阶段性政策退出不代表货币政策转向
近段时间,关于货币政策是否会在下半年转向“收紧”的讨论较多。在7月10日中国人民银行召开的上半年金融数据发布会上,央行货币政策司副司长郭凯表示,前期特殊的、阶段性的政策在完成使命后将退出。
事实上,阶段性政策退出,并不意味着货币政策转向,也不意味着下半年支持实体经济的力度将有所减弱。
今年上半年,为应对疫情冲击,支持企业复工复产,在特殊时期采取的特殊货币政策达到了预期效果。上半年,金融部门对于实体经济的支持力度持续加码。截至目前,央行已经推出了包括3次降准、增加1.8万亿元再贷款再贴现额度、出台小微企业信用贷款支持计划、实施中小微企业贷款阶段性延期还本付息政策等在内的一系列政策措施。
政策效果很快反映在数据上。这3组数据增速之高为近年来少见——6月末,广义货币(M2)同比增长11.1%,已经连续4个月保持两位数增长;上半年社会融资规模增量累计为20.83万亿元,比上年同期多6.22万亿元;上半年人民币贷款增加12.09万亿元,同比多增2.42万亿元。
近期公布的各项经济数据延续回暖势头。如汽车消费6月增速为4.8%。6月CPI同比上涨2.5%,低于预期,PPI环比上升且连续两个月改善,这都说明疫情给供给端带来的影响已经基本消退。截至5月末,PMI已经连续3个月保持在荣枯线上方。下半年及未来一段时期,这种好转的态势仍将持续。
但在特殊时期推出的特殊政策有其阶段性特征,需要理性认识。尤其是在4月以来,伴随国内疫情防控形势持续向好,经济数据呈现好转态势。个别金融领域出现杠杆率回升和资金空转现象,金融风险苗头隐现。因此,货币金融政策也根据经济金融形势的变化及时进行了调整。
这些并不代表货币政策就此转向。“货币政策的立场仍然是稳健的,货币政策更加灵活适度。”郭凯表示,上半年的货币政策主要依靠传统货币政策。上半年推出的、正在实施中和将要实施的货币政策支持措施合计约提供了9万亿元,这些政策都是比较长期的政策,总量上足够。随着下半年经济恢复正常,传统货币政策的作用可能会更加明显。
下半年,金融继续为实体经济提供有力支持也不意味着“大水漫灌”。面对疫情冲击,不少国家出现流动性匮乏、金融市场失灵等现象,为此出台了罕见的超强刺激措施。中国金融市场虽然受到了冲击,但并没有出现恐慌性失灵现象,我国也是少数仍在坚持正常货币政策的国家之一,“大水漫灌”不是选项。
下半年,稳健货币政策将更加强调“适度”二字。一方面是总量上适度,信贷的投放要与经济复苏的节奏相匹配。另一方面是价格要适度。要引导融资成本进一步降低,向实体经济让利。同时,也要认识到利率适当下行并不是利率越低越好。郭凯认为,利率如果严重低于和潜在经济增长率相适应的水平,就会产生套利、资源错配等问题。
“考虑到我国未来面临的国际环境十分复杂而且可能多变,留有一定的政策空间十分有必要。”植信投资研究院院长兼首席经济学家连平表示,货币政策工具实施效应有2至3个季度的滞后,当前进一步出台逆向调节措施需要考量已经实施的政策举措效应的释放因素。
交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为,下半年货币政策的重心是创新直达实体经济的货币政策工具,定向支持受疫情冲击较大的中小微企业和困难人群。从政策目标看,受疫情冲击最大的正是中小企业和低收入人群,政策应注重给这部分群体精准纾困;从政策取向上,应以定向政策为主,实现“精准滴灌”中小微企业。
推荐阅读 相关文章
商务部:五方面做好“两节”保供和消费促进工作
商务部将从加强市场运行监测、加大货源组织协调、做好政府储备调节、强化便民服务保障、组织开展促消费活动等五方面做好节日市场保供和消费促进工作。...
前11个月我国与RCEP其他成员进出口同比增长7.9%
今年1至11月,我国与区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)其他成员进出口总额11.8万亿元,同比增长7.9%,占我国外贸进出口总额的30.7...
明年起我国将对1020项商品下调进口税率
12月29日,国务院关税税则委员会发布公告称,为增强国内国际两个市场两种资源联动效应,2023年1月1日起,我国将对1020项商品实施低于最...
央行:货币政策没有过度刺激 为后续调控预留空间
中国人民银行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘今日在“2022年中国国际金融年度论坛”上表示,中国实施正常的货币政策没有过度刺激,为后续的货币...
央行阮健弘:密切关注国内外通胀走势 不搞大水漫灌、不超发货币
中国人民银行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘表示,下一步,货币政策要进一步做好跨周期的调节,同时,密切关注国内外的通胀走势,不搞大水漫灌、不...
央行:稳健货币政策保持定力 顶住压力支持宏观经济大盘稳定
近年来,面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务,并经历了新冠肺炎疫情的严重冲击和反复扰动,稳健货币政策保持定力、顶住压力、科...
央行货币政策委员会三季度例会召开 透露哪些信息?
央行今日发布货币政策委员会2022年第三季度例会内容显示,中国仍将持续执行稳健的货币政策:灵活适度,保持连续性、稳定性、可持续性,科学管理市...
易纲:中国物价水平基本稳定 将加大稳健货币政策实施力度
易纲在发言中介绍了中国经济形势和货币政策立场,表示中国物价水平基本稳定,人民银行将加大稳健货币政策实施力度,为实体经济提供更有力支持,重点发...
事关货币政策、房贷、通胀 央行三季度货币政策执行报告里这样说
央行11月16日发布的《2022年第三季度中国货币政策执行报告》中指出,加大稳健货币政策实施力度,搞好跨周期调节,兼顾短期和长期、经济增长和...
国常会:适时适度运用降准等货币政策工具 保持流动性合理充裕
11月23日,李克强主持召开国务院常务会议,部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效,巩固经济回稳向上基础。会议指出,加大金融支持...
日本央行“急转鹰”?行长反驳:宽松的货币政策框架没有改变
虽然明面上日本央行的基准利率维持不变,但放松对日债收益率的管理将缩小其与美债的利差,可以称得上是“事实上的加息”。 该举动几乎超出了所...
2022年最后的全球“惊雷”?日本央行究竟做了什么
日本央行今日无疑引爆了2022年最后的一颗全球政策“惊雷”,几乎没有人能想到,明春即将离任的日本央行行长黑田东彦,会在任期即将结束前突然“唱...
日本国债空头神清气爽 押注明年三月收益率将放宽至0.75%
周二,日本央行突然宣告修改收益率曲线控制计划(YCC),将收益率区间扩大至±0.5%左右,即将10年期日债收益率上限从0.25%提高至0.5...