俄乌冲突或推高通胀 拖累欧洲经济复苏

2日公布的欧元区2月通胀数据再度创下纪录，高于市场预期。分析人士指出，近期持续的俄乌冲突将进一步推高通胀水平，影响欧洲经济复苏进程。

通胀高于预期

欧盟统计局2日公布的初步统计数据显示，受能源价格大幅上涨影响，2月欧元区通胀率持续攀升，按年率计算达5.8%，高于市场预期，连续4个月创历史新高；剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率为2.7%，1月份为2.3%。

数据显示，2月欧元区能源价格按年率计算上涨31.7%，是推升当月通胀的主因；食品和烟酒价格上涨4.1%；非能源类工业产品价格上涨3.0%；服务价格上涨2.5%。

从国别来看，欧洲主要经济体德国2月通胀率为5.5%，法国为4.1%，意大利为6.2%，西班牙为7.5%，均处于高位。

欧洲通胀高企的主要原因包括不断上升的能源价格，近期的地缘政治危机加剧了油价的上涨趋势。俄罗斯是重要的石油和天然气生产国，其受到的制裁措施持续引发市场对供应可能中断的担忧。俄罗斯是欧盟最大的天然气和原油供应国。根据市场研究机构凯投宏观相关报告，欧盟进口天然气中约40%、进口原油中约30%来自俄罗斯。

纽约油价和伦敦布伦特油价3月2日均收于每桶110美元上方。天然气价格飙升，TTF基准荷兰天然气期货价格2日一度升至近195欧元/兆瓦时的历史新高，预计短期内还会进一步上涨。

经济学家认为，乌克兰局势对能源市场的影响不断加剧，加大了欧元区通胀上行压力。凯投宏观经济学家预计，3月欧元区通胀率按年率计算将达6%以上，并在今年第四季度前保持在5%以上。摩根大通经济学家预计，2022年的平均通胀率将达5%甚至更高。欧洲央行此前预测的今年通货膨胀率为3.2%。

德国央行2日公布的2021年年度报告显示，德国央行专家2月份预计，2022年通胀率可能达到4.5%，在此基础上，再次预测今年平均通货膨胀率可能达到5%。德国央行行长约阿希姆·内格尔表示，俄乌冲突对德国经济发展的影响尚未能确切估计，但能源价格的进一步飙升显然会影响消费价格。

欧洲央行副行长路易斯·德金多斯将2月份欧元区通胀数据描述为“负面意外”，并预测乌克兰局势将进一步推高价格，打击欧洲经济增长。“俄乌冲突通过宏观经济渠道以及对市场信心和情绪的影响，最终将导致通胀上升和经济增长放缓。”

荷兰国际银行集团高级经济学家伯特·科利因指出，除了能源价格，食品价格也在地缘政治局势背景下进一步上涨，这增加了对未来几个月通胀上升的担忧。

经济复苏恐受拖累

欧盟委员会负责经济事务的委员保罗·真蒂洛尼2日表示，俄乌冲突带来高度不确定性，此次危机和能源价格大涨可能会对欧盟的经济增长造成重大影响。

安联集团高级经济学家卡塔琳娜·乌特默尔表示，如果西方进一步加强对俄罗斯的制裁，包括对能源进口的制裁，可能会将欧元区经济推向衰退。

分析指出，攀升的能源成本削弱了家庭购买力，侵蚀了企业利润，打压了投资信心，还可能影响其他商品和服务的价格，尤其是食品价格。在农产品方面，俄罗斯的出口也占有举足轻重的位置，小麦和玉米价格目前均在持续上涨中。同时，由于能源化工领域价格攀升，氮肥和钾肥等农化产品的涨价也可能进一步推高农产品价格，比如大豆豆粕的价格也在持续攀升中。

俄罗斯政治学家、美国研究专家德米特里·德罗布尼茨基认为，对俄罗斯的制裁将严重危及欧洲的粮食安全，因为俄罗斯是欧洲的重要粮食进口国，而且近年来，欧洲的粮食自足能力正在持续下降。

贝伦贝格银行的分析师霍尔格·施米丁预计，更高物价和负面信心可能导致欧元区2022年的国内生产总值（GDP）增幅由4.3%下降至3.7%。

欧洲央行将保持谨慎

欧洲央行日前发表声明说，将密切关注乌克兰局势变化，并将在此基础上进行全面经济前景评估，从而在3月10日做出最新货币政策决定。

由于欧元区的通胀率预计将保持高位，远高于欧洲央行设定的2%通胀目标，一些央行官员强调欧元区货币政策正常化的必要性。但分析人士指出，乌克兰局势对欧洲经济复苏的影响尚不确定，欧洲央行货币政策正常化的节奏被扰乱，欧洲央行希望紧缩货币政策来应对高通胀，但又担忧经济复苏受到打击，下周货币政策决定将取决于中期通胀判断，继续按兵不动的可能性仍然很高。

欧洲央行理事会六位执行委员之一的法比奥·帕内塔已经呼吁谨慎行事。他认为，乌克兰危机的后果不可预见，央行应该放缓政策路线的调整。

荷兰集团指出，目前的主要风险是，随着消费者购买力受到挤压，通胀的影响在短期内是否会造成严重滞胀。如果欧洲央行迅速收紧货币政策，将给本已面临压力的经济带来更多负面影响。

有分析人士指出，随着焦点转移到遏制地缘政治冲突的连锁效应上，欧洲央行缩减债券购买的决定可能会推迟。欧洲央行此前决定，紧急资产购买计划2022年3月底到期后将不再延续。

德国商业银行首席经济学家约尔格·克雷默认为，在房地产价格泡沫加剧的情况下，超宽松的货币政策不再合适。因此，欧洲央行应该决定让债券净购买在秋季结束，同时表明如果经济受到乌克兰危机的重创，随时会恢复净资产购买。

科利因表示，乌克兰危机确实令欧洲央行重新审视其货币政策，局势的快速变化令经济受到的影响难以确定，欧洲央行今年或许都不会给出重大的政策承诺。