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从上下游公司探求投资机会

2018-06-26 09:29:51    上海证券报  参与评论()人

如果市场是有效的,重要客户的业务受到某种冲击,对上市公司的影响会即刻反映在股价上。如果市场是非有效的,投资者可能会忽视“客户 - 供应商”之间的紧密联系,公司股价变动则会产生可预测的滞后。对投资者来说,可预测的股价变动会产生可预测的投资回报。

2008年,为了撰写《反思华尔街》,我采访了Sterne,Agee & Leach证券分析师詹姆斯-李。他负责中国互联网和技术板块研究。2005年,他被《福布斯》杂志评为十佳选股人之一。2007年,被Starmine公司评为研究中国的十佳分析师之一。

我的问题是:您能否根据公司研究的重要性将以下信息来源排序:一,财务报表;二,与公司管理团队的个人交流;三,与其他分析师、交易员和其他市场参与者交流;四,来自公司主要供应商和客户的信息。

他答:“我认为核实来自供应商、客户和其他渠道的信息是最重要的,第二重要的是与公司管理层的对话。天下没有免费的午餐。为什么当你做渠道信息核查时一些私人企业(如供应商)愿意和你交谈?他们又不是上市公司。你必须为他们提供一些有价值的东西。一旦你和这些企业建立了互信,他们就会为你提供有价值的信息。”

2008年,两位美国学者Cohen和Frazzini在《金融学期刊》上发表了一篇有影响力的文章:如果上市公司某重要客户的业务受到冲击,对上市公司运营和股价是否有实质性影响?公司和其重要客户之间的关系一般是长期、稳定的;并在季报、年报等报告中会充分披露。因此,该信息是公开信息。如果市场是有效的,重要客户的业务受到某种冲击,对上市公司的影响会即刻反映在股价上。如果市场是非有效的,投资者可能会忽视“客户 - 供应商”之间的紧密联系,公司股价变动则会产生可预测的滞后。对投资者来说,可预测的股价变动会产生可预测的投资回报。

关键词:投资机会

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