金龙鱼业绩快报不及预期 早盘低开13%

中华网财经2月23日讯 昨日晚间，金龙鱼(300999.SZ)发布2020年度业绩快报，报告期内，尽管受疫情影响，公司各业务板块依然保持增长，公司实现营业收入1949.2亿元，同比增长14.2%，营业利润89.2亿元同比增长26.2%，利润总额89.5亿元同比增长11.0%，归属于上市公司股东的净利润为60.01亿元，同比增长11%。基本每股收益1.2元。

对于业绩变动原因金龙鱼在公告中表示，一方面归功于厨房食品业务和饲料原料及油脂科技板块的表现。报告期内，公司依托食用油既有的品牌运营及渠道经营优势，持续拓展产品销售网络，强化市场营销工作，加大对大米、面粉、醋、酱油等产品的推广与销售力度。此外，因顺应消费升级的趋势以及消费者健康意识的不断提升，公司持续推广现有的高端产品及更多优质新产品，使得公司优质且营养的产品的销量不断增长。公司也进一步增加工厂布局，持续进行产品结构升级，满足市场需求。

另外，疫情期间面向家庭消费的小包装产品和面向食品工业客户的产品销量提升，弥补了餐饮渠道产品销量的下滑，总体销量稳步增长。以上因素促使公司厨房食品的销量、收入和利润有所增长。

同时，报告期内，非洲猪瘟对饲料原料业务的负面影响逐渐消退，国内生猪存栏量明显回升，饲料原料业务的销量、收入和利润均有所上涨。2020年第四季度相比2019年第四季度，饲料原料业务的业绩有所下降，主要因为原材料价格上涨，公司基于套期保值的衍生品截至年末按市值计价的损失影响，该业务下的业绩在期后随着销售能够逐步转回。

值得一提的是，归属于上市公司股东的净利润同比上升11.0%，低于利润总额涨幅。对此金龙鱼还解释称，公司2020年度实际所得税率较高，主要由于不同子公司的税率差异，部分高税率公司盈利较好，部分低税率公司亏损。

民生证券认为，公司归母净利润增速低于营业利润增速，主要原因是：(1)子公司税率差异影响，部分高税率公司盈利较高，低税率公司亏损;(2)2020年10月首次公开发行股票增加股本和资本公积导致摊薄EPS及加权平均净资产收益率

据悉，金龙鱼报告期末资产总额为1,791.8亿元，较期初增长5.0%。归属于上市公司股东的所有者权益为835.3亿元，较期初增长28.9%，主要是由于报告期内公司经营业绩增长，及首次公开发行股票增加所有者权益所致。

2020年前三季度，金龙鱼实现净利润50.9亿元，同比增长45.88%。显然，公司全年盈利不及预期主要源自2020年第四季度出现大滑坡。估算可知，公司2020年第四季度的盈利只有9.11亿元，较2019年同期的19.2亿元下滑52.55%。

民生证券在研报中指出，金龙鱼主业优势稳固，原料成本上涨及套保损失影响短期利润。预期20-22年公司实现营业收入1949/2176/2481亿元，维持“推荐”评级。

中金公司则认为，金龙鱼预告去年净利润不及市场预期，因套保损益与销售收入确认时间不同。考虑到疫情缓解后，公司家用消费及高毛利率小包装业务发展的推动力减弱，下调金龙鱼盈利预测，并调降目标价4.3%至110元。

受业绩刺激，金龙鱼早盘低开13%，截至发稿时金龙鱼跌幅9%左右，每股在百元价位波动。