独家对话启明创投甘剑平：硬科技时代投资懂技术的产品经理

在全球投资“点金圣手”中，站在创业者背后的中国投资人开始走向台前，并表现出与全球顶尖投资人等量齐观的价值和力量。

近日，被誉为投资领域“奥斯卡”级别的榜单——美国《福布斯》杂志“全球最佳创投人”榜单（The Midas List）揭晓，在这份榜单中，中国投资人表现抢眼，首次有超过五分之一的中国面孔出现，刷新了历史记录。

凭借Bilibili、蘑菇街、美团点评几个项目在2018年挂牌上市，启明创投主管合伙人甘剑平连续第四次登上该榜单，排名第五位，较去年提升了三名。这位投资老兵在其19年的投资生涯里主导投资了近百个项目，并击中了携程网、美图、知乎、马蜂窝、途家等多个明星公司。

如果说榜单只是对投资人过去一年投资业绩的量化表现，隐藏于数字背后投资人的自我总结和判断则更具象。在位于陆家嘴的启明创投上海办公室，甘剑平接受了第一财经独家专访，分享了投资蘑菇街、B站背后的故事，对未来投资趋势的把握，以及对投资逻辑的再思考。

投资三步法则

“中国的投资市场规模越来越大，甚至与美国等量齐观，与此同时2018年中国新经济公司上市潮的作用明显。”对于中国投资人能在全球范围有如此好的表现，甘剑平给出了自己的答案。

早在2011年，福布斯该榜单发布的时候，没有一个中国投资人上榜，虽然彼时《福布斯》一再强调中国因素发挥了重要作用，称上榜投资人所在的机构有75%以上都在中国开展业务，全部100名科技行业投资者中，有10位曾投资过中国或是指导自己的投资公司实施以中国为核心的战略。时至今日中国投资人上榜人数已达21人，且有四位投资人进入前十。

如同19年前选择回到中国市场进入投资圈，甘剑平认为无论谁上榜，中国创业者的活跃表现支撑起了整个市场。在过去一年，他所投资的Bilibili、蘑菇街、美团点评挂牌上市，而这三个项目分别为其带来了出色的回报。

在投资方法上甘剑平践行三步法则，首先，一直在寻找企业家精神；其次，在合适时机出手寻找优秀项目；第三，看清产业链、价值链，帮助行业整合。

产品和技术是甘剑平最为看重的标准，在他看来创业投资的风险非常高，一个优秀的产品必须满足用户的一个需求，或者为用户解决一个痛点，而判断一个产品是否是真需求、真痛点，则需要大量的数据研究分析和实地调研，一旦认准快速出手。

B站的投资就是一个典型案例。B站是甘剑平团队第一次针对Z世代（出生于1990年~2009年之间的年轻人）投资的项目，彼时团队最大的担忧就是ACG（动漫、漫画、游戏）粉丝或者这些二次元的粉丝群体究竟有多大。

在进行B轮投资之前，投资团队由上到下做了大量的研究，摸清整个 ACG市场品牌类别及市场占有率。启明创投的一位投资人每天泡在B站，进行产品测试并了解用户体验。同时团队还走到大学校园进行调研，询问大学生是否知道B站以及使用反馈。由于前期做了大量调研和接触，从估值到具体细节，整个投资谈判过程非常迅速。

理性、决策速度快是多位创业者对甘剑平的描述。甘剑平一贯信奉“特种兵”式的投资方式，其所组建的团队也几乎一律采用名校毕业且在大公司接受过系统性培训的人才，每个人拥有自己擅长的领域，能够单打独斗，在每个细分领域迅速挖掘优秀项目，并快速做出决策。

“投资术业有专攻，高效率的背后是大量的调研和尽职调查。”甘剑平表示。

一直在寻找企业家精神

对于市场方向的选择，往往会让投资事半功倍。甘剑平认为每一波投资机会背后，一定伴随着技术的变革，或者是政策、人口或消费的变化。

8年前投资蘑菇街，更多就是看到了智能手机移动互联网和PC之间的巨大变化。基于智能手机的特征和功能，他将投资方向总结为 " ILoVS "，即基于Image图像、Location地理位置、Voice声音、Sensor传感四个维度的互联网及移动互联网相关项目将会崛起。

彼时蘑菇街图片分享社区的定位，正是对于图像领域的判断。“未来越来越多的年轻人会更加注重于图片，而不是文字，也就是所谓的有图有真相。”甘剑平表示。在其后的发展过程，蘑菇街也经历了多次转型掉头重组和整合。

对于当下投资越来越多的改变游戏规则，甚至改变公司的发展轨迹，以及面对巨头是否要站队如何站队问题，甘剑平则更希望“创业者能够从战略上、战术上、整体行业的布局上想清楚，如果想清楚就做，想不清楚可以先等。”

在投资圈，投资就是投人是一个老生常谈的话题，然而对于早期投资而言，对人的判断却是最难。

甘剑平认为投资人和创始团队的接触一般为一两个月，最多也就半年的时间，在如此短的时间很难做出一个正确的判断。但对于人的把握有几个大方向，首先创业艰辛且漫长，必须对所做的事情充满热情，其次要有非常强的学习能力，最后要具备组织能力和领导能力。

“第一点在投资之初就可以有非常清晰的判断，但关于学习能力和未来领导力更多是在投资的时候看不到的，需要投资机构的长期陪伴和挖掘，落地到具体执行中去观察。”

除此之外他还会采用排除的方法来选择创业者，例如会偏爱一些名校毕业的受过良好教育的大学生、高级知识分子，以及在腾讯、百度、微软等大公司工作过的中高层员工，同时必须对股东、客户、员工讲诚信。

新方向：技术、年轻人和出海

历经几次投资浪潮，甘剑平认为现如今人手一部智能手机，中国的移动互联网渗透率已经见顶，流量增长红利收紧，创业公司发展成为平台型公司机会的确变少，基于移动互联网的投资红利也在走向尾声，他也在寻找新的投资方向，更新自己的“ILoVS”投资策略。

技术成为一个重要方向，即借助人工智能、大数据、推荐算法等技术手段，更个性化地为消费者提供服务的项目，在他看来今日头条之所以能够多次推出成功产品，更多归功于它推荐算法的技术能力。

基于这一变化，他对于创业者的评判维度也发生了变化，以往投资更看重产品的设计能力，大家经常开玩笑说，“产品经理是最好的创业者”，未来除了产品之外，一个优秀的创业者要结合技术和产品能力，技术可能会越来越重要。

“一个优秀的产品经理懂技术，然后去做一件服务年轻人的或者符合年轻人口味的事情，将会是我们喜欢的一个投资标的。”甘剑平说，“我们的侧重点更多是偏向服务消费领域。”

年轻人是甘剑平关注的第二个方向。他认为如今的年轻人不再迷恋大牌，他们更在乎产品是否个性化，是否物美价廉，是否质量可靠，是否可以带来更优质的体验，因此无论是在内容、文化、电商、餐饮、出行、住宿等领域都还有非常大的发展机会。

“得益于消费需求的变迁，以及微博、小程序、公众号、直播等社交工具的便利性，新品牌可以快速崛起，投资新品类、新品牌的机会窗口再次打开。”围绕年轻人消费升级，启明创投又布局了“洛天依”、“够货”、“创客星球”等多个项目。

以东南亚、印度为代表海外市场是甘剑平团队新的关注方向，他认为这些地区人口红利是最大的吸引点，除此之外智能手机和移动互联网还有很多增长空间。在过去的一段时间，团队投资了一系列中国创业者出海的公司，例如在印尼分期消费平台Akulaku、越南版“今日头条”小步，海外漫画发行平台WebComics等。

“希望每位用户手机里至少有一个 APP 是我们投的。”过去的十九年甘剑平一直将此视为自己的投资目标，如今这一目标已基本达成，面对不断更替的创投市场，甘剑平又为自己设下了新的目标，“为00后再投一个可以改变生活或工作方式的伟大企业。”