7月CPI同比涨2.8%，专家称不影响货币政策操作空间

7月份CPI数据出炉，同比涨幅创去年3月以来新高。专家表示，通胀压力主要来自于供给周期的影响，不会影响货币政策的操作空间。

国家统计局9日发布的数据显示，7月CPI（居民消费价格指数）同比上涨2.8%，环比上涨0.4%；PPI（工业生产者出厂价格指数）同比由上月持平转为下降0.3%。

万博新经济研究院副院长、营商环境中心主任刘哲对第一财经说，受到猪肉价格上涨的影响，CPI略有上升，但剔除食品和能源的核心CPI，已经连续三个月持平在1.6%的水平，表明日常工业产品的供求关系相对稳定。

从同比看，CPI上涨2.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。其中，食品价格上涨9.1%，涨幅比上月扩大0.8个百分点，影响CPI上涨约1.74个百分点；非食品价格上涨1.3%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI上涨约1.04个百分点。

华泰证券首席宏观研究员李超认为，中长期来看，水果供给端调整速度较快，水果价格不会是持续推动通胀上行的风险因素。随着夏季时令水果西瓜、葡萄，秋季苹果、梨等逐渐上市，水果涨价压力有望逐渐缓解。

猪肉方面，多个省份已出台相关政策或召开会议，强调发展生猪生产，保证猪肉供给，缓解市场价格波动。生猪养殖企业正积极补栏，市场供应充足会减缓价格涨势。此外，各地猪肉收储在加快开展，猪肉进口在增加，叠加牛羊肉、鸡肉等替代品供应丰富，猪肉价格上涨将放缓。

在非食品中，医疗保健、教育文化和娱乐、居住价格分别上涨2.6%、2.3%和1.5%，合计影响CPI上涨约0.80个百分点。

据测算，在7月份2.8%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.2个百分点，新涨价影响约为1.6个百分点。

刘哲对第一财经记者表示，考虑到生长周期需要一段时间，未来CPI仍大概率会继续上行，但通胀压力主要来自于供给周期的影响，不会影响货币政策的操作空间。

PPI方面，7月PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。PPI同比由上月持平转为下降0.3%，其中，生产资料价格下降0.7%，降幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.8%，涨幅比上月回落0.1个百分点。

国泰君安首席经济学家花长春表示，7月份以来，工业品价格总体涨多跌少。从PMI分项价格指标来看，7月份PMI出厂价格指数和主要原材料购进价格指数分别较上月上涨1.5和1.7个点，因此PPI环比改善。从具体工业品看，南华工业品环比上涨3个点左右，同比增速改善；原油价格环比小幅上涨，同比基本持平。螺纹钢价格同比基本持平，水泥价格同比增速放缓。此外，铁矿石价格、有色金属价格同比亦改善。

刘哲认为，PPI下降主要集中在工业领域，上游煤炭采选、油气开采等行业降幅较大，从前瞻指标来看，煤炭和钢铁价格仍处于下行趋势，预计未来PPI还会进一步回落。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对第一财经记者说，国内通胀温和可控的情况下，国内货币操作空间加大，可以通过运用丰富的货币政策调节工具进行结构性调整以改善小微企业的融资环境。推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架将成为政策发力的新方向，稳健的货币政策将以“稳”字打头，精准调控以扩大有效供给，满足不断增长的需求，使潜在需求转变为经济增长的现实动力。