信托概念股连续两日走强，缺乏基本面支撑，持续性存疑

春节以来，A股整体向好，信托概念股也连续两日大涨。

2月19日安信信托、陕国投A开盘以来持续走强，截至午盘已经涨停，其他多只信托概念股均有所增长。

信托资深研究员袁吉伟称，目前信托上涨的逻辑还没有完全得到基本面的支撑，更多是市场偏好以及资金的推动，不一定可持续，未来还需要继续观察信托行业的发展趋势。

信托概念股走强

信托概念股连续两天表现活跃。A股市场仅有的两家上市信托公司——安信信托、陕国投A在2月19日涨停。中融信托、爱建信托、中航信托、昆仑信托、五矿信托的母上市公司分别是经纬纺机、爱建集团、中航资本、中油资本、五矿资本。截至2月19日收盘，经纬纺机股价上涨4.23%、爱建集团股价上涨4.88%、五矿资本股价上涨3.5%、中油资本股价上涨2.27%。

2月18日中航资本大涨，收盘价为5.09元每股，19日开盘后一度达到5.24每股，收于5.09元每股。

“信托板块大涨与几个利好有关系，一是与1月社会融资中信托贷款新增转正有关，去年这个数据一直是负的，使得投资者对于信托行业的发展预期有所改善；二是宽信用政策见效等因素提升了投资者信心，信托板块的上涨与市场整体行情一致；三是前期其他非银板块券上涨较多，信托板块一直市场预期较悲观，估值也不高，现在信托板块在安全边际上也具有一定优势。”袁吉伟称。

此外，普益标准研究员吴红丽还认为，节后资本市场整体回暖，A股上行趋势明显，而上交所就科创板征求意见召集券商座谈亦推动券商信托板块上涨；粤港澳大湾区规划出炉，跨境金融成为规划中现代服务业板块的重要内容，而信托在跨境金融业务中可以充分发挥其制度优势，这也一定程度推动了信托板块的上涨。

未来信托板块上涨是否能持续？吴红丽称，从历史来看，股市涨跌受诸多因素影响，包括政策因素、资金因素、投资者预期等，信托板块持续大幅上涨面临较大的不确定性。

表外融资降幅收窄

2019年1月社会融资规模增量统计数据报告显示，1月份社会融资规模增量为4.64万亿元，比上年同期多1.56万亿元。其中信托贷款增加345亿元，同比少增52亿元，但在连续10个月后下降后，降幅首次收窄。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，当前银行体系流动性充裕，加之信贷、债券等标准化资产收益率下行，“资产荒”现象有所抬头；而在基建提速背景下，地方政府平台融资需求上升较快，政信信托收益率相对偏高。由此，一些银行或已开始加大对符合监管要求的政信信托产品的配置。

“信托贷款是表外融资的一种。表外业务在现有政策框架内的合规开展已经得到了支持，预计表外融资增速虽然在下降，但降幅会继续收窄。”一位券商分析人士称。

一位北方地区的信托业人士告诉记者，2018年三、四季度开始，一些信托公司的通道业务在一定程度上有所恢复，业内不再一味的压缩规模，“我们公司也会挑一些风险小的业务做，少量做一些的通道业务，但不会像前些年大规模的开展。”

去年12月，中国人民银行行长易纲表示，影子银行实际上是金融市场必要补充，不是完全负面的词语。只要依法合规经营，便能成为金融市场的有效部分。

王青表示，资管新规关于影子银行治理内容部分并未出现实质性调整，结构性去杠杆仍是监管重心所在，未来包括信托产品在内的非标融资还将面临较为严格的监管环境。此外，2019年非标到期量大幅增加，非标转标、表外回表仍是大势所趋，通道类非标规模将继续处于较大幅度的压降过程。由此，今年影子银行收缩的大方向或不会改变，但收缩规模和节奏确实会放缓。

不过，袁吉伟认为，1月信托贷款转正并非因监管政策转变，而可能与当月到期量较小等偶然因素有关，今年信托行业到期量总体仍较高，只是集中于季末，所以对于行业业务规模的走势，需要结合二三月份，乃至一季度整体数据做分析。

用益信托网数据显示，1月集合信托产品发行数量和规模、资金募集规模较2018年12月均有所回落。1月共计61家信托公司发行1422款集合信托产品，环比减少28.94%；发行规模共计1777.55亿元，环比减少24.88%；共有55家信托公司成立1456款集合信托产品，环比下滑14.95%；募集资金规模为1489.03亿元，环比下滑14.20%。