“暴走”的MLCC“喂饱”了谁？

9月14日，全球MLCC龙头村田制作所抛出800亿日元扩产计划，剑指AI服务器。

在行业内，这与其说是未雨绸缪的资本开支，不如说是龙头对持续半年涨价潮的一次公开“背书”。这种盐粒大小、几乎装在每台电子设备里的基础元件，眼下正卡住AI时代的咽喉。一台AI服务器MLCC用量约2.8万颗，13倍于传统服务器，2026年AI服务器MLCC需求同比激增近九成。

而高端产能从建厂、调试到通过客户认证需要两年以上，主要厂商稼动率早已超过九成，远水难解近渴。

需求狂奔，供给滞后，两股力量拉扯之下，涨价函接连而至，一场由一粒小元件牵动的产业周期与格局之变，才刚刚拉开帷幕。

涨价潮起，供需失衡

9月14日，村田制作所副社长南出雅范对外披露，公司已规划800亿日元追加投资，用于MLCC扩产，重点投向AI服务器领域，目标在2027财年将相关产能较当前提升约两成，第一期新产能预计在2027年四季度投产。

作为全球最大的MLCC供应商，村田选择在这个时点亮出扩产计划，也让原本低调的MLCC再度回到AI供应链的聚光灯下。

MLCC全称多层陶瓷电容器，是电子电路中负责储能、滤波与去耦的基础被动元件。它个头通常只有米粒甚至盐粒大小，却几乎装在每一个电子产品中。手机、耳机离不开它，汽车、服务器同样靠它运转，一台设备动辄要用上数千乃至数万颗。体量如此微小，用量又如此庞大，行业便形象地称它为“电子工业大米”，俗称“电子大米”。

而眼下，这粒不起眼的“大米”，正成为AI时代最紧俏的元件之一。

龙头的扩产，本质上是对持续半年涨价潮的一次"确认"。早在3月17日，村田就发出首轮涨价通知，AI服务器专用高容MLCC及高端车规产品涨幅15%至35%，为时隔3年首次大规模调价。6月份，村田再度通知7月1日起调价，并在9月10日发布产品线优化通知，停产部分消费级常规系列及车用特定料号，优先保供AI用高端产品。

涨价潮迅速向全行业蔓延。7月1日，国巨股份宣布全系列电容产品涨价，覆盖MLCC类六类产品，其代理商证实原厂涨幅约50%，且首次将调价对象从代理商扩展至EMS和OEM直接客户。8月1日，三星电机全线MLCC出货统一上调30%。9月1日，太阳诱电再度涨价，并直言即使客户接受价格调整，也无法承诺按交期交货。

供需紧张直接反映在交期和价格中。AI服务器及高端车规MLCC交货周期已从常规数周拉长至约20周，部分紧缺型号达40周。现货市场涨价年内明显加速，公开信息显示截至5月底，普通标准品现货价格上涨15%-20%，AI服务器用10μF、20μF等高容产品平均涨幅达50%-60%，部分特殊型号价格翻倍。

以村田GRM31CR61A476KE15L高容料为例，其报价已从5月的约300元/2000颗，涨到7月初的725至755元/2000颗，两个月涨超1.4倍。

而点燃这一切的核心引擎，正是AI服务器。据三星电机官方数据显示，通用服务器单机约用2200颗MLCC，AI服务器单机用量约2.8万颗，达到传统服务器的13倍。

单机用量的大幅跃升，叠加AI服务器出货持续放量，共同放大了行业总需求。数据显示，2026年AI服务器MLCC需求约726亿颗、同比增长87%，2027年将达到约1367亿颗，同比增长88%。

汽车电子是另一个增长极。纯电动车单车MLCC用量约1.8万颗，是传统燃油车约3000颗的六倍，部分高端车型突破3万颗。中信建投研报显示，2025年全球车规MLCC用量约5800亿颗，2030年有望超万亿颗，其中超八成来自新能源车。此外，AI PC、AI手机以及人形机器人，还为行业预留了更长期的需求空间。

需求端大幅跃升的同时，供给端的弹性却远没有那么乐观。高端MLCC产线扩产周期长达18至24个月，叠加设备交期、客户认证，整体扩张周期超过2年。作为行业龙头的日韩寡头在此轮扩产中表现得颇为克制，村田的这笔800亿日元投资规划约两成的产能增量，且全部投向AI服务器。而在新产能落地前，主要厂商高端产线稼动率已升至九成以上，几乎没有闲置产能可以快速释放。

谁在获益？

涨价潮的背后，究竟是谁吃到了红利？答案要从产业链格局说起。

MLCC是一个高度集中的寡头市场，日韩系厂商当前占据主导地位，其中以日系的村田居首，台系与大陆厂商紧随其后。

村田作为全球龙头，在AI服务器MLCC市场份额约六到七成，在其2026财年一季度财报显示，公司当季实现营收5023亿日元，同比增长20.7%，首次突破5000亿日元。其核心电容器业务收入达2825亿日元，同比增长30%，其中当季MLCC新签订单同比暴增85.5%，期末在手订单环比增长49.4%。

全球第二大厂三星电机业绩弹性同样惊人，其二季度合并营收3.46万亿韩元，同比增长24.2%，创历史新高，而MLCC业务所在的组件事业部营收达1.65万亿韩元，同比增长29%，AI服务器与车规高端产品占比提升是核心驱动因素。公开信息显示，公司于9月1日金额达1.07万亿韩元的史上最大MLCC供应合同，相当于去年合并收入的9.5%。

此外，太阳诱电也在这波行情中受益，其2027财年一季报营收同比增长10%，增速为近几年高点，而MLCC业务所在的电容器业务是推动业绩增长的主要推手，同期实现14.66%增速。或基于强劲的业务表现，太阳诱电把全年营业利润指引从300亿日元上调至450亿日元，但受汇率影响，其美元口径收入仅增1.2%，为头部厂商中最慢。

台系方面，收购美国基美后跻身第一梯队的国巨股份，是本轮MLCC涨价最积极的厂商之一。在产品提价以及产品结构切换的带动下，公司上半年实现合并营收828亿新台币，同比增长30.45%。公司公开将业绩改善归因于价格调整与AI产品组合。

A股方面，MLCC龙头风华高科和电子陶瓷平台龙头三环集团，是这轮量价齐升的主要受益者。受益于MLCC稼动率快速提升带来的出货增长，风华高科上半年实现营收35亿元，同比增长26.28%，其综合毛利率从一季度的16.78%升至二季度的20.26%，推动上半年归母净利润增速达74%。

三环集团则凭借一体化优势吃到了MLCC的红利。公司MLCC所需陶瓷粉体自研自给，在上游粉体涨价的背景下成本端更具韧性。公司上半年实现营收64.23亿元、同比增长54.82%，归母净利润19.32亿元、同比增长56.18%。

上游材料与辅料环节，几家隐形冠军扮演着“卖水人”角色。钛酸钡粉体是MLCC陶瓷介质的核心原料，约占高端材料成本四成，国内第一的国瓷材料上半年凭借下游原厂高容产品放量，实现营收25.13亿元，同比增长16.6%。国内少数实现规模量产高端纳米镍粉，并深度绑定三星电机的博迁新材，受益于AI高容MLCC放量，上半年营收8.9亿元、增71.6%。

回顾历史，MLCC并非第一次经历超级周期。2016年底，彼时日系厂商计划把产能从低毛利的消费电子领域撤出，转向车规和高端市场，而此时恰逢智能手机浪潮，供需骤然失衡。在这轮周期中，接盘中低端缺口的台系厂商成为了最大赢家，国巨股份在15个月中连续6次上调价格，现货市场最疯狂时，部分料号一度上涨近十倍，国巨股份股价也在这波周期中一年翻了十一倍。

2018年四季度，智能手机需求见顶，MLCC库存上涨，价格开始掉头向下。此前颇为激进的国巨股份股价自高点大幅回撤，2019年营收同比下降超45%。大陆厂商也未能幸免，风华高科2019年净利润下滑超65%。这场去库前后持续约四个季度，直到2019年三季度行业库存才回到正常水位，价格逐步企稳。

第二轮周期发生在2020年底到2021年，受5G换机、汽车电动化以及疫情后恐慌备货影响，行情再度升温。2021年一季度，国巨股份、三星电机等接连上调合约价。只是这轮力度和需求规模都不及上一轮，等到2021年9月国巨率先发出降价函，行情便匆匆见顶。

本轮行情与前两轮的核心区别，在于需求引擎从消费电子切换为AI服务器，技术壁垒更高、客户认证周期更长。

券商对本轮行情整体乐观，中信证券5月报告认为MLCC迎来新一轮上行周期，到2030年服务器领域出货量占比将从2026年的2%升至5%至10%。中金公司早在3月便表示行业结构性涨价窗口已临近，高端供给紧张还将加剧。

资本涌动，扩产竞赛

涨价潮背后，产业链上的真金白银已经开始流动。

海外巨头方面，村田2026财年资本支出约2550亿日元，其800亿日元扩产只是其中一环。更早布局的产能已在陆续落地，岛根县出云市新厂房2026年4月竣工、总投资约470亿日元，菲律宾新厂房于2025年10月竣工。

三星电机布局更为长远，其计划2026年至2040年在釜山合计投资约15万亿韩元，把釜山打造成高性能封装基板和高附加值MLCC的主力产线与研发基地。其菲律宾卡兰巴第三座MLCC工厂投资约507亿比索，规划年产能超1000亿颗，建设周期压缩至约15个月，预计2027年一季度量产，主攻AI服务器用高容产品。

其余海外厂商也在跟进。京瓷2026年7月宣布在截至2031财年、总计6000亿日元的AI/半导体部件投资中，安排约1000亿日元专项扩产AI服务器MLCC；太阳诱电把MLCC年产能增速目标从10%上调至15%，在马来西亚和常州分别规划月产能51亿颗、100亿颗，本财年资本支出提高至420亿日元。

大陆厂商的扩产，瞄准的是承接溢出订单与国产替代。大陆MLCC第一梯队厂商风华高科，其祥和高端电容基地总投资约52.72亿元，已于2025年底全面建成、2026年4月完成结项，达成后新增高端MLCC月产能约151亿只。电子陶瓷龙头三环集团7月在港交所挂牌，募资净额约70.46亿港元，约41%投向泰国、德国海外基地，约49%用于技术迭代与材料创新。

上游材料和辅料企业同步扩产，试图破解高端材料瓶颈。国内钛酸钡粉体龙头国瓷材料规划新增年产能5000吨，其中2000吨已于2025年底投产并通过头部客户认证，剩余3000吨预计2026年底投产，全部达产后总产能约1.5万吨/年。纳米镍粉企业博迁新材7月公告三大超细金属粉体项目合计投资约2.02亿元，在建镍粉产能合计约1840吨。

并购和IPO则为企业提供了切入赛道的捷径。信维通信8月公告，全资子公司以不超过11亿元现金收购益阳电子科技55%股权、持股升至70%并实现控股，标的主营高端MLCC，由此将体内培育5年的高端MLCC业务控股并表。

火炬电子上半年收购中科超容58.46%股权补强超级电容，此前还收购四川中星切入薄膜电容。超微型MLCC出货量位居全球前二的微容科技，4月创业板IPO获受理，拟募资16.75亿元投向高端片式MLCC扩产。

扩产的号角已经吹响，只是远水能否解得了近渴、新产能又会否终结这轮景气，仍未可知。