观察 | 明确民企界定标准，“解铃”结构性融资难

“在民营医疗行业，资金一般是企业以自有资金投入，或者通过民间借贷，也有部分银行贷款。但发债、股权、产业基金这些融资渠道，是少数头部企业才能采取的方式，大多数中小民营医疗企业并没有这样的机会。”在近日深圳一场民营企业论坛上，某民营医疗集团负责人说。

2018年下半年以来，中央、监管屡次提及金融支付民企、小微企业融资。今年以来，政策持续落地，敦促金融机构加大对民企、小微企业融资的支持力度。

然而，民营、小微企业融资难始终存在。导致这种现象的原因，既有金融机构出于风险回报的考虑，也有企业自身的原因，包括过度依赖融资、负债率过高、抵押物不足，以及经营管理不规范等。不断出现的民企债务违约又加剧了银行等金融机构的担忧。

从以往情况看，出现债券违约的企业，往往发生贷款、借贷违约。因为债券违约之后，将会影响银行对企业信贷支持的信心。4月22日，中国民生投资股份有限公司（下称“中民投”）公告称，其2018年度第四期超短融(下称“18民生投资SCP004”)应于4月22日兑付本金15亿元、利息7212万元。由于资金划转不及时，部分资金未能于当日17时前及时支付。随后，中民投称，4月22日晚间已支付全部资金，兑付将于4月23日完成。

此前的4月18日，受到债券兑付延期、资产冻结以及子公司债务违约等影响，该公司两笔共8亿美元的海外债券出现交叉违约。

今年以来，民企债券违约仍然频繁发生，根据联合资信统计，仅2019年一季度，债券市场就新增违约主体14家，且全部为民营企业。

除了债券违约、杠杆过高之外，订单下滑、经营没有根本性改变，民营、小微企业融资难，是一个需要正视的现实。“今年一季度经济增长超出预期，民营企业的经营也有所改善，但一些企业前几年过度加杠杆，很难通过今年的利润改善覆盖。”华南某股份制银行人士说。

但依赖融资解决资金，非解决企业发展的长久之计。“投入一块钱贷款，至少要生产一块钱的东西并且卖掉吧？”一位国有大行人士说，企业的正常资金来源，应该是通过销售回笼解决，但流动资金大都依赖融资的企业，银行即便有意援手，贷款也难以通过审核。

产品没有竞争力、杠杆过高、抵押物不足的民营、小微企业，金融机构不敢、不愿放贷，符合正常的市场规律。但问题在于，一些经营尚可、具有一定技术，但没有充足抵押物、财务管理不够规范的企业，融资需求仍需通过合理的方式得到解决。

但一些在所属行业处于寡头、显著领先的大型民企，却成为银行竞相争夺的对象。2018年下半年以来，大型民营企业获得百亿规模以上的授信额度屡见不鲜，与一般民企、小微企业融资难形成了鲜明对比。

“目前对民营、小微企业贷款的考核，主要有贷款金额、利率两个方面，以及这类贷款占全部贷款的比例、增速指标，这实际很好完成。”某上市银行人士说，如果不做具体区分，只要增加大型民企贷款规模，民营企业贷款目标很容易完成。而对于小微企业，各家银行的标准并不统一。要改变民企、小微企业融资难，要对民企、小微企业的标准进行清晰界定。

“光靠银行解决不了全部问题，要把融资渠道打开，允许有实际业务，有持续经营能力的企业通过发债、股权融资等方式来融资。”某大型民营企业负责人说，对于市场解决不了的问题，政府应通过掌握的企业社保、税务等数据，帮助民营企业、小微企业解决融资难。