未来7年最好投资是什么？现金、新兴市场股和债！

　　当前全球经济增长面临巨大不确定性，稍早闭幕的二十国集团（G20）财长和央行行长会议公报警告称，目前主要经济体的经济增长同步性降低，而且短期和中期内面临的下档风险增加。

　　考虑到当前市场风险的变化，美国对冲基金GMO公司（Grantham，Mayo，Van Otterloo & Co）在近日发表的金融市场7年期展望中表示，看好新兴市场股票、新兴市场债券与现金，认为在扣除通胀后，这三大类资产仍可以交出正向回报。

　　投资者谨慎程度为两年多来最高

　　当前，受到贸易摩擦、货币政策差异等因素影响，欧美以及新兴市场面临不确定性激增的风险。G20公报指出们尽管全球经济增长强劲，失业率处于10年低位，但是中短期内面临下档风险的增加。

　　这些风险包括，金融脆弱性上升、贸易和地缘政治风险加剧、全球失衡、不平等以及结构性增长疲软等，尤其是在一些发达经济体中。IMF主席拉加德表示，毫无疑问，目前情况将对全球经济造成冲击，在目前的措施下，从最糟糕的情景设想，全球经济增长受损幅度为0.5%。

　　年初至今，市场风险事件频发，包括意大利大选风波、欧美和中美贸易摩擦、伊朗被重新制裁等等。资本市场对此反应迅速，在强美元和贸易摩擦打压下，二季度新兴市场资产价格暴跌。从阿根廷、土耳其、南非到韩国，新兴市场货币和股市承受巨大压力，亚洲新兴市场更是遭遇了10年来最严重的外资出逃困境。

　　据外媒报道称，美银美林近期调查显示，绝大多数基金经理都认为未来12个月全球增长不会加速，贸易问题是人们的一大忧虑，60%的受访投资者表示潜在贸易战是市场面临的最大风险。投资者对全球经济增长前景的看法越发谨慎，其程度达到两年多以来的高位。

　　新兴市场波动或仍未结束

　　尽管上半年走势动荡，但一直以来都看好新兴市场资产的GMO仍对该市场资产抱有信心，同时，Credit Sights分析师指出，新兴市场债市投资者的操作方向，似乎不受到贸易摩擦的影响。

　　GMO公司预测，在之后7年，新兴市场股票、新兴市场债券和现金的年实际报酬率分别为2.7%、2.3%和0.8%，尽管这远低于美股平均6.5%的是回报率，但GMO认为美股未来前景黯淡。

　　对于新兴市场资金二季度遭遇的大规模资金外流，分析师表示，资金外流最合理的解释为，中美贸易紧张局势升温，使市场担忧此风波透过制造供应链，对其他新兴市场国家产生连锁反应。

　　投资者需密切观察新兴市场的资金流动，因为流入资金将可帮助政府提升支出，对于市场来说极为重要。另一方面，包括土耳其里拉和巴西雷亚尔等新兴市场此前遭遇强美元打压暴跌，而近期人民币走势成为市场关注焦点。但相关分析显示，经过6月中旬以来的一轮快速贬值行情后，预计接下来一段时间内人民币汇率贬值压力可以减轻。因此，市场并无重演2016年人民币贬值引发资金大出逃行情的可能。

　　Briggs表示，举例来说，若投资者担忧贸易战，那应该抛售墨西哥债，因为墨西哥出口至美国的商品占其总出口的25%，而目前北美自由贸易协定（NAFTA）尚未达成新的协议。但截至7月13日为止，今年以本币计价的墨西哥主权债的超额报酬（Excess return）为0.04%，这代表该债券与美债之间的收益率差变化非常小。

　　可以看到的是，在近期机构对下半年的行情展望中，新兴市场资产重新受到青睐，除了GMO外，包括贝莱德、富兰克林邓普顿、美国资产管理和花旗等均在列。多家外资机构表示，基于良好的基本面表现和合理的估值水平等因素，看好新兴市场股市表现。

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