北京通美境外控股股东作用被问询 七成募资用于补流合理性遭质疑

《投资者网》张伟

4月18日，半导体衬底材料生产商北京通美晶体技术股份有限公司（下称“北京通美”）披露了在科创板上市的审核问询函，就上交所关注的大股东背景、募资用途等20多个问题进行了回复。

募资用途显示，北京通美本次IPO拟募资11.67亿元，其中8亿元用于补充流动资金，在募资总额的占比近七成。对于合理性，北京通美回复称，随着产能和收入规模增加，亟需筹集更多资金满足流动资金需要。

财务数据显示，截至2021年6月底，北京通美的货币资金超过2亿元，同时该公司的资产负债率只有15%，低于24%的行业平均值。不差钱，却把大量募资用于补充流动资金，北京通美的解释会获得科创板发审委的认可吗？

近半营收来自境外

据官网介绍，北京通美成立于1998年9月，主要从事半导体衬底材料的研发、生产和销售，产品包括磷化铟衬底、砷化镓衬底、锗衬底、PBN坩埚等，作为射频器、探测器、传感器、太空太阳能电池等器件的元件部分，在5G通信、数据中心、可穿戴设备、新一代显示、航天等领域具有广泛应用。

图表1：半导体衬底材料应用广泛

据国际知名行业咨询机构Yole的统计数据，北京通美砷化镓衬底产品2019年在全球市场的占有率为13%，位居全球第四；磷化铟衬底产品2020年在全球市场的占有率为36%，位居全球第二。

业绩方面，2018年至2021年6月（下称“报告期内”），北京通美的主营业务收入分别为4.87亿元、4.62亿元、5.83亿元和3.91亿元，归母净利润分别为3062万元、-3339万元、4822万元和4019万元。其中，磷化铟、砷化镓等半导体衬底材料的营收占比从2018年的59%增至2021年上半年的72%，其余则来自PBN 坩埚、高纯金属及化合物。

图表2：北京通美主营业务收入构成

值得注意的是，北京通美的近半营收来自境外。境外营收占比从2018年的63%降至2021年上半年的48%，境内营收占比从37%增至52%。由于境外销售以美元、日元计价，人民币对美元、日元的汇率波动也对北京通美的盈利造成了影响，报告期内，财务费用中汇兑损失分别为643万元、127.万元、-688万元和134万元。

北京通美认为，如果出现国际贸易环境继续恶化、关税壁垒继续增加、汇率出现大幅度波动等不利情形，将影响公司的境外收入，进而对公司经营业绩造成不利影响，“随着国内半导体产业链的逐步成熟，内销占比也呈现逐年上升态势。”

与AXT关系被上交所问询

除了过半营收来自境外，北京通美的控股股东AXT是外资企业，AXT对其经营的影响，也被上交所问询。

据招股说明书披露，1998年9月，北京市通州区工业开发区总公司和AXT 签署协议，合资兴建北京通美晶体技术有限公司，AXT的持股比例为99%，开发区总公司的持股比例为1%。截至招股说明书披露日（2022年1月10日），AXT仍持有北京通美85.51%的股权，为其控股股东。

图表3：北京通美股权结构明细

Wind数据显示，AXT的注册地址在美国特拉华州，1998年5月在纳斯达克上市。目前，AXT前五名优先股股东的持股比例均未超过15%、前五名普通股股东的持股比例均未超过8%，不存在实际控制人。

在首轮问询中，上交所要求北京通美说明“公司获取客户和订单过程中AXT的作用”。

北京通美表示，2021年3月以前，公司半导体衬底材料外销主要通过AXT进行；2021年3月完成境外销售业务整合后，AXT的销售人员转化为境外子公司美国通美的员工，美国通美承接AXT的客户，AXT不再承担公司的销售职能。

与此同时，北京通美还向AXT的国内参股公司采购高纯砷、磷化铟多晶等原材料，采购金额在各期中占比分别为24%、9%、14%和22%。对此，上交所要求说明“是否存在无法持续、稳定采购的情形或风险，对公司经营的影响”。

北京通美回复称，美国通美与AXT完成业务切换后，AXT的境外采购等职能也由美国通美承接，美国通美已与AXT的供应商重新签订采购合同或订单，不存在供应商流失的问题。北京通美还表示，未来将加强境内供应商的培养，保障原材料采购的稳定性，避免出现断供、缺货的情形。

募资七成补充流动资金

募资用途显示，北京通美本次IPO拟募资11.67亿元，其中3.67亿元用于砷化镓半导体材料项目，8亿元用于补充流动资金。

图表4：北京通美募资用途安排

据悉，北京通美的砷化镓衬底产品包括1、2、3、4、5、6、8英寸产品序列。砷化镓半导体材料项目建成后，将形成年产50万片8英寸砷化镓衬底及年产400万片砷化镓衬底（折合2英寸）的生产能力。

北京通美认为，目前8英寸砷化镓衬底已成为市场关注的焦点，下游5G射频器件、Mini LED器件、Micro LED器件、车载激光雷达等领域客户的新建产线很可能切换至8英寸，该募投项目将深化与下游企业的合作关系，进一步提高公司在砷化镓衬底领域的市场占有率，持续巩固和强化市场竞争优势。

除了扩大产能，本次IPO另一募资项目为8亿元补充流动资金，占11.67亿元募资总额中69%。财务数据显示，截至2021年6月底，北京通美的货币资金为2.05亿元，另在报告期内的两次融资，让公司资产负债率从2019年的44%降至2021年上半年的15%，低于24%的行业平均值。

对此，上交所要求北京通美说明“募集资金大部分用于补充流动资金的原因和合理性”。

北京通美表示，公司利用销售百分比法测算未来营业收入增长所导致的相关流动资产及流动负债的变化，进而测算未来三年的流动资金缺口情况。“根据上述测算，公司未来三年新增营运资金需求为8.69亿元，拟使用募集资金8亿元用于补充流动资金与现有资产、业务规模相匹配，具有合理性”。最终，北京通美的解释能否获得科创板发审委的认可，还有待观察。（思维财经出品）■