科创板开市首日涨幅、成交量超预期，机构大幅卖出明天是关键日

7月22日，科创板正式开市交易，首批25家科创板上市公司闪亮登场，截至当日收盘，25家企业均录得不菲涨幅，平均涨幅139.55%，涨幅最高的安集科技（688019.SH）收盘上涨400.15%，涨幅最低的新光光电（688011.SH）攀升84.22%。25家企业合计成交485.08亿元，占沪深两市（不包含科创企业）总成交额的11.71%。

“这样一个涨幅还是超出了不少人的预期。”对此，上海一位公募人士表示，“从总体涨幅包括今天成交额来看，不光是涨幅超预期，整体成交额也是超过预期的。现在成交额约为480亿，超预期约100亿。”

融通基金也表示，整体平均涨幅超出预期，说明大家对科创板的热情很高，但是内部分化也符合此前预期。

“由于首批25家公司在基本面、流通盘和稀缺性上存在比较大的差异，所以部分关注度高的半导体相关公司涨幅较大，而其他质地一般、增速不快的公司相对涨幅就小一些。”

Wind统计显示，22日科创板上市企业平均市盈率为104倍，换手率77.8%。

“科创板换手非常高，所以明天的走势非常关键，今天可能很多打新资金已经换出去了。”该上海公募人士称。

涨幅超预期

科创板开市首日，25家公司均大幅收高，其中16家公司的涨幅超过100%。

具体来看，安集科技以400.15%的涨幅位居榜首；西部超导（688122.SH）上涨266.6%，位居次席。心脉医疗（688016.SH）收涨242.42%，位列第三。

创业板首批28家上市公司于2009年10月30日在深交所挂牌上市，从首日股价表现来看，平均涨幅为106.23%，其中金亚科技涨幅高达209.73%，位居首位；涨幅最小的是南风股份（75.84%）。

而此后一周的表现则出现了明显变化（2009.10.30-2009.11.6），仅有吉峰科技（300022.SZ）和鼎汉技术（300011.SZ）录得正收益，其余个股均出现了不同程度的下跌，其中金亚科技累计下跌23.51%，跌幅最大；其次为华谊兄弟（300027.SZ），跌幅为19.18%。

多位受访机构人士直言，科创板开市首日上涨幅度还是超过了此前市场预期。洛肯国际相关人士表示，今天涨幅有些超乎意料地高，“我们预期是涨50%左右”。

市盈率方面，中微公司（688012.SH）凭借477倍的估值排在首位，安集科技市盈率也高达232倍。市盈率在100倍以上的有10家，市盈率最低的中国通号（688009.SH）目前为38.1倍。

值得一提的是，首批25只新股中，安集科技的网上发行认购倍数最高，高达2153.53倍，这也使得其网上中签率最低，因此成为最“珍稀”新股。

安集科技的主营业务为关键半导体材料的研发和产业化，目前产品包括不同系列的化学机械抛光液和光刻胶去除剂，主要应用于集成电路制造和先进封装领域。安集科技打破了国外厂商对集成电路领域化学机械抛光液的垄断，实现了进口替代，使中国在该领域拥有了自主供应能力。

安集科技的可比公司包括上海新阳（300236.SZ）和江丰电子（300666.SZ）。截至22日收盘，上海新阳重挫7.84%，目前动态市盈率为35倍，总市值67.84亿元；江丰电子下跌2.46%，总市值82.49亿元，动态市盈率101.5倍。

安信通信参考A股上市半导体材料公司上海新阳及江丰电子估值，采取相对估值法，给予安集科技2019年40~45倍估值，对应6个月合理股价区间为41.2元~46.4元。

华鑫证券分析称，从同类可比公司估值来看，海外市场发展较为成熟，行业龙头卡伯特微电子 PE（TTM）为 28.1 倍。

“国内半导体材料企业盈利能力较弱但发展空间较大，往往给予较高的估值。”其表示。

平均换手率77.8%

不过，即便是超过预期的上涨，也掩盖不了很多机构选择卖出的事实。

Wind统计显示，7月22日，6家科创板新股的换手率超过80%。除南微医学（688029.SH）外，其余24只科创板新股的换手率均超过70%，其中安集科技以86.19%的换手率位居榜首，心脉医疗（688016.SH）换手率84.51%，西部超导换手率83.4%，铂力特换手率也达到82.55%。

“根据我们了解到的相关信息，不少公募基金在第一天就已全部卖出手中的科创板股票。而且从今天科创板个股的换手率来看，不少个股的换手率接近80%或是超过80%，可见战略配售的大机构或者80%的散户，已经全部选择当天卖出。”私募排排网研究员刘有华向第一财经表示。

“科创板打新主要还是机构参与得较多，多数机构已经出来了，对于高估值的敏感度更高。接下来市场整体博弈和波动会加大，对参与资金量的要求是比较高的。”上述上海公募基金经理表示。

截至22日收盘，中国通号（688009.SH）总市值为1299亿元，成为目前唯一一只市值破千亿的科创板公司。澜起科技（688008.SH）以846亿元的总市值紧随其后，排在第三的中微公司总市值则为433亿。此外，9家科创板公司的市值小于百亿，最小的是沃尔德（688028.SH），为44.8亿元。

有分析认为，科创板上市交易首日平均换手率达到77.8%，说明筹码已充分换手，预计后市将出现大资金对决的局面，不建议普通投资者介入。

“目前还是以一级市场申购新股为主，如果估值调整到合理的区间或者成长性得到确认并超过预期的科创板公司，不排除在二级市场参与，并长期持有。”融通基金向第一财经表示。

“投资者需要理顺自身的投资逻辑，比如以打新收益为主，那么上市后一方面逢高减仓，一方面注意止损。股价波动较大情况下，不利于长期头寸的建仓，如果投资是为了长期持股，还是以估值作为买卖依据。”雷根基金李金龙向第一财经表示。

Wind显示，截至当日收盘，沪指下跌1.27%、创业板指下跌1.69%。