GDP增速达到4.2%，但这样的增速在接下来的季度中是不可持续的。”CFRA投资研究公司首席投资策略师斯多沃（Sam Stovall）对第一财经记者表示，“我们对全年美国经济增长的预期从3.2%，下调到2.7%。”

刺激后遗症？

和二季度GDP修正值同时公布的国内收入总值（GDI）年化环比增速为1.8%，比第一季度的3.9%大幅放缓，二季度个人消费支出(PCE)年化环比修正值则为增加3.8%，不及预期的3.9%，更不及初值的4%。此外，美国二季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化环比修正值为增加2%，与预期及初值相同。

统计数据显示，与初值相比，美国第二季度GDP的向上修正在很大程度上是因为投资的加速增长。第二季度，美国私营非居民类非住宅商业投资增速上修正为年化增长8.5%，超过初值年化7.3%的增速。其中，设备投资年化增长4.4%，超过初值的3.9%，同时，由于软件投资拉动，知识产权类投资增速从初值增长8.2%大幅上修到11%。

除了私人商业投资上修外，政府支出增速也从初值2.1%向上修正为2.3%，其中美国联邦政府贡献了主要的增长，国防支出增幅达到为2009年以来最高水平。然而，负责美国主要基础建设的州政府和地方政府的支出则增长乏力。特朗普政府通过的新税法为州税和地方税抵扣设置上限，增加了州政府和地方政府征税的难度，为州和地方的基建项目埋下不确定因子。

“政府去年年底出台的1.5万亿美元税改政策以及1.3万亿美元的支出法案，刺激了经济加速增长。但毕竟美国经济已经是在一个后期环境中。” 标普美国经济首席经济学家伯维诺此前对第一财经记者表示，所有刺激的效果根据历史经验都会迅速消退，且会有后遗症。给企业减税和扩大政府开支都会扩大财政赤字，预计到2020年，联邦政府的财政赤字将达到1万亿美元，比去年的6660亿美元大幅增加，占GDP的比重从3.5％增长到4.8％左右。

充满不确定性

二季度，占美国GDP三分之二的个人消费虽然依旧增长强劲，但修正值从初值的增长4%下修至3.8%。强劲的就业市场和不断增长的可支配收入推动了消费的持续增长，但有分析认为，美国近年来年度可支配收入增速从未超过2.5%，所以个人消费增长很难维持在远高于可支配收入增速的水平之上。不可忽视的是，今年第二季度之后美国特朗普政府在全球范围内挑起的贸易摩擦升级，美国出口若受到影响，将会进一步影响全年GDP增速。

“美联储不断加息和通货膨胀的上升也会对全年实际GDP 的增速造成影响。“斯多沃说，因此我们将美国全年经济增长的预期从3.2%下调到2.7%。