缠斗3000点，北上资金尾盘转为净流出，行情结束了吗？

3月27日，两市高开后维持震荡格局，个股表现活跃，工业大麻概念股再现涨停潮。截至收盘，沪指涨0.85%重新站上3000点关口，深成指涨1.01%，创业板指涨0.46%。盘面上，工业大麻板块大涨近8%，顺灏股份等近20股涨停。医药板块也走势强劲，华北制药、尔康制药等10余股涨停。此外，酿酒、燃料电池、旅游等板块涨幅超2%。猪肉、ST板块、云计算等板块跌幅居前。

A股在演绎了急速上涨行情后，近期呈现“降速”态势，盘整走势明显。与此同时，市场正在上演“吐纳换手”的戏码：机构通过大宗交易溢价买入，游资加速倒腾，北上资金却“阵前收枪”。

数据显示，截至今日收盘，北上资金合计净流出338.09万元。其中沪股通净流入4.9亿元，深股通净流出4.94亿元。此前一度净流入约15亿。

对此，分析人士认为，指数在高位盘整，市场参与者的选择分化，无论是公私募基金，还是游资、北上资金，在指数急涨后都有控制风险、落袋为安的动力。近期A股整体成交萎缩，指数高位震荡，普涨效应弱化，系统性机会减少，但中长期有望迎来基本面因素共振之后的慢牛。

机构看后市

北上资金被称为“聪明资金”，市场一直将其视为重要风向标。那么，北上资金尾盘净流出，暗藏什么玄机？看机构怎么说。

东方证券薛俊、蒋晨龙研报分析，从相对指标的表现来看，无论是买入还是卖出，2019年以来陆股通资金的表现与历史上并没有明显的差异，虽然在绝对数额上显得较为引人注目，但客观理性的来讲，陆股通资金的行为也并没有什么“异常”。

因此，在陆股通资金本身体量已经越来越大的现在，越要以相对的概念看待陆股通资金的变动，一方面密切跟踪，另一方面也要以“平常心”对待。

招商证券张夏研报分析，用美国十年期国债利率减3月利率在3月22日十年来首次转负，利差倒挂被理解为衰退的标志。但当仔细审视历史数据发现，首次出现倒挂时，衰退并没有那么快来临。在真正的衰退来临之前，中美股票市场均迎来较好的机会。

报告分析，美股调整或通过北上资金构成对A股的短期扰动。沪深港通开通后，A股与美股短期波动的联动关系明显增强，美股大幅调整易导致外资风险偏好下降而流向波动，进而引起A股短期波动，但这并不影响外资对A股的长期加仓趋势。

天风证券认为，在未来美股走弱的一个阶段里面，外资流出对国内消费白马的影响需要密切关注。倘若国内消费白马由于美股走弱、外资流出导致了一个阶段的下跌，那么在美股和外资最恐慌、VIX指数高位的时候，去抄底消费白马，性价比会非常高，因为长期来看，还会有更多外资要进来，对白马股估值体系的重建仍然在路上。

国盛证券发布最新策略周报认为，这波春季攻势，国内外共振、风险偏好提升最快的时候已经过去。后续市场波动将加大。海外尤其是美股剧烈波动将扰动A股市场，上周五美股再度暴跌，美债收益率倒挂，后续虽然美联储继续释放鸽派信号，但经济下行是影响美股长期走势的主要矛盾，因此最乐观美股也将从修复期进入震荡期，短期波动加大也将冲击市场风险偏好。而解禁高峰期即将到来，近期减持压力也在增大，将对市场流动性形成一定的制约。尽管短期A股压力较大，但国盛证券认为，即使调整，但幅度也不会太大，反而是机会。

中泰证券最新研报也认为，估值回升告一段落，全球从风险再回避险。今年全球经济将是一致减速的格局，而年初以来股市都普遍触底反弹，背后更是全球经济下行背景下对流动性再宽松的预期。但近期海外股市又出现大幅回调，说明基本面下行带来的盈利回落或将成为主导。全球风险资产面临回调压力，而无风险资产的价值或逐步凸显。

银河证券则认为，对北向资金的动向要十分重视，但也不用过度敏感，部分外资赚钱赚多了，筹码出现松动是很正常的，在没有出现趋势性的变化之前，都属于正常的调仓换股。