行业风口｜特高压建设加快推进，关注二次设备龙头

青海-河南±800千伏特高压直流工程开工动员大会日前在河南省驻马店市和青海省海南藏族自治州两地换流站站址同时举行，标志着世界上第一条全清洁能源电力特高压通道正式开工。

我国特高压建设进度于2017年放缓，但于2018年再度加速启动。今年9月，能源局引发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》提出，要加快输变电工程项目，保障了2018-2019年特高压项目的核准数量。根据能源局提出的要求，预计2018第四季度将有4个特高压项目被核准，2019年全年将有5个特高压项目被核准。根据能源局要求，预计今明两年共九条特高压项目投资规模有望达到2000亿元左右。目前来看，交流线路设备采购的主要产品为变压器、电抗器、GIS，成本约占总投资额的40%~50%，特高压直流单条线路投资与交流的投资接近，变电站成本约占总投资额的50%～60%，预计设备总体市场空间约为1200亿元左右。

近年来我国全社会用电量持续增长，而区间电源与符合不平衡现象也愈发凸显，而现有的电网架构无法满足长距离大规模的电力输送要求，尤其是可再生能源由于外送能力不足而导致大规模的弃风弃光现象，行业发展受到严重制约。川财证券指出，现有的主干网架构导致的外送能力不足是弃风弃光现象的主要原因之一，因而，促进可再生能源消纳或是本次加快特高压项目核准的重要原因之一。川财证券预计，随着特高压线路架构逐步升级，可再生能源消纳将得到进一步改善。特高压电网有利于在更广阔的空间之内调节电源与负荷不匹配的局面,扩大了可再生能源的消纳范围。

随着特高压核准高峰的来临，预计2019-2020年特高压直流、交流的建设力度将达到上一轮峰值水平，企业订单有望大幅增加，相关设备制造业龙头也将持续受益。其中，二次设备企业在净利润增长和业绩弹性方面都更具优势。根据预测，诸如换流阀、换流变、控制保护等设备，投资金额均在100亿左右。此外，交流线路设备采购域主要包括变压器、电抗器、GIS等。上述相关领域中，业务占比较大、且具有较高市场份额的上市公司尤其值得关注，诸如国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）、平高电气（600312.SH）、中国西电（601179.SH）以及特变电工（600089.SH）等。