政策红利+业绩反转，风电板块概念股迎布局良机

5月31日，风电概念指数强势拉升，嘉泽新能、江苏新能、华伍股份、中科三环、金力永磁、银星能源、运达股份等强势封涨停，明阳智能、天顺风能、中闽能源等个股纷纷跟随拉升。

经历了数十次征求意见和反复讨论后，5月30日，国家能源局正式公布《关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，明确了2019年风电和光伏发电项目建设政策，标志着2019年新能源发电的主要政策全部落地。这个被誉为史上最具市场化导向政策的出炉，预示着风电光伏步入竞价时代。

通知要求，风电、光伏发电项目分为不需要国家补贴和需要国家补贴两类，在组织电网企业论证并落实平价上网项目的电力送出和消纳条件基础上，优先推进平价上网项目建设，再开展需国家补贴的项目的竞争配置工作。

从业绩方面看，风电行业正在底部反转。相关数据显示，2018年风电板块收入888.36亿元，同比增长9.89%，归母净利润38.80亿元，同比下降47.16%。2018年第四季度收入285.25亿元，同比增长15.79%；归母净利润-18.83亿元，同比下降202.77%。不过，自2018年第四季度以来，各机组投标均价企稳回升，风机招标价格触底反弹，行业利润随之明显改善。数据显示，尤其是风电设备行业，2019年第一季度利润增速为247.3%，环比增长近300个百分点。国家能源局数据显示，截至今年一季度末，全国风电累计并网装机容量达到1.89亿千瓦，已达到“十三五”规划目标的90%。

东方证券表示，风电政策的最终落地，一方面打消了市场对于存量已核准项目补贴削减的担忧，另一方面由于补贴退坡节点明确，投资商抢装动力更加强劲。2019年一季度以来，整机和零部件企业的营业收入同比增长40%以上，表明下游抢装趋势已经显现。随着原材料价格趋稳甚至调整，零部件企业的盈利能力已有明显修复；风机招投标价格在2018年三季度末止跌反弹，低价订单有望于年内消化完毕，届时整机企业盈利能力有望触底反弹。预计2019/2020年国内风电装机量分别达到28/33GW，同比增长30%/20%，2019年零部件企业盈利能力率先修复，整机企业在低价订单消化完毕后有望在年内迎来利润率反弹。建议关注产业链各环节龙头企业，整机企业建议关注金风科技，零部件企业建议关注天顺风能和日月股份。

中银国际认为，新出台的风电电价政策电价退坡幅度合理，同时明确了陆上风电的补贴退出时点，并有力支持了海上风电的稳步发展。整体而言，电价新政在迈向全面平价上网的关键时期为行业的稳定健康发展提供了温和有效的衔接措施，符合产业和市场的预期。从需求端来看，政策规定了陆上风电2020、2021年底和海上风电2021年底的并网时点，有望加速存量项目的建设进度，并网时点前有望出现“抢装”。判断国内风电需求有望持续高增长，大宗原材料价格预期下滑将显著增厚中游产业链盈利。建议关注零部件龙头日月股份、天顺风能，风机龙头金风科技，风电运营标的福能股份等。

安信证券此前发布的研报预测，2019年是风电上网电价调整周期的最后一年，2020年以后风电补贴将取消，2019-2020年将是风电抢装的最后一轮大周期，2021年实现平价以后将进一步打开行业增长空间。安信证券重点推荐风机龙头金风科技及风塔龙头天顺风能，同时建议重点关注明阳智能、中材科技、泰胜风能、天能重工、恒润股份、金雷股份、日月股份、振江股份、禾望电气等。

中泰证券预计，2019-2020年风电新增装机28/33GW，同增33%/18%，行业景气高，同时风机招标价格企稳回升，制造端年度周期毛利率处于上升通道，中观行业景气或将传递至微观企业盈利，板块估值中位数约12倍，重点推荐：金雷股份、日月股份、金风科技、天顺风能、泰胜风能等。

民生证券指出，长期来看，2021年新核准陆上集中式风电项目将全面实现平价上网，国内风电行业发展将由政策驱动向市场驱动转变，运营商将更加注重项目度电成本以及风电设备制造商提供整体服务的能力，具有技术、成本、规模优势的供应商将持续受益行业发展。