时评:LPR如约大幅下调,实体经济将最终受益
财联社记者 梁柯志
在先导政策利率MLF下调之后,市场利率LPR如约下调。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,8月22日贷款市场报价利率(LPR)5年期以上报价下调15个基点至4.3%,1年期下调5个基点至3.65%。其中5年期以上报价下调15个基点,高于市场普遍预期的10个基点,也远高于1年期LPR下调力度。从目标来看,此次LPR非对称且大力度的调整,对刺激社会中长期需求,拉动下半年经济增长具有直接的作用。
首先,此前的金融数据显示总需求下沉趋势有强化的迹象。7月新增人民币贷款6790亿元,同比少增4042亿元;7月社会融资规模增量为7561亿元,同比少增3191亿元。在企业中长期投资信心下降同时,居民消费出现低迷的趋势,7月居民贷款新增1217亿元,同比大幅减少2842亿元。无论是与购房相关的中长期贷款,还是消费相关的短期贷款需求都偏弱。尤其居民消费端的低迷趋势,从以往经验来看趋势一旦形成惯性,再扭转的周期将会更长。此次5年期LPR下调,大幅度降低长期资金成本,促进社会中长期消费和投资,包括个人消费贷款和企业中长期贷款需求将会提升,为下半年经济需求和信心回升做好铺垫。
其次,从利率市场情况来看,此举也有利于增强货币政策传导效果。在MLF(中期借贷便利)下调之后,进一步烫平政策利率和市场利率差距,让优惠利率惠及企业和个人显得尤为迫切。8月初,银行与银行间以利率债为质押物的隔夜回购加权平均利率(DR001)回落至1%附近,银行与银行间以利率债为质押物的7天回购加权平均利率(DR007)跌破1.3%,均达到今年以来最低水平。在目前商业银行资金成本低于2%情况下,LPR下调不会大幅压缩银行利差,抑制积极性,反而因市场利率下降程度大,促进信贷需求,改变信贷增量下滑的趋势,有利于生息资产规模扩张和利润回升。
第三,大幅下调5年期LPR拉动内需,实体经济是最终受益方。天风证券报告显示,今年上半年,房地产成为了经济增长中最主要的拖累项,2022年上半年房地产业对GDP累计同比的贡献率为-13.6%,创20年来新低。7月房地产投资累计同比-6.4%,当月同比增速-12.3%;房地产销售面积累计同比-23.1%,当月同比-28.9%,最终拖累居民信贷需求和消费需求,间接也影响了地产相关行业和企业的生产和投资信心。
数据显示,此次降息后首套房的房贷利率已经低至4.1%,低于2009年房贷利率打七折后的4.156%,有望助推楼市走出低谷。而从利率下调的结果来看,无论个人房贷和企业中长期投资的恢复和提升,都会增加社会生产和投资,拉动内部需求,最终受益都是国内实体经济。
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