人民币对美元汇率波动下行影响几何

人民币汇率波动态势不变。8月29日，央行授权中国外汇交易中心公布，2022年8月29日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8698元，相较前一交易日调降212个基点。

在岸、离岸人民币对美元汇率更是时隔两年后重回6.90关口，年内两大人民币汇率报价贬值幅度分别达到8.55%、8.81%。这一走势下，不少用户开始关注，人民币汇率会破7吗？下一步又将怎么走？

中间价月内调降1261个基点

8月29日，央行授权中国外汇交易中心公布，2022年8月29日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.8698元，前一交易日报6.8486元，调降212个基点。由此计算，与7月最后一个交易日相比，8月人民币汇率累计调降1261个基点。

北京商报记者根据中国外汇交易中心披露的数据整理发现，8月12日人民币汇率中间价自6.73元附近开始明显进入下行通道，整体仍然呈现波动下行态势。直至8月19日，人民币汇率中间价自2020年9月以来，首次跌至6.80关口。

在岸、离岸人民币对美元汇率在8月29日开盘后也是双双走低，连续第8个交易日呈现贬值走势。Wind数据显示，在岸人民币对美元汇率上一交易日收6.8621，8月29日开盘价为6.8990，开盘后迅速接连跌破6.90和6.91关口，随后进一步下探至6.92关口下方。

更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率开盘一度跌逾300个基点，盘中一度跌破6.93关口，最低贬值至6.9326。

截至8月29日19时20分，在岸人民币对美元汇率报6.9182，日内贬值0.82%，年内整体贬值幅度为8.55%；离岸人民币对美元汇率报6.9250，日内贬值0.43%，年内整体贬值幅度为8.81%。

另一方面，国际市场上美元指数持续走高，创下近20年以来新高，欧元、日元、英镑等非美元货币则是纷纷调整。截至8月29日19时20分，美元指数报108.9723，日内最高升值至109.4899。

针对人民币汇率这一走势，资深宏观经济研究员王好指出，人民币汇率小幅走贬的主要原因有三，一是中美货币政策边际变化反向；二是短期国内经济出现放缓迹象；三是国内经济结构处于调整阶段，经济动能换挡。在这种背景下，人民币汇率出现波动是正常现象。

贝塔研究院院长李守国则进一步解释道，美国当前正处于高通胀压力下的货币政策紧缩周期，加息的过程中美元流动性逐步收紧，叠加欧元的疲软，美元指数持续攀升。而中国正处于货币政策宽松期，央行在8月15日下调逆回购和中期借贷便利（MLF）利率后，又于8月22日宣布下调贷款市场报价利率（LPR）。

“在上述背景下，中美利差倒挂幅度也开始加深，中美10年期国债利差倒挂一度达到50基点，2年期更是超过120基点，使得人民币汇率承压。此外，由于局部疫情反复、地产持续拖累以及高温缺电等多重因素扰动，我国经济修复韧性再度面临考验，从而进一步加速了人民币汇率的下跌速度。”李守国补充道。

是否破7影响不大

对于人民币汇率单日出现这一大幅度贬值走势的原因，从消息面因素上来看，更多分析人士认为源起美联储主席鲍威尔日前的公开讲话，再度释放鹰派信号。

8月26日，在杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔在表达美联储降低通胀水平决心的同时，还表态仍将“大幅加息”。这一超预期的“鹰”派立场引发全球金融市场震动，美股全面大跌，虚拟货币“跳水”，外汇市场也是波动连连。

李守国认为，鲍威尔向市场传递鹰派信号，并表示将通胀降低至2%的目标依旧是美联储的重中之重。那么短期内美联储仍将延续相对激进的加息路径，9月大概率加息75基点，因此美元短期内还是会偏强运行。

美元维持强势、近期人民币汇率持续走贬的表现下，市场对于“人民币破7”这一话题讨论声不断，不少用户在公开平台表达了对于汇率贬值的担忧。从近年来人民币汇率走势来看，2019年9月至2020年9月的一年时间里，人民币便是围绕7上下波动。

此前，曾有分析人士表示，下半年人民币对美元可能存在一定贬值压力，美元对人民币的交易中枢可能在6.7-6.9区间，比上半年6.5-6.7明显抬升。而对于年内人民币汇率是否会跌破7这一关口，市场观点不一。

南华期货研报认为，结合国内外经济政策前景来看，后续并没有继续大幅贬值的压力，鉴于目前美元指数已经临近高位，人民币有冲向6.90的可能，但破7仍是小概率事件。

李守国表示，我国近期也出台了大量政策去扩基建和稳地产，比如降息和国务院19项稳经济一揽子接续政策等，但政策见效期仍待观察，其中最重要的是地产能否扭转颓势。如果后续地产依旧偏弱运行拖累经济大盘，而美元指数又相对强势，年内人民币存在破7的可能性。

不过，在王好看来，一直以来，中国的货币政策都具有较高的独立性，能够集中精力做自己的事。同时，人民币汇率走势本身便是双刃剑，市场对于人民币汇率贬值无需过分解读，人民币适度贬值有利于延续国内出口的良好势头，对进口企业造成一定影响。

“研讨人民币短期是否会破7，意义不是特别重大。受到影响的外贸企业，可以在监管的引导下提升企业汇率风险管理水平。”王好如是说道。

双向波动是常态

2022年3月以来，人民币汇率整体的贬值走势引发多方关注，但从贸易市场和投资市场的实际表现来看，我国外汇市场韧性十足，人民币资产仍然具备长期的投资价值。

8月25日，国家外汇管理局相关负责人便介绍称，当前我国结售汇市场运行平稳，8月以来银行结售汇和涉外收付款呈现双顺差局面。货物贸易呈现较高顺差，实际利用外资保持增长，持续发挥稳定跨境资金流动和外汇市场的基本盘作用。同时，8月以来境外投资者总体净买入我国证券，体现了人民币资产的长期投资价值。

“当前，我国外汇市场主体参与更趋理性，保持‘逢高结汇’的交易模式，汇率预期平稳，有助于人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。”上述外汇局负责人指出。

针对人民币汇率下一阶段走势，王好表示，后续人民币走势大概率仍将维持双向波动。一方面，美联储紧缩政策明年或将迎来反转。另一方面，国内经济企稳和经济动能持续换挡将为中国经济增长注入新动能。

李守国则指出，考虑到欧洲能源依旧短缺，地缘政治不稳定性仍在，叠加美联储已经表示不惜经济衰退去抗击通胀，短期内美元仍然处于上行通道，人民币汇率面临一定压力。但从中长期来看，若我国经济基本面在政策的支持下得以企稳回升，将给予人民币汇率一定支撑。

北京商报记者廖蒙