零跑汽车全域自研却暴露质量问题 闯关港股IPO悬而未决

《投资者网》葛凡梅

浙江零跑科技股份有限公司（下称“零跑汽车”）正在努力跻身造车新势力头部阵营，但在销量不断创新高的同时，却频现产品质量问题。

7月1日，零跑汽车在微信公众号发布的6月销量数据显示，今年6月零跑汽车交付11259辆汽车，月度交付量创历史新高。2022年上半年累计交付量164579辆汽车，同比增长超265%。

与此同时，零跑汽车因产品质量问题多次遭遇消费者维权。据悉，6月25日零跑汽车重庆车展遭遇“黑屏”维权，而消费者“盲订”的零跑汽车也被指电池电芯虚假宣传。

事实上，零跑汽车于今年3月17日向港交所提交上市申请书，中金公司、花旗、摩根大通、建银国际将担任本次IPO联席保荐人。近三年该公司净利润累计亏损48亿元，维权事件是否将拖累业绩？其能否成功登陆港股，成为第四家在港上市的国内造车新势力？

销量创新高仍略逊同行

根据零跑汽车7月1日发布的销售数据，今年6月零跑汽车交付11259辆汽车，较5月增长27%。目前从销量来看，该公司已进入造车新势力头部阵营。

7月1日，多家新能源车企公布了2022年6月造车成绩单。

具体来看，2022年6月，理想汽车（2015.HK）交付13024辆，同比增长68.9%。蔚来汽车(9866.HK，NIO.N，NIO.SG)交付新车12961辆，同比增长60.3%。小鹏汽车（9868.HK）6月总交付15295辆，同比增长133%。哪吒汽车交付了13157辆，同比增长156%。

2022年6月，造车新势力车企交付量均超1万辆，其中小鹏汽车、理想汽车、哪吒汽车的6月交付量均超1.3万辆。相比之下，零跑汽车交付量略逊于小鹏汽车、理想汽车、哪吒汽车。

作为造车新势力头部企业之一，零跑汽车已于今年3月向港交所递交IPO招股书，若IPO成功，则有望成为第四家在港上市的国内造车新势力。

招股书显示，零跑汽车成立于2015年，聚焦在价格介于15-30万元的中高端国产新能源汽车市场。目前，公司在售车型包括零跑T03、零跑S01、零跑C11，分别定位为微型车、小型车、中型SUV。

截至2021年12月31日，零跑汽车一共已交付2708辆S01、46162辆T03及3965辆C11（订单总数为22536辆）。

产品质量问题频遭维权

在零跑汽车销量创历史新高的同时，产品维权问题也引起了市场的注意。

在6月25日重庆车展开幕当天，零跑汽车展台上演了消费者维权事件。据21世纪经济报道，一位零跑车主举着一张白纸，上面写着“零跑新车当天黑屏，维修半个月，换两大部件，承诺退车又反悔”，随后保安、警察等相关人员维护秩序，展台被遮盖包围。

从维权车主现场表述来看，5月27日零跑C11提车当天仪表盘发生黑屏，随后维修更换，与经销商和厂家多次协商无果。“经销商推给厂家，厂家推给经销商，到现在一个月了没有解决方案。”

重庆车展零跑汽车维权现场

针对该维权事件，零跑汽车工作人员对媒体回复称，“经核查，该客户车辆所述问题已解决。零跑非常注重用户体验及交付质量，对于这个事情我们正积极与用户沟通解决中，会给消费者一个满意的答复。”

事实上，零跑汽车的黑屏故障并非个案。2020年10月，零跑汽车召回了于2019年6月至2019年12月生产的150辆2019款零跑S01，召回原因之一，就是仪表软件资源优化会产生故障，可能导致行驶中仪表黑屏。

此外，零跑汽车还被指电池电芯虚假宣传。据“1818黄金眼”报道，去年4月，宁波一名车主订了一辆零跑C11610尊享版车型，等了一年多时间终于提车了。但他发现，其购买的车辆电池和当初销售宣传的不一致：原本承诺的电池供应商“中航锂电”，实际交付却变成了“欣旺达”，这让他难以接受。

对此，涉事零跑汽车门店工作人员解释称，当时该车主属于盲订，所有配置以交付为准，宣传大概率会使用中航锂电，但是也不确定会使用其它品牌的电芯。

同时，零跑汽车对此事回应表示：“零跑汽车十分重视用户体验并注重高质量的产品交付，关于黄先生所反映的问题，我们正积极就相关情况进行沟通协调，尽快提供解决方案。”

然而事实上，零跑汽车的交付投诉情况也不少。根据黑猫投诉平台，有多起关于零跑汽车交付时间延迟的投诉。

零跑汽车延期交付投诉情况

全域自研三年亏48亿元

近年来，零跑汽车怀揣着“全域自研、走向高端”的发展野心，但是产品质量频现维权事件，给公司的高端化发展蒙上了一层阴影。

而从研发投入来看，零跑汽车也不及同行。2019年至2021年，其研发投入分别为3.58亿元、2.89亿元和7.4亿元。

与同行比较来看，理想汽车2019年至2021年研发费用分别是11.69亿元、11.00亿元、32.86亿元，蔚来汽车的研发费用分别为44.29亿元、24.88亿元和45.92亿元，小鹏汽车则分别为20.70亿元、17.26亿元、41.14亿元，均高于零跑汽车。

在研发投入相对较低的情况下，如何支撑公司的全域自研？不仅如此，零跑汽车以融资输血，又能维持多久？招股书显示，自成立以来，零跑汽车已完成八轮融资。

招股书显示，截至2021年末，零跑汽车的流动资产总值为约89.55亿元，年末现金及现金等价物约为43.38亿元。

对比而言，小鹏汽车、蔚来汽车和理想汽车2021年末的现金储备分别为435.44亿元、554亿元和501.60亿元。

值得注意的是，零跑汽车近三年仍处于亏损状态。招股书显示，2019年至2021年，零跑汽车的营收分别为1.17亿元、6.31亿元、31.32亿元，净亏损分别为9.01亿元、11亿元、28.46亿元，3年累计亏损超过48亿元。招股书称，由于新车型的研发投入及生产设施、销售网络的扩张，2022年预期将继续产生净亏损。

从毛利率来看，2021年，小鹏汽车、蔚来汽车、理想汽车、特斯拉的毛利率分别为12.5%、20.1%、20.6%、30.6%，而零跑汽车的毛利率则为负，为-44.3%。

面对产品质量受质疑、频遭维权、口碑下坠等情况，零跑汽车的上市之旅似乎并不轻松。（思维财经出品）■