二孩概念继续狂奔，伊利、君乐宝出手竞购美赞臣

据一位知情人士对时代财经透露，除了伊利、君乐宝和新希望乳业外，飞鹤也参与了美赞臣的竞购。不过，在上述4家企业当中，目前君乐宝出价最高，成功几率最大。

在传出要被母公司利洁时出售的消息后，知名婴幼儿奶粉品牌美赞臣正在被不少中国企业争抢。

北京时间5月10日，据彭博报道，在利洁时中国婴儿营养业务（美赞臣奶粉业务）的第一轮竞标中，伊利（600887.SH）和新希望乳业（002946.SZ）递交了初步报价。另有知情人士指，君乐宝的投资方红杉中国也提出了要约。

上述报道称，据知情人士透露，利洁时的目标是以20亿美元（约合人民币128.1亿元）价格出售中国婴儿营养品部门。

5月11日，关于竞购美赞臣中国一事，时代财经分别向上述3家乳企求证，伊利表示不予置评；君乐宝公关部人员回应称，没有听到相关消息；新希望乳业方面也告诉时代财经，对此并不知情。

美赞臣方面则回复时代财经表示，不评论市场消息，如有官方消息会及时通报。

同日，我国第七次人口普查结果正式公布，2020年我国育龄妇女总和生育率为1.3，已经处于较低水平，婴幼儿奶粉市场的前景似乎并不明朗。与此同时，美赞臣在中国市场的业务也一直停滞不前。在此情况下，为何还会有多家大型乳企竞购美赞臣？

多方竞购

几个月前，业内已传出君乐宝等企业有意收购美赞臣中国的消息。

一位不愿具名的乳企内部人士5月11日告诉时代财经，早在今年2月利洁时表示要重新评估美赞臣时，君乐宝已经开始寻求收购美赞臣。

另据一位知情人士对时代财经透露，除了伊利、君乐宝和新希望乳业外，飞鹤（06186.HK）也参与了美赞臣的竞购。不过，在上述4家企业当中，目前君乐宝出价最高，成功几率最大。

几家乳企的积极姿态背后似乎也各有算盘。

浙商证券2020年11月发布的研报显示，伊利2020年上半年的奶粉营收为37.35亿元（人民币，下同），2016-2018年的全年营收分别为38.2亿、45亿和56.3亿元。根据伊利2020年年报，伊利婴幼儿配方奶粉零售额市占份额约为6%，与2019年时基本持平。如果能够收购美赞臣，不论是在销售额，还是市占率，伊利奶粉业务有望获得较大提升。

收购美赞臣也符合君乐宝奶粉业务的发展目标。2020年1月，君乐宝对外表示，在未来5年内要成为“全球婴幼儿奶粉的领先品牌”。

2019年君乐宝实现销售收入约163亿元，同比增长25%，奶粉产销量为7500吨。2020年，君乐宝曾经表示奶粉产销量要冲刺10万吨。

新希望乳业目前奶粉业务的体量则远不如前两者，收购美赞臣可以直接扩充其奶粉业务的规模。根据2020年年报，新希望乳业奶粉收入约为6964万元，在总营收中仅占1.03%。

乳业分析师宋亮对时代财经分析表示，伊利和君乐宝都希望在高端奶粉领域布局，并购美赞臣可以实现弯道超车。新希望乳业目前几乎没有奶粉业务，如果收购美赞臣，则能填补这一业务的空白。

在宋亮看来，从资本层面来看，对于上市公司伊利、飞鹤和新希望乳业而言，如果竞购成功，将直接刺激股价。而对于正在筹备IPO的君乐宝，并购美赞臣不仅能增加营收体量，还能提升自身估值。

5月11日，在传出竞购美赞臣的消息后，伊利股价上涨2.29%，飞鹤和新希望乳业分别上涨3.2%和1.49%。

生育率下降，政策预期带动板块狂欢

事实上，近期在“二孩概念”加持之下，多家上市乳企的股价已经迎来了一波涨幅。

4月中旬，中国人民银行在《关于我国人口转型的认识和应对之策》一文中提到，我国应抓住当前生育政策对部分居民还是硬约束的时机，全面放开生育，及时释放其较高的生育意愿。

上述文章发布后，奶粉品牌贝因美（002570.SZ）、童装品牌安奈儿（002875.SZ）、母婴用品品牌金发拉比（002762.SH）等一众“二孩概念股”股价几日内创下新高。

此后，随着第七次人口普查结果公布时间临近，“二孩概念股”再度上涨。5月10日，除了贝因美和金发拉比外，婴童用品生产商茶花股份（603615.SH）、生产儿童服装的新华锦（600735.SH）、塑料玩具品牌高乐股份（002348.SZ）、积木制造商邦宝益智（603398.SH）纷纷涨停。

今日，第七次人口普查结果公布，头部乳企股价继续上扬，除伊利和飞鹤股价上涨外，蒙牛（02319.HK)上涨1.56%，光明乳业（600597.HK)上涨1.18%。相较之下，中小型乳企股价却出现下跌。同日，贝因美下跌超过3.2%，澳优（01717.HK）和三元股份（600429.SH）分别下跌3.55%和3.76%。

宋亮认为，未来生育政策会在购房、孕妇补贴、儿童入学等方面进行大幅调整，覆盖面也更广，或强于此前部分地区单纯对孕妇进行补贴的相关政策，这对相关企业刺激很大。

“尽管中国新生儿人口数下滑，但从全球范围看，中国婴幼儿配方奶粉市场未来的需求仍然巨大，同时婴幼儿配方奶粉毛利很高。”宋亮说道。

值得注意的是，虽然生育政策调整预期看似对奶粉行业有利，但很可能并非惠及所有企业。

今年3月，国家卫生健康委员会发布了《婴儿配方食品》(GB 10765-2021)、《较大婴儿配方食品》(GB 10766-2021)、《幼儿配方食品》(GB 10767-2021)新国标(下称“新国标”)，共计3 项营养与特膳食品标准，该标准将于2023 年2 月22 日正式实施。

新国标明确了婴幼儿配方奶粉中的添加物微量元素的上下限，对大部分添加物有了更为细化和明确的规定，业内有不少观点认为目前中国新国标从严格程度来看远高于国际水平。

乳业专家王丁棉对时代财经表示，随着婴幼儿配方奶粉的新国标出台，产品的生产和销售门槛将进一步提高，很多不符合新国标要求的奶粉需要重新注册配方，这相当于要求配方奶粉的二次注册，中小企业面临的技术和资金压力不小。“未来行业集中度会进一步提升，只有大企业有实力推动行业兼并，中小型企业生存空间则会更小。”