夯实制度基础 期货业首部专门法律带来多重利好

《中华人民共和国期货和衍生品法》自2022年8月1日起施行——

期货业首部专门法律带来多重利好

近日，第十三届全国人大常委会第三十四次会议表决通过了《中华人民共和国期货和衍生品法》（以下简称《期货和衍生品法》），将于今年8月1日起施行。

这是中国首部规范期货交易和衍生品交易行为的专门法律，也是资本市场发展历程中具有里程碑意义的大事，备受海内外关注。

中国证监会相关负责人表示，《期货和衍生品法》立足期货市场和衍生品市场的实际情况，将经过实践检验的成熟可靠的制度上升为法律，巩固改革发展成果，同时准确把握市场发展趋势，前瞻性地进行一些重大制度改革，为市场创新发展预留充足的制度空间。

夯实期货市场制度基础

自1990年郑州粮食批发市场试点期货交易以来，中国期货市场从无到有、从小到大，品种体系不断完善，市场规模稳步扩大，国际影响力逐步提升。截至2021年底，已上市的期货期权品种数量达到94个，其中商品类84个，涵盖能源、粮食、金属等关系国计民生的多个重要领域。2021年，全国期货市场成交量再创历史新高，期货交易所的成交量排名也在全球场内衍生品市场稳中有升。

然而，长期以来，中国期货行业主要依托《期货管理条例》这一行政法规运行，场外衍生品市场则通过有关部门规章进行规范。这与行业和市场的发展不够匹配。

资本市场功能要有效发挥，须以科学完备的法律制度为基础。截至2021年底，与资本市场相关的法律、行政法规和法规性文件、司法解释和政策性文件、规章和规范性文件等约2000件，涵盖各个方面，总体实现了有法可依、有章可循。中国证监会主席易会满表示，此次《期货和衍生品法》的出台，“有效填补了资本市场法治建设的空白，资本市场法治体系的‘四梁八柱’基本建成。”

据介绍，《期货和衍生品法》共13章155条，就促进期货市场功能发挥作出了制度安排。

首先，明确规定国家支持期货市场健康发展，发挥市场价格发现、风险管理和资源配置的功能，并鼓励实体企业利用期货市场从事套期保值等风险管理活动，明确对套期保值实施持仓限额豁免。其次，专门规定采取措施推动农产品期货市场和衍生品市场发展，引导国内农产品生产经营。第三，建立以市场为导向的品种上市机制，原则规定品种上市基本条件，优化品种上市程序，丰富期货品种，完善产品结构，同时扩展期货公司业务范围，增加了期货做市交易、衍生品交易等业务。

“近年来，国内衍生品市场发展迅速、潜力巨大，但同时又具有复杂程度高、监管难度大等特征。为了有效防范化解金融风险，落实所有金融活动都应被纳入监管的要求，通过法律形式对衍生品市场予以原则性约束意义重大。”中国期货业协会相关负责人表示，《期货和衍生品法》为期货和衍生品市场的健康发展提供坚实的法治保障，也有利于期货市场更好发挥“发现价格、管理风险、配置资源”三大功能。

迎来规范发展新起点

对《期货和衍生品法》出台的意义，市场各方给予了积极评价。

——既借鉴国际最佳实践，又充分体现中国市场特色，有助于充分发挥市场的资源配置功能。

方正中期期货有限公司总裁许丹良对本报记者表示，一个功能良好、具有国际影响力的期货市场，能够为更多能源、农产品、贵金属、核心金融资产等进行定价、套期保值及风险管理。

许丹良说，一方面，《期货和衍生品法》充分吸收二十国集团匹兹堡峰会达成的共识，借鉴国际最佳实践，对期货市场和重要金融基础设施的监管作出了规定。另一方面，该法将中国期货市场发展30多年来探索出的账户实名制、保证金监控、“五位一体”监管等具有中国特色的监管制度在法律层面予以确认。“这进一步夯实了资本市场法治建设的基础，明确了服务实体经济发展的主线，防止脱实向虚、金融空转。”许丹良说。

——有利于扩大开放，增强中国在国际大宗商品定价上的话语权。

金杜律师事务所合伙人周昕认为，中国是全球大宗商品的主要购买国，但在大宗商品的国际定价上话语权较弱，这与中国期货市场的国际化程度不高有较大关系。

“海外投资者十分注重期货市场监管的法律法规层级。过去，‘只有条例、规章，没有专门法律’的情况无形中加大了中国期货市场在海外投资者心中的风险。因此，国内外一直期待中国的期货和衍生品行业有一部专属的基础性法律。《期货和衍生品法》的出台，为中国期货市场进一步与国际接轨提供了坚实的法律基础。可以预见的是，期货市场的国际化发展，将会增强中国在国际大宗商品定价上的话语权。”周昕对本报记者说。

——进一步规范期货经营机构的行为，将促进中国期货企业做大做强。

在新湖期货股份有限公司董事长马文胜看来，《期货和衍生品法》的通过，标志着中国期货市场迎来了规范发展的新起点，给整个市场及实体经济带来了多重利好。

马文胜对本报记者说，《期货和衍生品法》的出台，意味着国内期货经营机构肩上的责任更大、经营的合规性要求更高，“这有助于期货经营机构进一步强化自身管理、增强专业水平和服务能力。”

更好服务实体经济

经济是肌体，金融是血脉，两者共生共荣。《期货和衍生品法》明确了服务实体经济的立法原则，限制过度投机，鼓励实体企业利用期货市场从事套期保值等风险管理活动，同时通过完善期货品种上市程序，丰富期货品种，增强期货市场服务实体经济的能力。连日来，相关交易所及市场主体纷纷表示，将结合《期货和衍生品法》内容服务实体经济、提升自身业务。

有的聚焦“三农”，积极设计新品种、推出新服务。郑州商品交易所相关负责人对本报记者表示，郑商所已在农业领域上市14个期货品种和3个期权品种，占国内所有农产品期货品种的51.85%，覆盖粮、棉、油、糖、果等多个领域。《期货和衍生品法》为农产品期货和衍生品带来了新的发展机遇。

“比如，近年来油脂油料价格波动较大，花生与菜油行业市场主体在生产经营中面临较大不确定性。我们推出花生、菜油期权品种，与现有期货期权品种形成合力，为相关产业主体提供更加丰富、精细、灵活的风险管理工具和策略。再如，4月22日，我们启动2022年‘保险+期货’试点，提高涉农企业、农民专业合作社等新型农业经营主体化解市场风险的能力。”该负责人介绍。

有的着眼能源领域，助力企业提升风险管理水平和保供能力。大连商品交易所相关负责人表示，将严格遵循《期货和衍生品法》中规定的上市条件，推出更多符合国民经济需要的期货品种。

4月26日，大商所与中化能源股份有限公司签署战略合作协议，共同推动能源类衍生品研发、交割仓库、市场培育等多方面工作，包括研究设立场内和场外交割仓库、增扩交割品牌，为相关企业深度参与期货及期权套期保值、实物交割等提供便利；推进硫黄、石油焦、纯苯等能源类衍生品研发及市场调研论证工作。

有的着力加强自身管理运营水平。天风期货股份有限公司总经理张振表示，目前中国期货经营机构存在业务单一性较强、同质化竞争较为严重的状况。《期货和衍生品法》将期货做市交易增加到了业务范围之内，有利于期货经营机构拓展业务范围。“近年来，我们在能源化工、有色金属、农产品等六大板块形成了强大的研究能力，经纪业务发展也屡创新高，客户权益规模突破百亿元大关。接下来，我们将创新风险管理工具，为有色金属等相关产业链上的客户提供保驾护航服务。”张振对本报记者说。

中国证监会相关负责人表示，下一步将认真学习、贯彻《期货和衍生品法》，不断提高监管执法水平，充分发挥《期货和衍生品法》在推动市场改革、维护市场秩序、促进市场功能发挥等方面的积极作用，更好服务实体经济高质量发展。